央行發(fā)布公告,決定自2022年9月28日起,將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率從0%上調(diào)至20%。
(資料圖片)
又是一頭霧水對(duì)不對(duì)?
我們首先解釋下什么是遠(yuǎn)期售匯。
該業(yè)務(wù)是針對(duì)企業(yè),不針對(duì)個(gè)人。
假設(shè)一家外貿(mào)企業(yè),
在3個(gè)月后需要用1億美元支付貨款。
此時(shí)企業(yè)手頭沒(méi)有美元,
所以可以選擇在3個(gè)月后用人民幣換美元來(lái)支付貨款,
企業(yè)擔(dān)心未來(lái)匯率波動(dòng),
但又不想現(xiàn)在就購(gòu)入美元,
怎么辦?
遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)就是銀行和企業(yè)提前約定,在未來(lái)某個(gè)時(shí)間,銀行按照約定價(jià)格賣(mài)出外匯給企業(yè)。
這時(shí)候,企業(yè)就相當(dāng)于提前鎖定了匯率,不用再擔(dān)心匯率的波動(dòng)。
遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)就是銀行對(duì)企業(yè)提供的一種匯率避險(xiǎn)衍生產(chǎn)品。
當(dāng)然不是。
實(shí)際上,遠(yuǎn)期售匯的匯率并不是銀行對(duì)未來(lái)匯率走勢(shì)的預(yù)測(cè),而是經(jīng)過(guò)計(jì)算得出來(lái)的。
我們舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子,
銀行不會(huì)做虧本生意,那這個(gè)遠(yuǎn)期匯率7.0000是如何定出來(lái)的呢?
其實(shí),銀行手頭也沒(méi)這么多美元,為了3個(gè)月后能有1億美元借給企業(yè),需要現(xiàn)在購(gòu)入美元。
然而,銀行自己又沒(méi)這么多人民幣去買(mǎi)美元,
別急嘛,
首先,銀行從市場(chǎng)上借入6.9億元人民幣,期限3個(gè)月。
因?yàn)槭墙璧腻X(qián),自然要支付利息,假設(shè)按照人民幣拆借利率3個(gè)月以后連本帶息還款7億元人民幣。
銀行現(xiàn)在手里有了6.9億元人民幣,按照美元的即期匯率,在市場(chǎng)上立即賣(mài)掉這些人民幣,換來(lái)9900萬(wàn)美元。
銀行現(xiàn)在手里有美元了,但不會(huì)只把美元放在口袋里,
而是選擇把這些美元貸出去賺取利息,期限也是3個(gè)月。
假設(shè)按照美元拆借利率,這9900萬(wàn)美元3個(gè)月后可以獲得本息1億美元。
3個(gè)月后,
銀行拿回貸出去的本息共計(jì)1億美元,這樣就有美元可以賣(mài)給那家外貿(mào)企業(yè)。
外貿(mào)企業(yè)則按照當(dāng)時(shí)約定的遠(yuǎn)期售匯匯率支付7億元人民幣給銀行,
銀行又用這7億元?dú)w還了自己的借款。
你看,通過(guò)預(yù)定的7.0000的遠(yuǎn)期售匯匯率,交易就這樣順利完成了。
銀行基本就是按照這個(gè)思路制定遠(yuǎn)期售匯匯率。
我們能看到,遠(yuǎn)期售匯的匯率是銀行參考人民幣拆借利率、美元拆借利率、即期匯率推算出來(lái)的。
當(dāng)然,銀行實(shí)際操作和上述過(guò)程是有區(qū)別的,也更復(fù)雜。
別急嘛,
通過(guò)上面例子,我們已經(jīng)知道,銀行跟企業(yè)做了遠(yuǎn)期售匯約定后,為了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn),就會(huì)在市場(chǎng)上買(mǎi)入即期美元。
但遠(yuǎn)期售匯的業(yè)務(wù)做得越多,買(mǎi)入即期美元也越多。供需一旦不平衡,物以稀為“貴”,美元相對(duì)人民幣就容易升值,人民幣就會(huì)貶值。
所以遠(yuǎn)期售匯會(huì)影響即期匯率。
為了抑制外匯市場(chǎng)的過(guò)度波動(dòng),央行推出了外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度。
簡(jiǎn)單的說(shuō),外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金就是銀行在辦理代客遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的時(shí)候,需要交一部分錢(qián)給央行。
外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金等于簽約額的20%,是為了讓銀行應(yīng)對(duì)未來(lái)可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)而計(jì)提的準(zhǔn)備金。
由于占用資金,支付準(zhǔn)備金也相當(dāng)于增加了銀行的業(yè)務(wù)成本。
但最終銀行會(huì)將這部分業(yè)務(wù)成本轉(zhuǎn)嫁給企業(yè)。
由于成本上升,就降低了企業(yè)遠(yuǎn)期購(gòu)匯的積極性,繼而銀行遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)量也減少了,最終促進(jìn)人民幣匯率穩(wěn)定。
可見(jiàn),當(dāng)匯率貶值幅度或者貶值預(yù)期較大的時(shí)候,央行可以選擇調(diào)高外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率;
反之,當(dāng)匯率升值幅度或者升值預(yù)期較大的時(shí)候,央行可以選擇調(diào)低外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率。
本次央行調(diào)高外匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金,可以緩解近期人民幣貶值壓力,從而穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。
總之,人民幣匯率合理均衡才是我們的主要目標(biāo)。
好了,
今天就說(shuō)到這吧。