在英鎊兌美元匯率觸及37年來的最低點(diǎn)后,交易員們開始加大英國(guó)央行加息押注。
彭博數(shù)據(jù)顯示,交易員們預(yù)計(jì)英國(guó)央行將在11月底前加息150個(gè)基點(diǎn),到明年5月份預(yù)計(jì)將利率升至5.75%,與2007年高點(diǎn)持平。
(相關(guān)資料圖)
根據(jù)德意志銀行此前的說法,英國(guó)央行應(yīng)該進(jìn)行緊急加息,釋放“不惜一切代價(jià)降低通脹”的信號(hào),以此贏得市場(chǎng)的信任。
激進(jìn)減稅方案加劇通脹恐慌 英鎊暴跌
9月26日周一,“減稅恐慌”重挫英鎊。英鎊兌美元匯率盤中一度跌4.5%,創(chuàng)1985年以來新低。歐元兌英鎊自2021年1月以來首次升破0.90。截止發(fā)稿,英鎊兌美元匯率跌幅縮窄至1.1%。
按照中金公司的分析,市場(chǎng)之所以會(huì)對(duì)此次減稅行動(dòng)產(chǎn)生巨大擔(dān)憂,重要原因在于此次英國(guó)政府半個(gè)世紀(jì)以來最大的減稅方案或?qū)⒃黾迂?cái)政赤字,并加劇市場(chǎng)對(duì)英國(guó)“財(cái)政主導(dǎo)”和通脹風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂,并且歷史表明“財(cái)政主導(dǎo)”會(huì)削弱央行的信譽(yù)度,最終引發(fā)高通脹乃至惡性通脹。
英國(guó)智庫(kù)Resolution Foundation表示,該項(xiàng)減稅計(jì)劃意味著未來五年英國(guó)政府將額外舉債4000億英鎊。
然而面對(duì)外界憂慮,不僅英國(guó)副財(cái)長(zhǎng)“處變不驚”,強(qiáng)調(diào)“英國(guó)政府債券的支付利率目前與美國(guó)大致相同”,并且“我們實(shí)施減稅的原因不是為了應(yīng)對(duì)匯市盤中的波動(dòng)”,新任英國(guó)首相特拉斯還將在明年計(jì)劃更多減稅措施。
緊急意外加息可能性加大
英國(guó)央行上周四如期加息50基點(diǎn),將政策利率從1.75%提高至2.25%,并預(yù)計(jì)未來幾個(gè)月通脹率將超過10%。
英國(guó)加息第二天,德意志銀行的外匯專家、該行外匯研究全球主管George Saravelos表示,英央行應(yīng)該以緊急加息釋放“不惜一切代價(jià)降低通脹”的信號(hào),以此贏得市場(chǎng)的信任。
英國(guó)央行還宣布,要從10月3日起開始積極出售英國(guó)國(guó)債,主動(dòng)量化緊縮(QT)。Saravelos稱,讓他意外的是,最近一些市場(chǎng)評(píng)論認(rèn)為,英國(guó)央行應(yīng)該撤銷售債,作為這種急劇市場(chǎng)波動(dòng)的適當(dāng)對(duì)策。
Saravelos則認(rèn)為,如果英國(guó)央行取消出售債券的計(jì)劃,那將適得其反,反而讓形勢(shì)惡化,導(dǎo)致央行危險(xiǎn)地接近財(cái)政政策主導(dǎo)的道路,也就是說,大量財(cái)政支出這種財(cái)政決策及其產(chǎn)生的后果——收益率更高將主導(dǎo)央行的主要通脹目標(biāo)。
英鎊還有10%的下跌空間?
盡管英鎊跌至1985年來新低,但分析指出,英鎊兌美元還沒見底,可能會(huì)跌破平價(jià)。
對(duì)于英國(guó)半個(gè)世紀(jì)來規(guī)模最大減稅方案,美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)、哈佛大學(xué)教授薩默斯直言特拉斯領(lǐng)導(dǎo)內(nèi)閣太“天真”,為英鎊兌美元跌至平價(jià)“創(chuàng)造了條件”。
此前文章指出,由于經(jīng)常賬戶有可能出現(xiàn)近10%的赤字,英國(guó)正面臨越來越大的風(fēng)險(xiǎn),即不能再吸引足夠的外國(guó)資本來維持對(duì)外收支。如果是這樣,英鎊將需要大幅貶值以填補(bǔ)外部賬戶的缺口,換言之,就會(huì)出現(xiàn)典型的新興市場(chǎng)貨幣危機(jī)。
本月初,德銀估計(jì),要使英國(guó)的貿(mào)易赤字恢復(fù)到10年平均水平,最壞情況下貿(mào)易加權(quán)英鎊(衡量英鎊相對(duì)于對(duì)國(guó)際貿(mào)易最重要的某些貨幣的價(jià)值)必須再貶值15%。(當(dāng)時(shí)英鎊兌美元在1.1517附近運(yùn)行)
從最新的匯率來看,英鎊還有近10%的下跌空間,屆時(shí)英鎊兌美元將跌破平價(jià)。