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當(dāng)前速看:基金清盤(pán)基民回本無(wú)望!一年刪除327個(gè)基金代碼,誰(shuí)是迷你基金之王?

一邊是火焰,一邊是海水。公募基金數(shù)量過(guò)萬(wàn)之際,迷你基金也成為行業(yè)關(guān)注重點(diǎn)。


(資料圖片僅供參考)

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示,去年8月至今年8月5日,清盤(pán)基金代碼多達(dá)327個(gè),清盤(pán)原因大多為基金資產(chǎn)凈值低于合同限制以及基金持有人大會(huì)同意終止。其中,九泰基金清盤(pán)了16個(gè)代碼,成為“迷你基金之王”;民生加銀也有13個(gè)基金代碼被“刪除”。

業(yè)內(nèi)不乏迷你基金逆襲的案例。2021年,曾經(jīng)有一只基金在6個(gè)季度內(nèi),規(guī)模飆升1931倍,從迷你基金變身為258億元的“巨無(wú)霸”。

迷你基金困局

“迷你基金是全行業(yè)問(wèn)題?!睖夏炒笮突鸸救耸孔笠粒ɑ└嬖V時(shí)代周報(bào)記者,大部分基金公司都曾經(jīng)受迷你基金困擾。

迷你基金是指除發(fā)起式基金以外,規(guī)模在5000萬(wàn)元以?xún)?nèi)的公募基金產(chǎn)品?!懊阅慊鹬圆槐淮?jiàn),是因?yàn)橥度氘a(chǎn)出比不匹配。”左伊告訴時(shí)代周報(bào)記者,即便管理費(fèi)收入微薄,基金會(huì)計(jì)還是要做賬,基金經(jīng)理即便“一拖多”也會(huì)牽扯精力,對(duì)于基金公司而言比較雞肋。

“從基金管理人的角度來(lái)說(shuō),沒(méi)有哪家基金公司喜歡迷你基金?!睖夏愁^部基金公司人士陳雨(化名)告訴時(shí)代周報(bào)記者,“5000萬(wàn)元的規(guī)模,算是迷你基金的‘監(jiān)管線(xiàn)’,規(guī)模在2億元以?xún)?nèi)的基金都比較雞肋?!?/p>

“當(dāng)迷你基金成為行業(yè)性的問(wèn)題,監(jiān)管肯定會(huì)站出來(lái),邏輯很簡(jiǎn)單,不能只管生,不管養(yǎng)?!弊粢林赋觯阅慊鹑绻麛?shù)量不受控制,對(duì)于監(jiān)管機(jī)構(gòu)而言,面臨很大的壓力。

基金清盤(pán)的歷史數(shù)據(jù),也印證了全行業(yè)都遭遇“迷你基金”的煩惱。即便是行業(yè)頭部的幾家公司,時(shí)不時(shí)仍有基金清盤(pán)。不過(guò),從清盤(pán)基金的數(shù)量來(lái)看,中小型基金公司是“迷你基金”的重災(zāi)區(qū)。

對(duì)于迷你基金的成因,某資深基金研究人士將其歸為兩大類(lèi)。委外是很重要的一個(gè)成因,很多保險(xiǎn)的委外資金,可能是3億元、5億元、10億元,這類(lèi)機(jī)構(gòu)定制的產(chǎn)品,成立時(shí)硬生生拉了一些零散客戶(hù),滿(mǎn)足200戶(hù)的成立條件。當(dāng)機(jī)構(gòu)資金撤走后,基金的歷史使命已經(jīng)完成。除了機(jī)構(gòu)定制基金以外,其他“迷你基金”的誕生多因?yàn)槭袌?chǎng)的優(yōu)勝劣汰。

保殼之戰(zhàn)

“頭部和腰部的基金公司,往往有上百個(gè)甚至數(shù)百個(gè)基金代碼,委外產(chǎn)品到期后,清盤(pán)是很自然的一個(gè)選擇?!弊笠琳J(rèn)為,在市場(chǎng)化發(fā)行的背景下,往往頭部基金公司“保殼”的動(dòng)力不足。

對(duì)于一些中小型基金公司而言,旗下基金數(shù)量并不多,且普遍規(guī)模較小?!爱a(chǎn)品數(shù)量少的基金公司,每個(gè)代碼都很珍貴”,北京某基金公司人士告訴時(shí)代周報(bào)記者,尤其是一些創(chuàng)新型的產(chǎn)品,對(duì)于基金公司而言有著比經(jīng)濟(jì)利益更高的意義,仍有搶救的價(jià)值。

“監(jiān)管的導(dǎo)向很明確,該清就清?!弊笠林赋?,監(jiān)管在實(shí)際運(yùn)作時(shí)并不是一刀切,只會(huì)窗口指導(dǎo),并沒(méi)有強(qiáng)制性的措施。

事實(shí)上,除了持續(xù)營(yíng)銷(xiāo)外,還有部分基金公司用自購(gòu)為“迷你基金”續(xù)命。除了這類(lèi)常規(guī)操作外,還有一些離奇操作:比如,諾安基金旗下明星基金經(jīng)理蔡嵩松曾在今年接手一只規(guī)模僅有201.11萬(wàn)元的“迷你基金”。

公募基金運(yùn)作充滿(mǎn)各種不確定性。在過(guò)去數(shù)年,行業(yè)也不乏將“迷你基金”做大的案例。尤其2021年上半年,公募基金年內(nèi)收益榜上曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)“迷你基金”占據(jù)半壁江山的“奇景”。

據(jù)時(shí)代周報(bào)記者梳理,公募基金行業(yè)的規(guī)模暴漲神話(huà)并不罕見(jiàn)。在2021年,前海開(kāi)源公用事業(yè)完成“逆襲”,在6個(gè)季度內(nèi),實(shí)現(xiàn)了從1337萬(wàn)元到258億元的規(guī)模飆升。

相比主動(dòng)權(quán)益基金的“逆襲”神話(huà),ETF這類(lèi)被動(dòng)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)更為慘烈。某位ETF頭部管理機(jī)構(gòu)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者,“ETF最重要的指標(biāo)就是流動(dòng)性,馬太效應(yīng)尤為明顯,每個(gè)細(xì)分品類(lèi)的規(guī)模都集中在頭部,后來(lái)者很難有翻盤(pán)的希望。”

目前來(lái)看,各個(gè)熱門(mén)泛行業(yè)賽道均已有ETF產(chǎn)品布局,熱門(mén)行業(yè)ETF產(chǎn)品之間的競(jìng)爭(zhēng)也異常激烈。有賣(mài)方研報(bào)指出,產(chǎn)品同質(zhì)化、指數(shù)投資價(jià)值低與相關(guān)行業(yè)主題未在市場(chǎng)風(fēng)口是迷你基金出現(xiàn)的主要原因。

九泰基金瘦身

截至8月5日,在過(guò)去的一年時(shí)間內(nèi),九泰基金清盤(pán)了16個(gè)代碼。對(duì)于一家中小基金公司而言,這一過(guò)程難言輕松。

“機(jī)構(gòu)定制產(chǎn)品往往對(duì)于回撤要求高,并不刻意追求高收益,這類(lèi)產(chǎn)品清盤(pán)的影響相對(duì)較小。如果是虧損基金,則會(huì)給投資者帶來(lái)巨大的心理沖擊?!弊笠粮嬖V時(shí)代周報(bào)記者,伴隨基金清盤(pán),回本希望也隨之破滅。

“頻繁清盤(pán)將一定程度影響基金公司的品牌?!标愑旮嬖V時(shí)代周報(bào)記者,機(jī)構(gòu)定制基金從名稱(chēng)上也看不出來(lái),除非去翻閱定期報(bào)告仔細(xì)研究,顯然大部分投資者都不會(huì)去翻。

對(duì)九泰基金而言,清盤(pán)的痛苦或許還將持續(xù)。截至今年二季末,九泰基金45個(gè)基金代碼中,僅23個(gè)基金代碼的規(guī)模在5000萬(wàn)元以上,還有12個(gè)基金代碼規(guī)模不足1000萬(wàn)元。

事實(shí)上,九泰基金的基金數(shù)量也呈遞減之勢(shì),截至8月5日,九泰基金旗下有43個(gè)基金代碼,而此前四個(gè)季度末的基金代碼數(shù)量分別為45、48、54、59,已連續(xù)四個(gè)季度縮減。

“基金數(shù)量突破萬(wàn)只了,但是有些投資者的持有體驗(yàn)不佳,監(jiān)管估計(jì)也是想希望大家出精品。”陳雨告訴時(shí)代周報(bào)記者。

在大部分機(jī)構(gòu)都面臨“迷你基金”壓力的同時(shí),行業(yè)也不乏“清流”。一家頭部基金公司人士告訴時(shí)代周報(bào)記者,他所在公司成立超過(guò)18年,目前仍沒(méi)有迷你基金的煩惱,也從未經(jīng)歷過(guò)迷你基金的清盤(pán)。

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