隨著聚酯產(chǎn)業(yè)終端消費(fèi)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，秋冬訂單陸續(xù)開始下單。

實(shí)際上聚酯市場(chǎng)下游需求疲軟已久，開工率持續(xù)下降。一位從事PTA、聚酯及短纖進(jìn)出口貿(mào)易的公司負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)記者，今年7月起，隨著高溫天氣的來(lái)臨，聚酯淡季令產(chǎn)銷持續(xù)清淡，工廠庫(kù)存高位難降，聚酯工廠紛紛降負(fù)減產(chǎn)。

“解決聚酯當(dāng)前困境的關(guān)鍵在于終端需求好轉(zhuǎn)和秋冬季紡服訂單上量。” 國(guó)海良時(shí)期貨分析稱，倘若終端消費(fèi)無(wú)明顯提振，聚酯端高庫(kù)存、低開工的局面難以得到實(shí)質(zhì)性改善。

上周PTA期貨價(jià)格振蕩偏弱運(yùn)行，通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!顯示，PTA期貨主力合約周漲幅達(dá)5.6%。申銀萬(wàn)國(guó)期貨工業(yè)品分析師侯亞輝表示，8月份國(guó)內(nèi)PTA裝置檢修較多，月度檢修損失量約198萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，造成PTA現(xiàn)貨流通偏緊，市場(chǎng)上出現(xiàn)供不應(yīng)求狀態(tài)，帶來(lái)基差、合約月差的連續(xù)走強(qiáng)。

行業(yè)人士認(rèn)為，PTA短期內(nèi)由于高檢修量和原料緊張，開工率偏低運(yùn)行，但中長(zhǎng)期來(lái)看，四季度投產(chǎn)壓力疊加前期裝置回歸，PTA供應(yīng)壓力凸顯。

部分裝置建設(shè)放緩，全球PTA利潤(rùn)分化

談及全球聚酯市場(chǎng)變化，英國(guó)阿格斯有限公司石化產(chǎn)品高級(jí)分析師王未棟在近日舉行的2022中國(guó)(鄭州)國(guó)際期貨論壇“聚酯產(chǎn)業(yè)分論壇”上表示，2022年以來(lái)，全球PTA利潤(rùn)出現(xiàn)分化，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與出口市場(chǎng)利潤(rùn)分化明顯，利潤(rùn)不佳疊加新冠肺炎疫情封控等因素，聚酯市場(chǎng)開工整體下降，國(guó)內(nèi)外部分PTA裝置建設(shè)有所推遲。

王未棟表示，2020年，PTA加工費(fèi)為400元~600元/噸，2021年，PTA加工費(fèi)有所下降。而到了2022年，大部分時(shí)候，PTA加工費(fèi)都沒有超過(guò)400元/噸，甚至在部分時(shí)間出現(xiàn)了負(fù)加工費(fèi)。這也在一定程度上表明PTA工廠利潤(rùn)情況堪憂。2022年上半年，由于生產(chǎn)虧損，供應(yīng)商頻頻減產(chǎn)。

“海外PTA市場(chǎng)由于定價(jià)方式不同于國(guó)內(nèi)，大部分采用成本定價(jià)模式，PTA利潤(rùn)水平相對(duì)穩(wěn)定。但也正因如此，歐美PTA價(jià)格大幅度高于東北亞地區(qū)。”王未棟解釋說(shuō)。就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，2022年，受疫情反復(fù)和生產(chǎn)虧損影響，PTA企業(yè)多次采取限產(chǎn)保價(jià)等措施。不僅如此，國(guó)內(nèi)長(zhǎng)絲企業(yè)也因?yàn)樾枨蟛徽?、?kù)存高企，紛紛采取減產(chǎn)動(dòng)作。“2022年5~7月期間兩次出臺(tái)減產(chǎn)措施，使得聚酯整體開工率在旺季維持在80%左右，為歷年來(lái)少有。

從新增裝置來(lái)看，利潤(rùn)不佳疊加疫情封控、需求疲弱等因素，PTA建設(shè)進(jìn)度有所推遲。“就國(guó)內(nèi)市場(chǎng)而言，2022年一季度，逸盛新材料裝置投產(chǎn)之后，整個(gè)二、三季度里都沒有新的PTA項(xiàng)目投產(chǎn)。而原先預(yù)計(jì)下半年投產(chǎn)的幾套裝置投產(chǎn)時(shí)間推遲，大部分將在10月到11月投產(chǎn)。此外，亞?wèn)|石化揚(yáng)州項(xiàng)目擱置。

與此同時(shí)，海外大部分PTA項(xiàng)目也延遲建設(shè)。在王未棟看來(lái)，海外PTA裝置投產(chǎn)絕大多數(shù)都會(huì)延后，2022年很難看到海外新增PTA裝置，而隨著印度和土耳其項(xiàng)目的推進(jìn)，2024之后產(chǎn)能或有明顯增長(zhǎng)。

期貨成交數(shù)據(jù)顯示，2022年1~7月，PTA期貨日均成交量212萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量226萬(wàn)手;法人客戶成交量占比50%，持倉(cāng)占比量82%;期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性0.99，累計(jì)交割量57萬(wàn)噸。短纖期貨日均成交量24萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量31萬(wàn)手;法人客戶成交占比54%，持倉(cāng)占比83%，期現(xiàn)貨價(jià)格相關(guān)性0.98，累計(jì)交割量6萬(wàn)噸。PTA期權(quán)日均成交量23萬(wàn)手，日均持倉(cāng)量21萬(wàn)手;法人客戶成交占比73%，持倉(cāng)占比64%。

PX價(jià)格罕見波動(dòng)，相關(guān)期貨上市漸近

與以往不同的是，今年來(lái)成本短主導(dǎo)整個(gè)聚酯市場(chǎng)走勢(shì)，作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)端的原料，PX與原油的價(jià)格變動(dòng)牽動(dòng)著產(chǎn)業(yè)鏈上市場(chǎng)主體的神經(jīng)。

從行業(yè)基本面來(lái)看，俄烏沖突升級(jí)、全球需求旺盛、庫(kù)存低位運(yùn)行等多重因素助攻國(guó)際油價(jià)2022年突破100美元/桶。而PX跟漲原油，通聯(lián)數(shù)據(jù)Datayes!顯示，PX年內(nèi)價(jià)格漲幅達(dá)68%，一度觸及1512美元/噸高位，創(chuàng)2011年以來(lái)新高，同期石腦油年內(nèi)最高漲幅56%。

港聯(lián)企業(yè)發(fā)展(上海)有限公司總經(jīng)理江劍群也有同樣的感受，他在上述論壇上表示，2022年P(guān)X效益好轉(zhuǎn)。PX與石腦油價(jià)差均值在304美元/噸附近，相比2021年均213美元/噸，上漲91美元/噸或43%，最高點(diǎn)一度達(dá)684美元/噸。

江劍群分析稱，由于烯烴市場(chǎng)的疲軟，石腦油行情回落。且PX美亞價(jià)差套利窗口打開后， PTA的投產(chǎn)周期快于PX，PX進(jìn)口的依賴度先升后降，導(dǎo)致今年聚酯產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)大幅讓渡給PX市場(chǎng)。“不僅價(jià)格方面如此，今年上半年P(guān)X的波動(dòng)在近年來(lái)也較為罕見，在此背景下實(shí)體企業(yè)期待PX期貨能夠盡早上市，以平滑和規(guī)避經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。” 江劍群稱。

鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴第一財(cái)經(jīng)記者，而隨著聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的風(fēng)險(xiǎn)管理“工具箱”將不斷豐富，鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，正努力推進(jìn)PX、瓶片期貨上市，進(jìn)一步完善產(chǎn)品工具體系，更好助力聚酯產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。