盡管受到疫情擾動，通過獨特的CRDMO/CTDMO模式驅(qū)動和業(yè)務(wù)連續(xù)性計劃高效執(zhí)行，小分子CXO龍頭藥明康德(603259.SH/02359.HK)再度交出亮眼財報。

7月26日晚，藥明康德披露的中報顯示，2022年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入177.56億元，同比增長68.52%;歸母凈利潤46.36億元，同比增長73.29%;扣非后凈利潤38.5億元，同比增長81%;經(jīng)調(diào)整Non-IFRS歸母凈利潤43億元，同比增長75.68%。

今年上半年，藥明康德的增長明顯加速，收入端和利潤端增速均創(chuàng)歷史新高，再次證明其CRDMO和CTDMO業(yè)務(wù)模式能夠持續(xù)驅(qū)動公司快速發(fā)展。

單季度來看，藥明康德在第二季度延續(xù)了一季度的高增長態(tài)勢，營收、歸母凈利、扣非凈利和經(jīng)調(diào)整Non-IFRS歸母凈利均再創(chuàng)單季度新高。數(shù)據(jù)顯示，第二季度實現(xiàn)營收92.82億元，同比增長66.16%，超出此前公告的63-65%預(yù)計增速;環(huán)比一季度也增長了9.53%。

值得注意的是，此次中報無論是歸母凈利潤還是扣非凈利潤、經(jīng)調(diào)整Non-IFRS歸母凈利潤，增長均超過同期收入增速，顯示了藥明康德在保持收入高速增長的同時，經(jīng)營管理效率不斷優(yōu)化，產(chǎn)能利用率持續(xù)提升。

隨著規(guī)模效應(yīng)進一步顯現(xiàn)，公司整體盈利能力也持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，2022年上半年，藥明康德的歸母凈利潤率26.11%，較2021全年的22.26%提升了3.85個百分點;而更能透視公司主營經(jīng)營情況的經(jīng)調(diào)整Non-IFRS利潤率為24.22%，也較2021全年的22.4%提升了1.82個百分點。

基于對下半年仍將實現(xiàn)高速增長充滿信心，公司將2022年全年收入增長目標由原來的65-70%上調(diào)至68-72%。

核心業(yè)務(wù)內(nèi)生強勁CRDMO模式驅(qū)動加速增長

據(jù)統(tǒng)計，自2018年一季度以來，除2020年一季度受新冠肺炎疫情暴發(fā)影響之外，藥明康德已實現(xiàn)17個季度營收環(huán)比正增長。今年二季度，面對疫情的挑戰(zhàn)，公司營收仍保持環(huán)比增長9.53%。

持續(xù)的強勁增長主要得益于藥明康德不斷優(yōu)化平臺間業(yè)務(wù)的協(xié)同導(dǎo)流，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，CRDMO和CTDMO模式的“漏斗效應(yīng)”持續(xù)兌現(xiàn)。

作為藥明康德營收貢獻最大的業(yè)務(wù)板塊，化學(xué)業(yè)務(wù)(WuXi Chemistry)在一體化CRDMO模式驅(qū)動下，訂單需求旺盛，內(nèi)生增長強勁。2022年上半年，化學(xué)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收129.7億元，同比增長101.91%;剔除新冠商業(yè)化項目后，化學(xué)業(yè)務(wù)板塊收入同比增長36.8%。

其中，小分子藥物發(fā)現(xiàn)("R"，Research)服務(wù)收入35億元，同比增長36.5%;工藝研發(fā)和生產(chǎn)("D"和"M")服務(wù)收入94.7億元，同比增長145.4%。藥明康德在2022年上半年完成了超過18萬個定制化合物合成，成為公司下游業(yè)務(wù)部門重要的“流量入口”，也為CRDMO服務(wù)收入持續(xù)快速增長打下了堅實基礎(chǔ)。

化學(xué)業(yè)務(wù)板塊貫徹“跟隨客戶”和“跟隨分子”的戰(zhàn)略。上半年，CDMO管線新增473個新分子，平臺分子數(shù)量總計已達到2010個，包括52個臨床III期和43個商業(yè)化階段的項目。隨著平臺管線的不斷擴充，以及前期項目逐漸進入臨床后期以及商業(yè)化階段，疊加新產(chǎn)能的不斷釋放，預(yù)計化學(xué)業(yè)務(wù)板塊將實現(xiàn)加速增長。

測試業(yè)務(wù)板塊(WuXi Testing)也延續(xù)了高增長勢頭。實驗室分析與測試服務(wù)強勁增長，同時充分挖掘臨床前項目推動導(dǎo)流至臨床CRO的機會，上半年測試業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入26.1億元，同比增長23.62%。其中，實驗室分析及測試服務(wù)保持強勁增長，實現(xiàn)收入18.9億元，同比增長34.6%;藥物安全性評價收入同比增長53%，保持并擴大了亞太安評業(yè)務(wù)行業(yè)龍頭地位;因受新冠疫情影響，臨床CRO及SMO收入7.2億元，同比增長1.7%。上半年，藥明康德為合計約170個項目提供臨床CRO服務(wù)，SMO則賦能了16個創(chuàng)新藥獲批上市。

生物學(xué)業(yè)務(wù)(WuXi Biology)方面，藥明康德依托手中世界最大的發(fā)現(xiàn)生物學(xué)賦能平臺帶來的領(lǐng)先優(yōu)勢，上半年實現(xiàn)收入10.91億元，同比增長18.52%。值得一提的是，得益于新能力新技術(shù)的持續(xù)建設(shè)，2022年上半年新分子種類及生物藥相關(guān)收入同比增長67%，占生物學(xué)業(yè)務(wù)收入比例由2021年的14.6%提升至19%。新分子種類相關(guān)生物學(xué)服務(wù)已成為生物學(xué)板塊增長的重要驅(qū)動力。

處于高景氣度細分賽道的細胞及基因療法業(yè)務(wù)(WuXi ATU)上半年實現(xiàn)收入6.2億元，同比增長35.7%。依托一體化CTDMO平臺，藥明康德的細胞與基因療法管線持續(xù)擴張。2022年6月末，藥明康德為67個細胞與基因療法項目提供開發(fā)與生產(chǎn)服務(wù)，其中包括51個臨床前和I期臨床試驗項目，9個II期臨床試驗項目，7個III期臨床試驗項目 (其中4個項目處于即將遞交上市申請階段)。

隨著細胞與基因療法CTDMO業(yè)務(wù)的項目管線漏斗效應(yīng)漸顯，疊加持續(xù)全球化產(chǎn)能擴張，預(yù)計2022年將是ATU業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)折之年，收入增速有望超過行業(yè)增速。

此外，國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)(WuXi DDSU)實現(xiàn)收入4.6億元，同比下降26.7%。藥明康德解釋稱，國內(nèi)新藥研發(fā)服務(wù)部業(yè)務(wù)主動迭代升級以滿足客戶對中國新藥研發(fā)服務(wù)更高的要求，新研發(fā)項目以全創(chuàng)新藥物為主，研發(fā)難度提升，周期變長，對當(dāng)期業(yè)績有一定程度影響。

截至2022年6月末，公司累計完成153個項目的IND申報工作，并獲得129個項目的臨床試驗批件。同時，有1個項目處于上市申請(NDA)階段，有5個項目處于III期臨床試驗，18個項目處于II期臨床，77個項目處于I期臨床?？蛻舢a(chǎn)品上市后，藥明康德將從藥品銷售收入中按照約定比例獲得提成，分享新藥成功的收益。

深化全球化運營能力和規(guī)模不斷提升

作為全球化布局的CXO頭部企業(yè)，藥明康德通過全球32個營運基地和分支機構(gòu)，為來自全球30多個國家和地區(qū)的客戶提供新藥研發(fā)與生產(chǎn)服務(wù)。隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的持續(xù)擴大，截至2022年6月末，藥明康德?lián)碛袉T工數(shù)量已增長至39716名。

2022年上半年，藥明康德繼續(xù)堅持“長尾客戶”戰(zhàn)略，新增客戶超650家，活躍客戶數(shù)量超過5850家。同時，藥明康德不斷拓展新客戶，并通過高品質(zhì)、高效率的服務(wù)保持很強的客戶粘性。2022年上半年，藥明康德來自原有客戶收入173.66億元，同比增長79%;來自新增客戶收入3.91億元;來自于全球前20大制藥企業(yè)收入78.56億元，同比大增165%;來自于全球其他客戶收入99億元，同比增長31%。

此外，藥明康德橫跨新藥研發(fā)鏈條從開始到最后的獨特定位，使其能夠"跟隨客戶"、"跟隨分子發(fā)展"，進一步提高滲透率。上半年，使用其多個業(yè)務(wù)部門服務(wù)的客戶貢獻收入157.44億元，同比增長82%。

伴隨著多元化客戶需求的強勁增長，藥明康德來自全球各地區(qū)的收入保持高速增長態(tài)勢。2022年上半年，來自美國客戶的收入119.09億元，同比增長104%;來自歐洲客戶收入18.53億元，同比增長24%;來自中國客戶收入31.75億元，同比增長27%;來自日韓及其他地區(qū)客戶收入8.19億元，同比增長15%。

近年來，藥明康德不斷強化自身能力和規(guī)模建設(shè)，深化全球化運營。在提升公司全球服務(wù)能力的同時，也有效提升了各類抗風(fēng)險能力。從上半年來看，藥明康德的海外業(yè)務(wù)收入占比超過八成，同比增速也超過80%，全球化運營的優(yōu)勢凸顯。

在全球布局與產(chǎn)能擴張方面，除了在國內(nèi)推進常州、無錫、南通、天津、成都等地的生產(chǎn)設(shè)施/研發(fā)設(shè)施建設(shè)外，海外產(chǎn)能布局也在加快。

2022年5月，藥明康德公布H股增發(fā)計劃，擬將增發(fā)所募集資金的70%用于包括北美地區(qū)以及亞太地區(qū)的全球產(chǎn)能及實力的建設(shè)。這將進一步增強藥明康德全球服務(wù)的能力并為其全球客戶提供可靠的供應(yīng)鏈，為中長期業(yè)績可持續(xù)穩(wěn)定增長提供能力及產(chǎn)能支撐。

就在7月19日，藥明康德宣布計劃在新加坡建立研發(fā)和生產(chǎn)基地，并預(yù)計在未來十年累計投資20億新元(約合14.3億美元)用于新基地的建設(shè)，該基地將為小分子、細胞和基因療法藥物發(fā)現(xiàn)、工藝開發(fā)、商業(yè)化生產(chǎn)和實驗室測試提供綜合服務(wù)。

新加坡?lián)碛锌焖侔l(fā)展的生物醫(yī)藥集群以及生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈，有豐富的生物醫(yī)學(xué)和生物技術(shù)領(lǐng)域?qū)I(yè)人才儲備。生物醫(yī)藥已經(jīng)成為新加坡經(jīng)濟增長的主要動力之一，該行業(yè)的產(chǎn)值在過去20年增長了三倍。同時，新加坡經(jīng)濟發(fā)展局積極為海外醫(yī)藥企業(yè)提供充分的優(yōu)惠政策支持。目前安進、默克、GSK、輝瑞、諾華等跨國醫(yī)藥巨頭都在新加坡設(shè)立了區(qū)域總部或制造中心，為全球市場生產(chǎn)生物制劑、原料藥和成品藥。

藥明康德表示，新加坡基地的設(shè)立將進一步夯實藥明康德的全球化運營網(wǎng)絡(luò)，并與亞洲、歐洲、北美等地的基地形成聯(lián)動，滿足客戶日益增長的需求，不斷加強與全球合作伙伴的溝通協(xié)作。