6月20日，A股三大股指漲跌不一。截至收盤，滬指跌0.04%，深成指漲1.27%，創(chuàng)業(yè)板指漲1.99%。滬深兩市成交額再次突破1萬億元，為連續(xù)第七個(gè)交易日破萬億。

盤面上，風(fēng)電板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，板塊內(nèi)多只個(gè)股接近漲停。

灃京資本合伙人、投資經(jīng)理吳悅風(fēng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示：“今天風(fēng)電板塊‘爆了’，一批沒倉(cāng)位的大基金經(jīng)理被迫建倉(cāng)了，博弈因素很重。”

一位券商研究員表示，在近期與私募基金經(jīng)理交流過程中發(fā)現(xiàn)，這批私募基金經(jīng)理加倉(cāng)了一批包括風(fēng)電在內(nèi)的新能源板塊個(gè)股。

“市場(chǎng)猜忌環(huán)境下，資金躲著大機(jī)構(gòu)和明星基金經(jīng)理”

風(fēng)電板塊自午后持續(xù)拉升，截至6月20日收盤，海力風(fēng)電(301155.SZ)、大金重工(002487.SZ)、上海電力(600021.SH)漲停，中材科技(002080.SZ)上漲8.22%、永福股份(300712.SZ)漲幅7.77%、正威新材(002201.SZ)漲幅達(dá)9.01%。

Wind數(shù)據(jù)顯示，逾30億元主力資金入場(chǎng)搶籌風(fēng)電板塊，其中大金重工獲加倉(cāng)超8億元，明陽智能、三峽能源、中材科技分別獲凈流入6.27億元、2.83億元、2.12億元。

吳悅風(fēng)對(duì)記者表示，風(fēng)電板塊的標(biāo)的比較少，這種情況“一看就是機(jī)構(gòu)在搶籌”。做出該判斷主要基于兩點(diǎn)原因。

他說道：“首先，目前行情有點(diǎn)逼空，大家嘴上不說，但還是很緊張自己的新能源整體倉(cāng)位不能跟上板塊漲幅速度，這個(gè)周末風(fēng)電的行業(yè)和公司電話會(huì)議單單我自己就聽了接近兩位數(shù)的場(chǎng)次。目前在券商機(jī)構(gòu)路演平臺(tái)上，風(fēng)電板塊是最火的路演項(xiàng)目，所以今天開盤就爆，大概率是機(jī)構(gòu)在建倉(cāng)，因?yàn)槠胀?span id="4zpibpt" class="keyword">投資者對(duì)于風(fēng)電的了解是遠(yuǎn)少于光伏、鋰電的。”

吳悅風(fēng)表示，6月份以來，單單某頭部路演平臺(tái)就有大幾十場(chǎng)風(fēng)電路演，而且因?yàn)橛行┤淌菦]上平臺(tái)的，所以實(shí)際數(shù)量會(huì)翻倍。

其次，目前市場(chǎng)中一些潛在風(fēng)險(xiǎn)還是沒有完全消除，在部分投資人眼中，很難說熊市就此結(jié)束，所以大家目前都在懷疑、猶豫的情緒中參與反彈。

這種“懷疑市場(chǎng)能否繼續(xù)走高”情緒抒發(fā)的其中一個(gè)事件是，曾經(jīng)在4月26日作出“2900點(diǎn)位附近就是今年黃金坑”判斷的中信建投證券董事總經(jīng)理、首席策略官陳果，于5月末再度發(fā)聲，“市場(chǎng)恐還得承受一輪‘殺盈利’的挑戰(zhàn)”。

陳果表示，從PMI、社融信貸、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、復(fù)工進(jìn)度到中報(bào)預(yù)告、FOMC，六月市場(chǎng)充滿挑戰(zhàn)。過去一個(gè)月的市場(chǎng)反彈，修復(fù)了最悲觀的疫情和政策預(yù)期。在疫情改善和政策落地之后，未來一個(gè)月的市場(chǎng)，對(duì)內(nèi)需要直面剛出ICU的步履蹣跚，對(duì)外需要直面即使美國(guó)衰退預(yù)期已開始升溫，但通脹之下聯(lián)儲(chǔ)還沒法那么快轉(zhuǎn)向，本質(zhì)上市場(chǎng)需要完成一個(gè)體現(xiàn)中美盈利預(yù)測(cè)下修的過程。

從相對(duì)收益角度，他認(rèn)同雖然穩(wěn)增長(zhǎng)邏輯會(huì)慢慢退潮，但在7月重要政策會(huì)議之前，短期金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低預(yù)期仍將使得加碼邏輯成立，另外中報(bào)優(yōu)勢(shì)品種依然具備稀缺性(軍工和資源品等都反映了一種需求剛性)，市場(chǎng)只能選擇在這些方向之間輪動(dòng)。但從絕對(duì)收益角度，陳果認(rèn)為市場(chǎng)六月總體將承受一輪“殺盈利”的挑戰(zhàn)，重心是下移的，但無法提前預(yù)測(cè)調(diào)整在哪一天開始，但在這個(gè)時(shí)間窗口，陳果認(rèn)為整體不宜激進(jìn)，宜蟄伏等待下一個(gè)買點(diǎn)。

“在這種相互懷疑猶豫的環(huán)境下，像風(fēng)電板塊這種機(jī)構(gòu)參與度低、且前期跌幅較少的品種，反而大家不怎么擔(dān)心會(huì)被對(duì)方多殺多，比如新東方在線(01797.HK)”。吳悅風(fēng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說道。

“所以最近有一個(gè)現(xiàn)象很有趣，除了寧德時(shí)代，其他資金大有躲著大機(jī)構(gòu)大基金經(jīng)理的意味。”吳悅風(fēng)說道。

第一財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，一批近期股價(jià)迅速抬升的風(fēng)電龍頭個(gè)股中，并沒有過多出現(xiàn)機(jī)構(gòu)身影。

以遼寧能源(600758.SH)為例，截至2022年一季度前十大流通股股東中，僅有招商中證煤炭等權(quán)指數(shù)分級(jí)這一只證券投資基金;而川潤(rùn)股份(002272.SZ)股東名單中，也僅有工銀瑞信生態(tài)環(huán)境行業(yè)股票這一只證券投資基金新進(jìn)其前十大流通股股東;金開新能(600821.SH)前十大流通股股東中僅有工銀瑞信圓豐一只證券投資基金;協(xié)鑫能科(002015.SZ)前十大流通股東中沒有任何一只證券投資基金。

而在今日漲停的風(fēng)電板塊股票中，截至2022年第一季度，海力風(fēng)電前十大流通股東中僅有中海能源策略這一只證券投資基金，而且還在一季度減持海力風(fēng)電6.37萬股。

持有大金重工的公募機(jī)構(gòu)相對(duì)較多，中歐基金旗下價(jià)值智選回報(bào)、中歐新興價(jià)值一年持有混合、中歐睿泓定期開放靈活配置這三只證券投資基金，以及中歐旗下資管產(chǎn)品誠(chéng)通金控2號(hào)，均在一季度進(jìn)入了大金重工前十大流通股股東，并在一季度加倉(cāng)該股。

股價(jià)飆升、業(yè)績(jī)低迷

一位券商研究員對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，近期在與部分私募基金經(jīng)理交流過程中發(fā)現(xiàn)，他們中的不少人開始建倉(cāng)包括風(fēng)電、光伏在內(nèi)的新能源板塊。

該券商研究員給記者提供了一份某新能源基金經(jīng)理在5月末的路演記錄。

在路演中，這名新能源基金經(jīng)理表示，風(fēng)電年初以來回調(diào)主要是因?yàn)闃I(yè)績(jī)，就是去年的四季度以及今年一季度確實(shí)經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)比較差，出貨量和利潤(rùn)率都相對(duì)比較低迷。

原因包括前年國(guó)內(nèi)陸上風(fēng)電搶裝大年，但從去年開始逐漸回落，直到去年底、今年初達(dá)到低谷。同時(shí)大宗價(jià)格在去年整年一直維持高位。而風(fēng)電的產(chǎn)品價(jià)格是在回落的，所以中間剪刀差在收窄。但以上兩大利空因素均在今年一季度得到集中釋放。

往后看，風(fēng)電已經(jīng)渡過了經(jīng)營(yíng)最差的時(shí)間段，去年風(fēng)電風(fēng)機(jī)的招標(biāo)量是有明顯的回暖的，而風(fēng)電招標(biāo)跟最后吊裝落地大概存在一年左右的時(shí)間差。所以今年下半年開始應(yīng)該能看到風(fēng)電需求有明顯回升。

當(dāng)然二季度風(fēng)電也受到國(guó)內(nèi)疫情的影響，畢竟該板塊屬于大型機(jī)械類基建項(xiàng)目，所以很多零部件運(yùn)輸也受到疫情的影響。但5月以來這種現(xiàn)象逐漸開始好轉(zhuǎn)。

中信證券最新研報(bào)指出，在穩(wěn)增長(zhǎng)的大背景下，在項(xiàng)目?jī)?chǔ)備豐富和收益率增長(zhǎng)的情況下，在影響風(fēng)電項(xiàng)目開工的因素逐步消退的情況下，預(yù)計(jì)風(fēng)電項(xiàng)目在2022年下半年將會(huì)迎來大規(guī)模開工。

值得注意的是，雖然被買方賣方們一致看好，但風(fēng)電板塊一季度業(yè)績(jī)確實(shí)不達(dá)預(yù)期。

4月末國(guó)內(nèi)風(fēng)電塔筒六大上市企業(yè)陸續(xù)發(fā)布的2022年一季度報(bào)顯示，在風(fēng)電板塊中，搶裝潮過后市場(chǎng)需求降低，疊加一季度疫情影響，2022年一季度包括天順風(fēng)能、海力風(fēng)電、大金重工在內(nèi)的六大風(fēng)電塔筒上市企業(yè)在營(yíng)收、凈利(歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn))上均出現(xiàn)不同程度的下滑。其中海力風(fēng)電營(yíng)收同比下滑86%，凈利同比下滑超過100%。

而由于產(chǎn)品交付下降，塔筒龍頭天順風(fēng)能在2022年一季度總營(yíng)收同比下降47.76%，一季度凈利同比降低77.17%。天順風(fēng)能預(yù)計(jì)陸上塔架產(chǎn)能5月將恢復(fù)正常，屆時(shí)北方的包頭工廠、商都工廠、通遼工廠積極保持彈性擴(kuò)產(chǎn)，追趕1~4月由于疫情丟失的產(chǎn)能。

上述基金經(jīng)理表示，兩大原因造成風(fēng)電企業(yè)業(yè)績(jī)低迷。

首先，去年風(fēng)機(jī)價(jià)格跌幅較大，所以風(fēng)機(jī)廠對(duì)于零部件有降價(jià)訴求。但同時(shí)原材料大宗鋼等又處于較高位置，所以拉長(zhǎng)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的談價(jià)周期，大家需要博弈一個(gè)合理、且雙方能夠滿意的價(jià)格，這種博弈耽誤了一個(gè)季度時(shí)間。

其次因?yàn)閲?guó)內(nèi)物流的限制，很多項(xiàng)目也沒有如期的完工。三季度這些因素應(yīng)該都會(huì)得到解決。