去年底今年初以來，中國內(nèi)地不少企業(yè)掀起了赴港IPO熱潮，這些企業(yè)包括新興經(jīng)濟(jì)、高科技、生物制藥、互金公司等行業(yè)，如小米、螞蟻金服、平安好醫(yī)生、微醫(yī)、點(diǎn)融網(wǎng)、陸金所、平安證券等，預(yù)計(jì)今年內(nèi)還將有更多的企業(yè)赴港IPO，數(shù)量非常可觀。

據(jù)分析，激發(fā)中國內(nèi)地企業(yè)赴港IPO熱潮的原因就是港交所發(fā)布了IPO新規(guī)，允許雙重結(jié)構(gòu)公司在港IPO上市。4月24日，港交所正式公布了《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度》的咨詢總結(jié)。這一制度規(guī)定降低了內(nèi)在企業(yè)赴港IPO的門檻，使公司原創(chuàng)始人不喪失對公司的控制權(quán)，更為其他企業(yè)在香港第二次上市提供了有利條件。

中國內(nèi)地企業(yè)赴港上市具有一定積極作用：一則，可緩解內(nèi)地資本市場IPO壓力，解決IPO“堰塞湖”問題，從整體上給企業(yè)融資創(chuàng)造一個寬松的環(huán)境。二則，可讓一部分在內(nèi)地資本市場難以上市的新經(jīng)濟(jì)公司、互金公司、高科技及信息產(chǎn)業(yè)公司有了很好的IPO出口。三則，可消除內(nèi)地企業(yè)赴港IPO的后顧之憂，因?yàn)楦劢凰瞥鲂碌腎PO規(guī)定，最為重要的核心條款“同股不同權(quán)”能從根本上保護(hù)在港上市的權(quán)益，消除了企業(yè)赴港IPO的一切后顧之憂。

當(dāng)然，赴港上市也并非盡善盡美，同樣有其弊端存在。眾多新經(jīng)濟(jì)企業(yè)赴香港或海外上市，不僅使大筆輔導(dǎo)上市的中介機(jī)構(gòu)傭金流失，而且每年將巨額證券交易傭金收益拱手送給了其他市場，這對中國內(nèi)地資本市場來說無疑是一個巨大的經(jīng)濟(jì)損失。

另外，中國內(nèi)地企業(yè)掀起赴港上市熱潮，表面看起來紅火，其實(shí)背后仍有許多無奈和心酸。因此，筆者認(rèn)為，對企業(yè)赴香港IPO熱潮現(xiàn)象，應(yīng)進(jìn)行反思，并從中獲取有益啟示。

首先，我們應(yīng)主動向港交所學(xué)習(xí)，深刻認(rèn)識到資本市場只有不斷改革才能更好發(fā)展，與時(shí)俱進(jìn)推動新股發(fā)行制度變革。港交所從1989年以來就一直沿用“所有股票同股同權(quán)，一股一票”制度，但港交所能及時(shí)革除資本監(jiān)管制度的弊端，我們也要把推進(jìn)資本市場IPO監(jiān)管體制改革納入重要目標(biāo)，為新經(jīng)濟(jì)公司、高科技公司等創(chuàng)造寬松的IPO環(huán)境，迅速、及時(shí)地吸引新經(jīng)濟(jì)企業(yè)，形成中國資本市場新的IPO“洼地”。

其次，在企業(yè)股權(quán)架構(gòu)上推行寬嚴(yán)相濟(jì)原則，推進(jìn)IPO制度改革與進(jìn)步。在“寬”上積極作為，就是以服務(wù)國家戰(zhàn)略和經(jīng)濟(jì)發(fā)展為前提，充分吸收國際資本市場成熟有效有益的制度與方法，改革和完善發(fā)行上市制度，不過于看重眼前的盈利指標(biāo)、公司規(guī)模和發(fā)展現(xiàn)狀等硬性條款。在“嚴(yán)”上努力把關(guān)，就是要依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管，把好新股發(fā)行“質(zhì)量關(guān)”，嚴(yán)查違法信披和欺詐上市等行為，對采用“同股不同權(quán)”架構(gòu)的高科技企業(yè)亦不能忽視法律和財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，努力營造新股發(fā)行上市的優(yōu)良環(huán)境。

最后，既要全面正確認(rèn)識到“同股不同權(quán)”的重要作用，又要制定過硬措施堵塞其中的問題或缺陷，使“同股不同權(quán)”能在資本市場監(jiān)管中發(fā)揮最大效能。港交所重新完善上市規(guī)則，但并沒有為了留住新經(jīng)濟(jì)企業(yè)一味地?zé)o條件妥協(xié)，而是嚴(yán)格規(guī)定了擬上市企業(yè)的市值、行業(yè)、第三方投資等條件，這些舉措值得中國內(nèi)地資本市場監(jiān)管當(dāng)局的認(rèn)真借鑒，防止“同股不同權(quán)”走形變樣，讓它成為真正推動我國資本市場改革與前進(jìn)的“加速器”。