主持人包興安：中共中央政治局4月23日召開會(huì)議，分析研究當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和經(jīng)濟(jì)工作。會(huì)議表示，要推動(dòng)信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時(shí)跟進(jìn)監(jiān)督，消除隱患。本報(bào)特邀請(qǐng)專家深度解讀如何推動(dòng)上述五大市場(chǎng)健康發(fā)展，以饗讀者。 　　推動(dòng)股市、債市健康發(fā)展本質(zhì)上要強(qiáng)化市場(chǎng)融資功能、規(guī)范化解金融風(fēng)險(xiǎn)

中共中央政治局4月23日召開會(huì)議，提出要推動(dòng)信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時(shí)跟進(jìn)監(jiān)督，消除隱患。對(duì)此，接受記者采訪的專家認(rèn)為，推動(dòng)股市、債市健康方面，本質(zhì)上就是要強(qiáng)化市場(chǎng)融資功能、規(guī)范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。要促進(jìn)股市、債市健康發(fā)展，必須要進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，堅(jiān)持并加大對(duì)違法違規(guī)行為的打擊力度。

對(duì)資本市場(chǎng)重視達(dá)到新高度

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年A股市值總規(guī)模創(chuàng)出歷史新高，達(dá)到56.62萬億元，比上年增長(zhǎng)11.85%。同時(shí)， 2017年債市凈融資額亦達(dá)到萬億元級(jí)別。

對(duì)此，川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，股票和債券是直接融資最為重要的兩個(gè)手段。長(zhǎng)期以來，隨著金融改革不斷深化，兩個(gè)市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張。但在市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)張的同時(shí)，一些不良現(xiàn)象也引發(fā)了監(jiān)管層的重視。“講故事”、炒概念的投資邏輯嚴(yán)重削弱了金融對(duì)實(shí)體的支撐作用，而期限錯(cuò)配杠桿率高企則積累了金融風(fēng)險(xiǎn)。

“從這個(gè)角度看，中共中央政治局提出推動(dòng)股市、債市健康發(fā)展，本質(zhì)上就是要強(qiáng)化市場(chǎng)融資功能、規(guī)范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。”陳靂說。

“中共中央政治局會(huì)議首次提出要推動(dòng)信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時(shí)跟進(jìn)監(jiān)督，消除隱患。這在歷史上是首次。”聯(lián)儲(chǔ)證券首席投資顧問胡曉輝告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者。

他進(jìn)一步表示，資金是流動(dòng)的，從大類資產(chǎn)配置角度看，資金流動(dòng)的渠道無非就是信貸、股市、債市、匯市、樓市，資金在這五大類渠道或市場(chǎng)中或是串行，或是并行，由于我們分類分業(yè)監(jiān)管，在過去很難穿透，也很難掌控資金的真實(shí)大類流向。

“隨著我們國(guó)家的發(fā)展，社會(huì)資金已經(jīng)十分龐大，監(jiān)管難度更大，因此，統(tǒng)籌監(jiān)管十分迫切。”胡曉輝表示。

同時(shí)，債市與股市聯(lián)動(dòng)又是最為緊密，也是對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響的兩個(gè)市場(chǎng)。對(duì)此，胡曉輝舉例予以說明：美國(guó)十年期國(guó)債收益率高于3%，都誘發(fā)了經(jīng)濟(jì)危機(jī)，可見債券市場(chǎng)對(duì)我們經(jīng)濟(jì)的影響十分巨大，股市的波動(dòng)同樣如此。近年來隨著我們的開放、創(chuàng)新，證券市場(chǎng)各種創(chuàng)新業(yè)務(wù)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)方面取得巨大成功的同時(shí)，也存在著一些隱患，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)帶來極大負(fù)面影響。

“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，因此推動(dòng)股市、債市健康發(fā)展，不僅僅是我們兩個(gè)市場(chǎng)的問題，更是關(guān)乎我們經(jīng)濟(jì)發(fā)展與穩(wěn)定的大事，意義十分重大。”胡曉輝表示。

“推動(dòng)股市、債市健康發(fā)展,是金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要體現(xiàn)。”大同證券首席投資顧問鄭虹告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，在我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展的同時(shí)，對(duì)資本市場(chǎng)的重視也達(dá)到了新的高度，股市、債市的資金來自于各投資者，同時(shí)，股市、債市是服務(wù)地方企業(yè)及政府的重要投融資渠道，地方政府和企業(yè)的良性發(fā)展，將會(huì)更好的帶動(dòng)地方人民的生活水平，這是一個(gè)正向循環(huán)。

加大對(duì)違法違規(guī)行為打擊力度

推動(dòng)股市、債市健康發(fā)展，怎么做?這也是業(yè)界長(zhǎng)期以來都在討論的問題。胡曉輝認(rèn)為，從股市角度來看，“公正、公開、公平”是核心。同時(shí)，要加強(qiáng)監(jiān)管，對(duì)內(nèi)幕交易、忽悠式重組、操控市場(chǎng)等違法違規(guī)行為必須堅(jiān)持并加大打擊力度。

事實(shí)上，對(duì)于違法違規(guī)行為監(jiān)管層一直都在嚴(yán)厲打擊。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2017年，證監(jiān)會(huì)全年新啟動(dòng)調(diào)查478件,新增立案案件312件，其中重大案件90件，同比增長(zhǎng)一倍。此外，新增涉外案件157件。全年辦結(jié)立案案件335件，同比增長(zhǎng)43%。

胡曉輝表示，最近兩年，監(jiān)管層對(duì)股市及債市的健康發(fā)展做了大量工作，比如從堅(jiān)決打擊“忽悠式”重組、跨行業(yè)、跨市場(chǎng)、跨國(guó)套利等行為，堅(jiān)決打擊場(chǎng)外配資、重拳打擊操縱股價(jià)、坐莊等違法行為都取得了很大的成果，使得市場(chǎng)得到凈化，投資者信心增加。

“最近幾年來，監(jiān)管層在IPO、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表及信息披露，企業(yè)重組及打擊內(nèi)幕交易、債市降杠桿等方面，系統(tǒng)地對(duì)股市、債市進(jìn)行監(jiān)管，從源頭開始，層層監(jiān)管，以保證兩市健康有序發(fā)展。”鄭虹表示。

與此同時(shí)，胡曉輝表示，推動(dòng)股市、債市健康發(fā)展，要堅(jiān)定不移地去杠桿，降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)資管等業(yè)務(wù)的監(jiān)管，做好投資者教育等。

另外，隨著A股“入摩”，我們的市場(chǎng)會(huì)更加開放，會(huì)有很多舶來的所謂的創(chuàng)新業(yè)務(wù)，因此，就要加強(qiáng)社會(huì)信息收集與動(dòng)態(tài)監(jiān)管，防止這些業(yè)務(wù)侵襲我們的市場(chǎng);要堅(jiān)決杜絕假借創(chuàng)新，干擾和操控市場(chǎng)，比如以前的場(chǎng)外質(zhì)押等業(yè)務(wù)，防微杜漸。

債券市場(chǎng)方面，胡曉輝認(rèn)為，在降杠桿、打破剛性兌付的背景下，已經(jīng)出現(xiàn)數(shù)起債券違約情況，因此，對(duì)這方問題應(yīng)有足夠的重視，從嚴(yán)把關(guān)，統(tǒng)一監(jiān)管。

展望未來，陳靂認(rèn)為，監(jiān)管原則上還是應(yīng)該立足于引導(dǎo)資金脫虛向?qū)崱⒎婪痘饨鹑陲L(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)層面。

“去年以來監(jiān)管層已經(jīng)在這兩個(gè)層面做了很多工作。”陳靂說，比如并購(gòu)重組新規(guī)有效打擊了‘跟風(fēng)式’‘忽悠式’重組;今年年初以來‘獨(dú)角獸’ 回歸則為金融服務(wù)支持實(shí)體做出了范例。

“相信未來政策仍將持續(xù)推進(jìn)。”陳靂說。

財(cái)富證券網(wǎng)絡(luò)金融部副總經(jīng)理趙歡在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，未來應(yīng)在政策維穩(wěn)、加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)，推動(dòng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，推動(dòng)產(chǎn)能出清、去杠桿、債務(wù)重組、債轉(zhuǎn)股、資產(chǎn)證券化、混改等一系列改革措施，使得資本市場(chǎng)真正服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。