最近兩個(gè)交易日，四家千億市值光伏組件上市公司股價(jià)持續(xù)下挫，而部分光伏設(shè)備股卻仍在續(xù)創(chuàng)歷史新高。光伏板塊經(jīng)歷“冰火兩重天”。

通威股份(600438)(600438.SH)憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)軍組件業(yè)務(wù)的事件仍在發(fā)酵。“誰(shuí)沒(méi)上游資源誰(shuí)先死!光伏行業(yè)可能要洗牌了。”某光伏企業(yè)高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)。8月22日，光伏組件四巨頭股價(jià)表現(xiàn)延續(xù)上一交易日的低迷態(tài)勢(shì)。隆基綠能(601012.SH)股價(jià)跳空下殺，創(chuàng)近三個(gè)月新低;晶科能源(688223.SH)、晶澳科技(002459.SZ)、天合光能(688599.SH)紛紛下挫。

作為光伏制造重地，四川省電力保供當(dāng)前面臨歷史同期最高的極端高溫、歷史同期最少的降水量、歷史同期最高的電力負(fù)荷三“最”疊加的嚴(yán)峻局面。該地區(qū)讓電于民的限電政策對(duì)多家A股光伏企業(yè)的項(xiàng)目造成不同程度影響，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)8~9月硅料價(jià)格仍將維持高位運(yùn)行。

組件端強(qiáng)調(diào)品牌、渠道、規(guī)模與服務(wù)，通威股份走一體化發(fā)展或更多出于自身發(fā)展規(guī)劃。但當(dāng)上游企業(yè)進(jìn)軍下游環(huán)節(jié)時(shí)，二三四線組件廠商或會(huì)被洗出局。

光伏組件四巨頭市值兩日蒸發(fā)逾1200億

隆基綠能成交額連續(xù)兩個(gè)交易日超百億元，為2021年11月以來(lái)首次，股價(jià)創(chuàng)今年5月27日以來(lái)新低。截至8月22日收盤(pán)，隆基綠能報(bào)53.41元/股，收跌4.83%。晶澳科技、天合光能均跳空低開(kāi)，截至收盤(pán)分別收跌2.94%、1.18%。晶科能源收跌1.84%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，千億組件巨頭股價(jià)連續(xù)下挫，與通威股份憑借價(jià)格優(yōu)勢(shì)強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍組件行業(yè)關(guān)系密切。

上周，通威股份以1.942元/瓦預(yù)中標(biāo)華潤(rùn)電力3GW組件集采，通威的報(bào)價(jià)相比億晶與隆基報(bào)價(jià)低5分多錢(qián)。這意味著，通威股份正式將其組件業(yè)務(wù)布局?jǐn)[上臺(tái)面，且率先打起價(jià)格戰(zhàn)。

一石激起千層浪，上周五(8月19日)二級(jí)市場(chǎng)資金“甩賣(mài)”A股頭部組件企業(yè)，天合光能股價(jià)當(dāng)日重挫逾15%，隆基綠能跌近8%。截至8月22日收盤(pán)，這5分錢(qián)令天合光能、隆基綠能、晶澳科技、晶科能源的總市值合計(jì)蒸發(fā)了1220億元。

然而除通威股份外，大全能源(688303.SH)、東方希望、新特能源(01799.HK)等硅料龍頭目前尚未有所動(dòng)作。短期來(lái)看，通威股份是憑借近兩年硅料業(yè)務(wù)積累的資金優(yōu)勢(shì)，布局自主產(chǎn)業(yè)鏈延伸，或難馬上撼動(dòng)組件競(jìng)爭(zhēng)格局。

今年以來(lái)，硅料價(jià)格持續(xù)上漲并升至歷史高位，致使組件價(jià)格高漲。目前，一線單晶組件的價(jià)格在2.1元~2.2元/瓦之間，已經(jīng)超過(guò)了不少下游電站投資商的投資收益率底線。

在一位光伏業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，組件降價(jià)直接利好的是電站。“年內(nèi)硅料一直在高位，硅片和電池片企業(yè)相對(duì)還能消化成本，直面成本壓力的是組件環(huán)節(jié)，高價(jià)組件已經(jīng)降低了實(shí)際裝機(jī)的進(jìn)度。”他對(duì)記者說(shuō)，“組件降價(jià)直接利好的是電站環(huán)節(jié)，如下游的五大電力集團(tuán)。通威的低報(bào)價(jià)戳破了市場(chǎng)的預(yù)期。”

目前來(lái)看，四川限電對(duì)硅料供應(yīng)影響量略大，硅料緊缺狀態(tài)持續(xù)，短期內(nèi)價(jià)格仍維持在高位。

據(jù)記者了解，多晶硅生產(chǎn)企業(yè)從停產(chǎn)到復(fù)工，從降負(fù)荷再到滿負(fù)荷，重啟時(shí)間大于硅片環(huán)節(jié)，影響產(chǎn)出的時(shí)間將至少持續(xù)10~15天。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)，限電影響實(shí)際硅料產(chǎn)量4000噸~6000噸。若停電時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng)，硅料減產(chǎn)幅度仍將進(jìn)一步擴(kuò)大，預(yù)計(jì)9月硅料供給依舊緊張，主產(chǎn)業(yè)鏈短期價(jià)格料難下降。

不只是硅料企業(yè)，晶科能源也于21日發(fā)布限電影響公告稱，四川晶科、樂(lè)山晶科產(chǎn)線按要求降低至保安負(fù)荷運(yùn)營(yíng)，受限電政策影響，上述子公司產(chǎn)能恢復(fù)滿產(chǎn)運(yùn)行時(shí)間尚具有不確定性，該事項(xiàng)會(huì)對(duì)公司2022年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響。

組件行業(yè)將迎來(lái)洗牌?二三四線廠商或先出局

“行業(yè)可能會(huì)迎來(lái)洗牌，一體化肯定是趨勢(shì)。”某光伏企業(yè)高管對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者說(shuō)，“當(dāng)硅料電巨頭進(jìn)軍組件業(yè)務(wù)，成本是硅料廠的優(yōu)勢(shì)，價(jià)格戰(zhàn)會(huì)令光伏一體化趨勢(shì)愈演愈烈。”一體化以及新技術(shù)迭代，都會(huì)使得光伏行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)格局發(fā)生較大變化，進(jìn)而影響產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)分配。

“P型電池的轉(zhuǎn)電效率已到理論極值，為追求進(jìn)一步降本增效，N型TOPCon電池技術(shù)逐漸嶄露頭角。新技術(shù)變革的驅(qū)動(dòng)下，光伏行業(yè)某些環(huán)節(jié)的巨變可能會(huì)超出市場(chǎng)的預(yù)期。”前述高管對(duì)記者說(shuō)。

通威股份“攪局”組件端的同時(shí)，光伏板塊已出現(xiàn)明顯分化。8月15日以來(lái)，板塊70只股的近一周的平均漲幅僅5%，天合光能、隆基綠能、東方日升(300118)(300118.SZ)等股跌幅居前。部分細(xì)分材料與設(shè)備龍頭繼續(xù)走強(qiáng)，科創(chuàng)板光伏企業(yè)奧特維(688516.SH)與高測(cè)股份(688556.SH)均于8月22日創(chuàng)出歷史新高，分別報(bào)404.07元/股、102.16元/股，近60日股價(jià)分別累計(jì)上漲92.53%、100.41%，大幅跑贏大盤(pán)。

光伏指數(shù)自4月末開(kāi)啟主升浪以來(lái)，已較低點(diǎn)大漲96.88%，今年以來(lái)累計(jì)漲幅為14.56%。而截至8月22日，A股31只主要股指的年漲幅均為負(fù)數(shù)，表現(xiàn)最好的是紅利指數(shù)，年內(nèi)微跌0.03%。

在前述光伏高管看來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)環(huán)環(huán)相扣，通威做組件并不是說(shuō)公司利潤(rùn)一定會(huì)爆發(fā)，而是戳破市場(chǎng)原有預(yù)期。“新玩家沒(méi)有資產(chǎn)包袱，可能也會(huì)擾動(dòng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局。但小廠商很難玩下去，至少現(xiàn)在的一體化龍頭仍具備規(guī)模、渠道、資金優(yōu)勢(shì)。”他對(duì)記者說(shuō)。

他進(jìn)一步指出，通威股份進(jìn)軍組件業(yè)務(wù)，可能令國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)力較弱的二三四線低價(jià)競(jìng)標(biāo)企業(yè)逐步出局，這不僅推動(dòng)行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，還會(huì)影響二線廠商的估值定價(jià)。

22日，東方日升股價(jià)跳空低開(kāi)，收跌7.03%，近兩個(gè)交易日累計(jì)下跌14%。東方日升是屬于非一線組件廠商，2020年~2021年，公司連續(xù)兩個(gè)年度歸母凈利潤(rùn)同比大幅下滑，今年一季度，東方日升的業(yè)績(jī)明顯改善，歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)逾280%。

“海外市場(chǎng)、國(guó)內(nèi)分布式市場(chǎng)是頭部組件廠盈利的主要來(lái)源，而獲取海外市場(chǎng)份額要經(jīng)過(guò)和客戶長(zhǎng)期的合作建立信用，強(qiáng)調(diào)了組件廠品牌、渠道和服務(wù)的積累。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或會(huì)刺激頭部企業(yè)繼續(xù)提高效率、加大研發(fā)投入。一體化大型組件企業(yè)依然可以有不錯(cuò)的增長(zhǎng)，未來(lái)可能是‘量增價(jià)平’。”上述高管補(bǔ)充道。