在上周五正式拿到IPO批文之后,5月21日晚間,寧德時(shí)代發(fā)布《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市初步詢價(jià)及推介公告》和《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市提示公告》,這意味著寧德時(shí)代離上市更近一步。
此前,寧德時(shí)代一度創(chuàng)下24天“閃電”過(guò)會(huì)紀(jì)錄。而據(jù)證監(jiān)會(huì)18日公布的信息顯示,綠色動(dòng)力及寧德時(shí)代籌資總額不超過(guò)60億元,與寧德時(shí)代此前發(fā)布的招股書(shū)中預(yù)披露的募資131.2億元,縮水超五成。
根據(jù)綠色動(dòng)力此前招股書(shū)中預(yù)披露的募資金額為5.6億元,由此推算寧德時(shí)代此次首發(fā)募資或?qū)⒊^(guò)50億元。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,此前創(chuàng)業(yè)板最大首發(fā)募資為碧水源的25.53億元,故而此次寧德時(shí)代的募資金額很可能將刷新該紀(jì)錄。
此外,有觀點(diǎn)認(rèn)為,2017年寧德時(shí)代的凈利潤(rùn)為39.71億元,上市后很可能超越現(xiàn)在創(chuàng)業(yè)板第一大市值公司溫氏股份(截至5月21日,總市值1263億元)。
一位券商對(duì)記者表示,實(shí)際上寧德時(shí)代募資縮水并不意外,也非個(gè)案,在上市周期縮短的情況下,募資金額“打折”也在合理范圍。
持續(xù)加大研發(fā)投入
在寧德時(shí)代成為眼下炙手可熱的概念股背后,實(shí)際上也是業(yè)內(nèi)外對(duì)于其背后所處的新能源汽車(chē)行業(yè)的關(guān)注。
在寧德時(shí)代招股書(shū)中數(shù)據(jù)顯示,2015年、2016年及2017年,公司營(yíng)業(yè)收入分別為57.03億元、148.79億元及199.97億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)87.26%;凈利潤(rùn)分別9.51億元、30.89億元及42.88億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá) 112.39%。
而這組驚人的成長(zhǎng)數(shù)據(jù)背后,是國(guó)家政策支持之下的新能源汽車(chē)行業(yè)的快速發(fā)展。
隨著新能源汽車(chē)行業(yè)快速發(fā)展,需求不斷攀升,寧德時(shí)代近幾年產(chǎn)能持續(xù)釋放,且利用率高達(dá)90%以上。數(shù)據(jù)顯示,公司鋰離子電池產(chǎn)能從2015年度至2017年度分別為2.6GWh、7.6GWh、17.09GWh,產(chǎn)能利用率分別為96.92%、92.37%、75.54%(其中由于2017年下半年動(dòng)力電池產(chǎn)能增長(zhǎng)較快,因此產(chǎn)能利用率有所下降)。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,在2011年才成立的寧德時(shí)代能夠在短短6年內(nèi)迅速成為行業(yè)龍頭的另一個(gè)重要原因,是公司對(duì)于新能源汽車(chē)動(dòng)力電池的技術(shù)和方向的精準(zhǔn)把握。
據(jù)寧德時(shí)代招股書(shū)顯示,2015年至2017年,公司研發(fā)費(fèi)用分占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為4.93%、7.27%、8.02%。根據(jù)對(duì)比同行業(yè)上市公司國(guó)軒高科、堅(jiān)瑞沃能、成飛集成的子公司中航鋰電以及億緯鋰能的研發(fā)費(fèi)用投入來(lái)看,2017年上半年,寧德時(shí)代研發(fā)費(fèi)用投入占比最高,并超過(guò)5.81%的平均值。
值得注意的是,寧德時(shí)代此次募資計(jì)劃擬投資98.6億元,建設(shè)用地面積為385畝,將建成24條生產(chǎn)線,共計(jì)年產(chǎn)能24GWh動(dòng)力電池產(chǎn)品;擬投資42億元用于動(dòng)力及儲(chǔ)能電池研發(fā)項(xiàng)目。據(jù)此前機(jī)構(gòu)測(cè)算,公司上述募資計(jì)劃建成后,將由24GWh年產(chǎn)能,預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入205.82億元和凈利潤(rùn)14.16億元。
上述券商對(duì)記者表示,實(shí)際上寧德時(shí)代募資縮水并不意外,如此前上市的藥明康德,最終首發(fā)募資和計(jì)劃募資相比縮水63%。公司此次募資金額“打折”也在合理范圍。最主要的是,寧德時(shí)代本身具備較好的盈利能力。
補(bǔ)貼退坡之下的考驗(yàn)
新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)政策對(duì)行業(yè)仍然產(chǎn)生較大影響,而補(bǔ)貼退坡已是趨勢(shì)。
對(duì)此,寧德時(shí)代在其招股書(shū)中表示,動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售是公司的主要收入來(lái)源。2015年、2016年和2017年,公司動(dòng)力電池系統(tǒng)銷售收入分別為49.81億元、139.76億元和166.57億元,占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為87.98%、95.55%和87.01%。新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)相關(guān)政策的變化對(duì)動(dòng)力電池行業(yè)的發(fā)展有一定影響,進(jìn)而影響公司產(chǎn)品的銷售及營(yíng)業(yè)收入等。
此外,受動(dòng)力電池產(chǎn)能快速提升和新能源汽車(chē)補(bǔ)貼政策調(diào)整影響,動(dòng)力電池系統(tǒng)售價(jià)降幅增大,導(dǎo)致公司毛利率下降。2015年、2016年及2017年,公司綜合毛利率分別為38.64%、43.70%和36.29%。不過(guò)毛利率仍保持相對(duì)較高水平。
寧德時(shí)代認(rèn)為,隨著補(bǔ)貼政策調(diào)整和產(chǎn)能提速,動(dòng)力電池系統(tǒng)的銷售均價(jià)趨于下降,由2015年的2.28元/Wh降至2017年的1.41元/Wh,累計(jì)降幅為38.26%。
寧德時(shí)代表示,公司采取多種措施降低動(dòng)力電池系統(tǒng)單位成本,由2015年的1.33元/Wh降至2017年的0.91元/Wh,累計(jì)降幅為31.78%。
此外,公司積極布局儲(chǔ)能系統(tǒng),而在鋰電池材料方面,公司鋰電池材料銷售均價(jià)由2015年的6.35萬(wàn)元/噸提升至2017年的8.15萬(wàn)元/噸,累計(jì)漲幅為28.30%。公司鋰電池材料單位成本由2015年的5.32萬(wàn)元/噸提升至2017年的5.95萬(wàn)元/噸,累計(jì)漲幅為11.75%,低于同期銷售均價(jià)的累計(jì)漲幅。
GGII數(shù)據(jù)表示,2017年中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量為44.5GWh,同比增長(zhǎng)44.5%。隨著國(guó)家政策的逐漸落地,以及未來(lái)鋰電池生產(chǎn)技術(shù)提升、成本下降、新能源汽車(chē)及配套設(shè)施的普及度提高等,未來(lái)三年新能源汽車(chē)的動(dòng)力電池需求將保持增長(zhǎng)。GGII預(yù)計(jì)到2020年中國(guó)汽車(chē)動(dòng)力鋰電池產(chǎn)量將達(dá)到 215GWh,同比2017年增長(zhǎng)3.8倍。