港元持續(xù)逼近弱方保證，4月19日早盤，香港金管局接連入市買港元、沽美元，在紐約交易時段尾市買入31.40億港元，紐約收市后亦買入101.73億港元，兩次合共承接133.13億港元。

在北京時間4月18日晚約11時，香港金管局在紐約開市初段已吸納43.18億港元。香港金管局一日之內(nèi)合共三次買入港元，共承接176.31億港元沽盤，支持港元匯價穩(wěn)定。自4月12日以來，香港金管局已累計買入約513億港元。經(jīng)交收后，香港銀行體系結余將于4月20日減少至1285.2億港元。

“過去幾天，聯(lián)系匯率的機制及市場運作依然暢順和良好，與金管局預期的情況相符，而且資金開始流出后將持續(xù)一段時間。”香港金管局副總裁李達志4月19日在接受媒體采訪時表示。

他強調(diào)，過去一周流出約500億港元，與過去幾年流入的資金超過10000億港元相比，只占一小部分，利差的套利交易將匯率不斷推向弱方保證，這只是資金流出去而調(diào)整的正常過程，“一直以來，香港的資金太多，必須經(jīng)過這個過程，通過期貨市場進行技術上沽空港元，只是正常的市場行為，無需大驚小怪。我們并無看到大規(guī)模沽空港元，甚至聯(lián)系匯率制度崩塌的跡象。”

在香港金管局多番入市買入港元沽盤之下，4月19日港元匯率明顯反彈，上午11時左右，港元兌美元盤中曾一度逼近7.8441，最新報7.8484。李達志坦言：“今年迄今，港元兌美元貶值大約0.4%，一般貨幣半天的波動已經(jīng)不止這個幅度。”

香港財經(jīng)事務及庫務局局長劉怡翔當日向媒體表示：“特區(qū)政府、金管局及監(jiān)管機構有密切留意情況，目前市場運作正常，并未看到有惡意沖擊的行為。”

港元利率仍低于美元

香港金管局助理總裁鄭發(fā)在記者會上透露：“目前金管局每天與銀行進行很多溝通，來了解背后是什么類型的客戶在賣出港元，現(xiàn)在主要原因就是港元的利率太低。”

同時，他指出，很多投資者選擇在周三賣出港元，按照T+2交收，他們在周五收到美元，從而可以在下周一進行平盤，進行三天的利差交易(carry trade)。因此，通常每周三的賣盤量會比較多。

“金管局檢測的數(shù)據(jù)顯示，目前港元的利率仍然持續(xù)低于美元，這可以理解成實體經(jīng)濟對港元的需求仍然存在，而非1997金融危機時期，港元遭到攻擊后，港元的利率超過美元的情況。”他坦言。

李達志表示，市場無需擔憂銀行體系結余最終消耗殆盡。因為在聯(lián)系匯率下，香港金管局買入港元降低銀行間結余后，利率就會慢慢向上調(diào)，“過去短短一個星期資金流出約500億港元，銀行同業(yè)拆息已經(jīng)向上，隔夜拆息比上個星期上升了10個基點，一個月拆息上升12個基點，我們認為這個情況也會持續(xù)。”

根據(jù)香港財資市場公會資料顯示，1個月香港銀行同業(yè)拆息(HIBOR)繼續(xù)上升至0.94982%，已是連續(xù)5個交易日上揚;隔夜HIBOR則降至0.15%。

“即使銀行體系的結余繼續(xù)下降，銀行間流動性不會出現(xiàn)問題。銀行還持有大約1萬億港元的外匯基金票據(jù)，可以通過貼現(xiàn)窗向金管局獲得流動性。而且，如果我們發(fā)現(xiàn)市場運作不順利的話，可以贖回部分票據(jù)，變成銀行體系結余。”

根據(jù)香港金管局提供的數(shù)據(jù)顯示，目前香港的貨幣基礎超過1.7萬億港元，截至今年1月底，外匯基金票據(jù)及債券達到10487億港元，外匯儲備達到4415億港元。

此外，鄭發(fā)表示，香港金管局正與香港證監(jiān)會保持密切的跨市場合作監(jiān)察，“我們監(jiān)測的指標包括期貨市場的交易量是否放大?市場的波幅有無明顯加大?但目前來看并無任何投機性交易的跡象。”

政策目標：保持匯率穩(wěn)定

香港自1983年10月開始實行聯(lián)系匯率制度，并于1998年9月初推出 7 項技術性措施，進一步鞏固香港的貨幣發(fā)行局制度。一直以來，聯(lián)系匯率制度幫助香港安然度過了多次金融市場動蕩。

“每個貨幣政策的設計都取決于當?shù)亟?jīng)濟的基本面及銀行體系穩(wěn)健，聯(lián)系匯率制度的政策目標就是保持匯率穩(wěn)定，香港作為一個資金自由出入的經(jīng)濟體，利率受外界因素的影響較大，因此利率交由市場決定，并非我們的目標。”李達志表示。

同時，他坦言，目前世界上僅有少數(shù)經(jīng)濟體采用聯(lián)系匯率制度，“實行聯(lián)系匯率制度的前提要求很高，包括政府的收支平衡，銀行體系穩(wěn)健，以及實體經(jīng)濟富有彈性，豐厚的外匯儲備等，同時具備這些條件的經(jīng)濟體屈指可數(shù)。”

至于港元利率上升對香港樓市的潛在風險，李達志坦言，過去幾年，香港金管局已經(jīng)推出了八輪逆周期措施，銀行體系已經(jīng)十分穩(wěn)健。目前在香港購買房產(chǎn)需要支付40%-50%的首付，并要通過加息3%的壓力測試，“我們認為利率并不會大幅上升，不會對樓市產(chǎn)生不可控制的影響。”

此外，中金發(fā)表報告指出，香港經(jīng)濟今年有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長，而最優(yōu)惠利率(P)將進入加息周期，預期將上調(diào)75至100個基點。報告認為，最優(yōu)惠利率上調(diào)可能對香港樓價增速起到一定抑制作用，但未必逆轉(zhuǎn)趨勢。