近日，EMS代工圈傳來新的收購消息。

排名第六的比亞迪電子與第四位的捷普(Jabil Inc.)簽署了收購協(xié)議，以約158億元(等值22億美元)現(xiàn)金收購后者位于成都、無錫的產(chǎn)品生產(chǎn)制造業(yè)務，包括現(xiàn)有客戶的零部件生產(chǎn)制造業(yè)務。

這筆交易對比亞迪而言，無疑會進一步增強其在代工市場的領先地位。而成都工廠是捷普在華的最大工廠之一，某種程度上亦顯示出，外資的“退”與本土供應商的“進”。

【資料圖】

158億元的業(yè)務收割

捷普成立于1966年，總部位于美國佛羅里達州，在中國廣州、深圳、成都、無錫、黃埔等地設有制造工廠。在研究機構MMI發(fā)布的“2022年全球EMS代工TOP50”榜單中，捷普是全球第四大EMS代工廠。

第一名依然是富士康，和碩、偉創(chuàng)資通分列第二、三名，偉創(chuàng)力第五，而比亞迪電子排名第六，這也是其連續(xù)第四年沖進榜單前十名。

根據(jù)港交所公告，捷普在新加坡新設立了法人實體，其位于成都和無錫的相關業(yè)務將重組至新公司旗下，未來由比亞迪電子100%收購。

圖片來源：比亞迪公告

要知道，EMS代工行業(yè)具有明顯的規(guī)模效應，并購是最快捷的擴張方式。但擴大市場份額，絕非唯一目的。

一來通過并購產(chǎn)品公司，可以實現(xiàn)資源互補和產(chǎn)品技術的創(chuàng)新。以富士康為例，其收購夏普、以及前段時間收購采埃孚旗下底盤模塊子公司50%的股權，就是最好的說明。

二來開展同業(yè)并購，實現(xiàn)業(yè)務拓展、客戶結構的優(yōu)化。譬如2020年，環(huán)旭電子將歐洲EMS大廠AFG收入麾下;2021年，Kitron宣布完成對BB Electronics A/S 100%股份的收購;2022年，Enics和GPV也完成合并，組建成了新的GPV集團。

比亞迪更傾向于后者。

公開資料顯示，捷普成都工廠主要為網(wǎng)絡通信、可穿戴和手機等市場提供代工服務;而其無錫工廠主要從事印刷電路板組裝、整機裝配、自動化生產(chǎn)制造系統(tǒng)等。

再具體一點，捷普是“果鏈”的重要一員，負責著iPhone、iPad、AirPods等相關產(chǎn)品的組裝業(yè)務。其成都工廠主要負責生產(chǎn)iPhone零部件、機殼、屏幕等產(chǎn)品，而無錫的幾個工廠各有分工，“綠點”生產(chǎn)塑膠組件，“綠鎂”做CNC加工，生產(chǎn)金屬機殼，“綠興”則專門生產(chǎn)模具。

換言之，比亞迪此次砸下158億元，堪稱其史上最大收購案，不僅僅是接盤外資資產(chǎn)那么簡單。

醉翁之意在何方

從比亞迪電子2022年年報來看，年度收入1071.86億元，同比增長20.36%;歸屬母公司所有者的凈利潤18.58億元，同比下降19.58%。盈利下滑的主要原因在于智能手機需求放緩，比亞迪電子間接受到了影響。

據(jù)其早先披露，前兩大客戶A和B去年合計貢獻了588億元左右的收入，而“主要客戶的收入來自于銷售手機部件、模塊及其他產(chǎn)品”，從中或許不難判斷出比亞迪為何相中了捷普的兩地工廠。

圖片來源：比亞迪電子年報

歸根究底，比亞迪電子也是果鏈的關鍵一員。2015年，比亞迪電子從妙控鍵盤和充電器組裝業(yè)務初步切入了蘋果供應鏈。到2017年成為Apple Watch陶瓷蓋板供應商;2018年底，拿下AirPods塑膠機殼和iPod touch組裝項目。

2020年，比亞迪正式代工了新款iPad，其市值應聲暴漲。彼時，天風國際分析師郭明錤稱，比亞迪電子若想取得iPhone組裝訂單，最快需要5至6年，或者更長時間。但如果iPhone主機板由SMT改為SiP設計，或許能夠加速這一進度。

而蘋果正是從iPhone11起啟用SiP設計。2022年底，比亞迪電子成了iPhone玻璃后蓋供應商之一。就上述交易來看，其也在加快滲透進iPhone組裝供應鏈。

比亞迪電子在去年年報中指出，2023年將繼續(xù)全方位配合海外大客戶的發(fā)展需求，深入滲透其核心業(yè)務，持續(xù)提升核心產(chǎn)品的份額，不斷開拓新品類領域。這筆交易或許就是其中最關鍵的一步。

關于此次收購，誠如比亞迪所言，將為其拓展客戶與產(chǎn)品邊界，拓寬智能手機零部件業(yè)務，大幅改善客戶與產(chǎn)品結構，增加核心器件產(chǎn)品的戰(zhàn)略性布局。在提高產(chǎn)品市場占有率的同時，也將與現(xiàn)有產(chǎn)品有效協(xié)同，提升公司的整體競爭力。

目前，這筆交易尚需雙方另行簽訂最終協(xié)議，以及等待監(jiān)管機構審批。

尋找出路 藏好退路

回到這筆交易訂立的初衷，全球智能手機需求疲軟，以安卓陣營最為顯著，因此加大對Apple的出貨成了提高利潤的關鍵。但問題是，這條路不見得就是坦途。

本月初，有分析師爆料，蘋果預計到年底會生產(chǎn)7700萬部iPhone 15，遠低于之前預測的8300～8500萬部。即便和上一代iPhone 14系列相比，出貨量也明顯更低。事實上，更嚴峻的挑戰(zhàn)在于蘋果正躍躍欲試轉(zhuǎn)移產(chǎn)能和供應鏈。

今年早些時候，外媒報道蘋果考慮將15%～30%的硬件產(chǎn)能遷出中國，同時還要求相關代工廠評估此事。據(jù)悉，捷普已經(jīng)開始在印度為AirPods生產(chǎn)零部件。

這其實也是近年來果鏈值得關注的一個現(xiàn)象。蘋果一邊扶持納新大陸供應商，一邊又積極向外轉(zhuǎn)移生產(chǎn)線。有觀點認為，此次比亞迪收購捷普，不排除是外資撤資，比亞迪接盤。但不可否認，此舉保住了兩座城市上萬個就業(yè)崗位，一定程度上也為比亞迪創(chuàng)造了更多機會。

從比亞迪電子的自身發(fā)展角度看，短期內(nèi)將受益果鏈帶來的增長機會，但長期來說，找到更加穩(wěn)妥的退路或是第二增長曲線才是重中之重。

這里不得不提果鏈頭號代工廠——富士康，其一直試圖降低對蘋果的依賴，包括早年開始代工企業(yè)級服務器、這兩年代工造車，都是出于同樣的目的。但事實證明，其2022年仍有7成的營收來自蘋果。

正因如此，新能源汽車行業(yè)的快速增長，可謂機不可失。富士康曾提到，2022年電動汽車軟件業(yè)務已開始貢獻營收。比亞迪電子也指出，智能座艙、智能網(wǎng)聯(lián)等產(chǎn)品出貨量大幅提升，汽車智能系統(tǒng)業(yè)務整體收入約92.63億元，占總體收入8.64%，同比增長145.71%。

去年，比亞迪電子完成了新能源汽車產(chǎn)品系列、戶用儲能等多元化產(chǎn)品布局。比如，在智能座艙產(chǎn)品系列的基礎上，導入了智能駕駛系統(tǒng)、熱管理系統(tǒng)、智能底盤和懸架等多個增量賽道產(chǎn)品。

依托母集團在新能源汽車領域的優(yōu)勢，比亞迪電子預計，新能源汽車業(yè)務板塊將保持高速增長態(tài)勢。至于未來，如何拓展并加深與更多車企的合作，才是這場仗的關鍵。