作者 | 趙宇 編輯 | 程曼祺

(資料圖片僅供參考)

"現(xiàn)在是快魚(yú)吃慢魚(yú)的時(shí)代。"

20 天前完成第 500 萬(wàn)輛新能源汽車(chē)下線的比亞迪，在昨晚發(fā)布 2023 年半年度業(yè)績(jī)報(bào)告。其上半年總營(yíng)收 2601 億元，同比增長(zhǎng) 73%；扣非凈利潤(rùn) 97 億元，同比增長(zhǎng) 220%，略超市場(chǎng)普遍預(yù)期。今日開(kāi)盤(pán)，比亞迪股份跳漲 1.5%，上午收盤(pán)前漲超 6 %。

經(jīng)過(guò)上半年的汽車(chē)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)，比亞迪每賣(mài)出一臺(tái)車(chē)帶來(lái)的營(yíng)收下探至約 16.24 萬(wàn)元（扣除應(yīng)繳增值稅），較去年上半年的 16.54 萬(wàn)元降低 0.30 萬(wàn)元。與此同時(shí)，比亞迪汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率卻仍在提升，來(lái)到 20.67%，比去年上半年增加 4.36 個(gè)百分點(diǎn)。

比亞迪的汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率也在 2023 年二季度超過(guò)特斯拉。比亞迪賣(mài)的車(chē)比特斯拉更便宜，這種情況下取得更高的毛利率，反映了比亞迪更極致的成本管控能力。

規(guī)模和垂直整合帶來(lái)毛利提升，比亞迪仍有降價(jià)武器

比亞迪一邊降價(jià)，一邊還能實(shí)現(xiàn)毛利提升，主要得益于它迅猛增長(zhǎng)的銷售規(guī)模。

比亞迪上一次 "汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)" 毛利大幅提升是在 2020 年二季度，當(dāng)季毛利達(dá)到 29.70%，比上一季度的 21.69% 大增約 8 個(gè)百分點(diǎn)。

但當(dāng)時(shí)比亞迪的毛利提升有短期疫情因素：比亞迪股份上市主體中包含手機(jī)代工、汽車(chē)、電池等多項(xiàng)業(yè)務(wù)，其中汽車(chē)業(yè)務(wù)和代工業(yè)務(wù)的營(yíng)收規(guī)模最大，比亞迪此前并不單獨(dú)披露汽車(chē)業(yè)務(wù)的營(yíng)收與毛利。所以市場(chǎng)分析者一般會(huì)將比亞迪的收入、利潤(rùn)等數(shù)字減去單獨(dú)在港股上市的比亞迪電子（從事手機(jī)代工業(yè)務(wù)）的相應(yīng)數(shù)字，計(jì)算比亞迪汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)毛利。

2020 年二季度，比亞迪生產(chǎn)了大量口罩，這部分利潤(rùn)按慣例被計(jì)算進(jìn)了 "汽車(chē)相關(guān)業(yè)務(wù)" 中。一位汽車(chē)行業(yè)人士告訴《財(cái)經(jīng)》，疫情期間的口罩生產(chǎn)曾給比亞迪帶來(lái)巨量營(yíng)收和數(shù)十億級(jí)人民幣的利潤(rùn)，這是比亞迪崛起中，不太被注意的因素之一。

近一年多以來(lái)，比亞迪汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利率提升，則更直接來(lái)自汽車(chē)銷售規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)。據(jù)比亞迪，今上半年，比亞迪新能源乘用車(chē)銷量達(dá) 124.8 萬(wàn)輛，同比大增 94.3 %，遠(yuǎn)超中國(guó)新能源汽車(chē)市場(chǎng)同期 44.1% 的大盤(pán)增速。加上 7 月的銷量，比亞迪今年已累計(jì)賣(mài)出 150.9 萬(wàn)輛乘用車(chē)。

動(dòng)力電池上游原材的降價(jià)，也幫助了比亞迪提升毛利。電池級(jí)碳酸鋰已從 2022 年 11 月 59 萬(wàn)元 / 噸的歷史高點(diǎn)，下降至現(xiàn)在的 22 萬(wàn)元 / 噸。

比亞迪依靠自己做更多關(guān)鍵零部件，如自己生產(chǎn)刀片電池的垂直整合策略，繼續(xù)貫徹著 "全面成本領(lǐng)先" 優(yōu)勢(shì)。

在 2023 年一季度的業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，比亞迪董事長(zhǎng)王傳福曾表示："全年來(lái)看，比亞迪（2023 年的銷量）目標(biāo) 300 萬(wàn)輛起步，爭(zhēng)取翻倍增長(zhǎng)到 360 萬(wàn)輛。" 以現(xiàn)在的銷量走勢(shì)看，比亞迪大概率能完成目標(biāo)下限，即年銷 300 萬(wàn)輛。

更大的銷售規(guī)模、更高的毛利，意味著比亞迪手握定價(jià)主動(dòng)權(quán)。

今年 7 月開(kāi)始，大眾、長(zhǎng)城歐拉、上汽飛凡、問(wèn)界等品牌陸續(xù)降價(jià) 1.5 萬(wàn)-6.5 萬(wàn)元不等，今年第二輪車(chē)市價(jià)格戰(zhàn)已在拉開(kāi)。比亞迪不僅銷量領(lǐng)先，毛利也領(lǐng)先行業(yè)平均水平。在未來(lái)更激烈的競(jìng)爭(zhēng)中，降價(jià)獲得更大規(guī)模是它的武器之一。

比亞迪對(duì)自己的主動(dòng)性有清晰認(rèn)識(shí)，王傳福在今年一季度的業(yè)績(jī)溝通會(huì)中提到："在 10-20 萬(wàn)元的價(jià)格帶，比亞迪有定價(jià)權(quán)，我們也希望平穩(wěn)一點(diǎn)，不要搞得大家很難受，別人都沒(méi)活路。"

從實(shí)際動(dòng)作看，比亞迪的定價(jià)策略也沒(méi)讓對(duì)手多好受。比亞迪在今年 2 月推出起售價(jià) 9.98 萬(wàn)元的秦 PLUS DM-i 冠軍版，這是比亞迪 DM-i 車(chē)型的價(jià)格首次下探至 10 萬(wàn)元以內(nèi)。據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，比亞迪售賣(mài)這款車(chē)幾乎掙不到毛利。

剛剛結(jié)束的成都車(chē)展中，其新品牌方程豹首款車(chē)型 "豹5" 的定價(jià)最終確定在 30 萬(wàn)-40 萬(wàn)元價(jià)格帶，低于市場(chǎng)此前預(yù)期的 40 萬(wàn)-60 萬(wàn)元，對(duì)同樣定位越野車(chē)市場(chǎng)、現(xiàn)有產(chǎn)品售價(jià)在 20 萬(wàn)-40 萬(wàn)元的長(zhǎng)城坦克造成壓力。

站穩(wěn)優(yōu)勢(shì)價(jià)格帶的同時(shí)，比亞迪也在通過(guò)更多車(chē)型進(jìn)入更多市場(chǎng)，進(jìn)一步鞏固規(guī)模優(yōu)勢(shì)。

今年以來(lái)，在 10 萬(wàn)-30 萬(wàn)元價(jià)格帶，比亞迪陸續(xù)上市了秦 PLUS DM-i 冠軍版、漢 EV 冠軍版等共計(jì) 10 款王朝網(wǎng)和海洋網(wǎng)冠軍版車(chē)型。"冠軍版" 的產(chǎn)品與定價(jià)策略是：在原來(lái)的暢銷車(chē)型上做增配，同時(shí)定更便宜的價(jià)格，本質(zhì)是降價(jià)。此外，海洋網(wǎng)還推出了海鷗、海豹 DM-i 兩款新車(chē)。

在更高價(jià)格帶，比亞迪騰勢(shì)品牌發(fā)布了 N7、N8 兩款新車(chē)（售價(jià) 30.18 萬(wàn)-37.98 萬(wàn)元）；個(gè)性化子品牌方程豹的首款車(chē)型 "豹 5" 在成都車(chē)展期間預(yù)售，預(yù)計(jì)今年 10 月中旬開(kāi)放下定；高端品牌仰望的首款車(chē)型 U8（售價(jià) 109.8 萬(wàn)元） 在上海車(chē)展期間預(yù)售，預(yù)計(jì)在今年下半年開(kāi)始交付。現(xiàn)階段，比亞迪的產(chǎn)品組合已全面覆蓋中國(guó)主流新能源乘用車(chē)市場(chǎng)幾乎所有級(jí)別、價(jià)位。

紛繁的車(chē)型矩陣背后，比亞迪高層在 2023 年半年報(bào)業(yè)績(jī)溝通會(huì)上說(shuō)，當(dāng)下汽車(chē)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)主要還是看技術(shù)："中國(guó)的消費(fèi)者，只要（產(chǎn)品）有技術(shù)就可以賣(mài)得好。" 比亞迪有 9 萬(wàn)研發(fā)人員，會(huì)繼續(xù)推出易四方、云輦等前瞻技術(shù)，今年 9 月底到 10 月會(huì)推出新的概念車(chē)，它沒(méi)有轉(zhuǎn)向器、剎車(chē)，驅(qū)動(dòng)和制動(dòng)二合一，"也是一個(gè)顛覆性技術(shù)"。

對(duì)怎么做高端化，比亞迪認(rèn)為，關(guān)鍵的牌不是品牌，而是電控電動(dòng)技術(shù)，豪華品牌也會(huì)電動(dòng)化。仰望是一個(gè)例子，業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，比亞迪稱即將在 10 月開(kāi)始交付的仰望，"訂單量超出管理層預(yù)期"，"對(duì)仰望信心很強(qiáng)"。

王傳福認(rèn)為汽車(chē)業(yè)當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵是速度，他曾多次說(shuō)過(guò)：現(xiàn)在不大魚(yú)吃小魚(yú)的時(shí)代，而是快魚(yú)吃慢魚(yú)的時(shí)代。此次業(yè)績(jī)溝通會(huì)中，比亞迪高層再次提到：未來(lái) 3-5 年如果沒(méi)沖上去，就沒(méi)機(jī)會(huì)了。

比亞迪購(gòu)買(mǎi)的遠(yuǎn)洋汽車(chē)運(yùn)輸船開(kāi)始交付，海外銷量或?qū)⒓铀僭鲩L(zhǎng)

中國(guó)之外，比亞迪的增長(zhǎng)空間還有海外市場(chǎng)。去年下半年，比亞迪曾花了約 50 億元人民幣訂購(gòu) 8 艘遠(yuǎn)洋汽車(chē)運(yùn)輸船，以應(yīng)對(duì)開(kāi)外快速擴(kuò)張帶來(lái)的運(yùn)輸需求，每艘船可配裝約 7700 輛汽車(chē)。

一位接近此事的人士表示，比亞迪訂購(gòu)的 8 艘船，已于近期開(kāi)始交付。這位人士稱，比亞迪 "8 月可能會(huì)實(shí)現(xiàn)超 2 萬(wàn)輛新能源乘用車(chē)出口。"

比亞迪官方信息顯示，自 2022 年 9 月至今，其月均出口新能源車(chē)數(shù)量為 1.2 萬(wàn)輛，其中今年 5 月、6 月、7 月的出口量分別為：1.02 萬(wàn)輛、1.05 萬(wàn)輛和 1.82 萬(wàn)輛。整個(gè)上半年，比亞迪海外銷量達(dá) 7.43 萬(wàn)輛，較 2022 年下半年環(huán)比增長(zhǎng) 48.6%。

截至目前，比亞迪新能源乘用車(chē)業(yè)務(wù)已經(jīng)進(jìn)入歐洲、亞太、南美市場(chǎng)，落地包括日本、泰國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、巴西、英國(guó)、意大利、澳大利亞、西班牙、泰國(guó)、比利時(shí)、瑞典、荷蘭、奧地利等在內(nèi)的全球數(shù)十個(gè)國(guó)家或地區(qū)，在售車(chē)型為唐、漢、ATTO 3（元 PLUS）和海豚。

在半年報(bào)后的業(yè)績(jī)溝通會(huì)上，比亞迪稱，現(xiàn)在它們的 "技術(shù)比別人領(lǐng)先 3-5 年，規(guī)模領(lǐng)先 5-10 年"，目前賣(mài)到歐洲、泰國(guó)的產(chǎn)品都是領(lǐng)先于市場(chǎng)的產(chǎn)品，"東南亞、歐洲、南美洲是中國(guó)電車(chē)出海的好地方"。

據(jù)《財(cái)經(jīng)》了解，在海外拓展銷售時(shí)，比亞迪也注重將部分生產(chǎn)制造本地化，在當(dāng)?shù)亟◤S，避免被征收高額關(guān)稅。比亞迪已宣布在泰國(guó)、巴西等地建設(shè)工廠。其中，將在泰國(guó)建設(shè)的一座整車(chē)工廠，預(yù)計(jì)在 2024 年投產(chǎn)，年產(chǎn)能約 15 萬(wàn)輛；將在巴西建設(shè)的底盤(pán)、整車(chē)和磷酸鐵鋰材料 3 座工廠，預(yù)計(jì)在 2024 年下半年投產(chǎn)。

2007 年，比亞迪開(kāi)始造車(chē)的第 5 個(gè)年頭，王傳福就公開(kāi)說(shuō)，他的目標(biāo)是在 2025 年做到電動(dòng)車(chē)產(chǎn)銷量全球第一，比亞迪已提前實(shí)現(xiàn)了這一目標(biāo)。

這條登頂之路上，比亞迪成功的重要原因是它做到了全面成本領(lǐng)先，自己做更多核心零部件，以垂直整合降低中間環(huán)節(jié)成本。

在銷量持續(xù)上漲、規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大時(shí)，垂直整合是增益器，能放大規(guī)模與成本優(yōu)勢(shì)。而當(dāng)比亞迪銷量基數(shù)越來(lái)越大，整個(gè)市場(chǎng)的新能源車(chē)滲透率不斷提升，繼續(xù)保持超高速增長(zhǎng)會(huì)越來(lái)越難。比亞迪接下來(lái)的課題包括繼續(xù)向外尋找增量空間，同時(shí)對(duì)內(nèi)提升效率，在未來(lái)情勢(shì)轉(zhuǎn)換前做好準(zhǔn)備。