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焦點報道:衛(wèi)龍再次沖刺IPO:通過港交所聆訊,計劃募資5億美元

根據港交所消息,昨日衛(wèi)龍美味全球控股有限公司(下稱“衛(wèi)龍”)已通過上市聆訊,摩根士丹利、中金公司和瑞銀集團為聯(lián)席保薦人。


(資料圖片僅供參考)

這已是衛(wèi)龍第三次沖刺港交所。去年,衛(wèi)龍就兩次提交招股書,并于11月通過港交所上市聆訊。按照港交所主板上市規(guī)則,申請企業(yè)遞表時間超過6個月未獲批,其招股書就自動失效。今年5月衛(wèi)龍的上市申請材料再次失效,其不得不再度提交招股材料。

此次衛(wèi)龍IPO擬定募資規(guī)模約為5億美元,這一數(shù)字比2021年下半年10億美元的募資計劃有所減少。


2021年收入達48億,但凈利潤增幅僅近1%。


根據最新招股書顯示,2019年至2021年,衛(wèi)龍分別實現(xiàn)總收入33.85億元、41.20億元以及48.00億元,年復合增長率為19.1%。同期,衛(wèi)龍分別實現(xiàn)期內利潤6.58億元、8.19億元以及8.27億元。2021年,凈利潤增幅只有近1%。

招股書還顯示,2021年衛(wèi)龍的凈利潤率為17.2%,低于2019和2020年的19.4%、19.9%,主要原因是銷售費用和管理費用大幅上漲,前者占收入比重從上年同期的9%增至10.84%,后者從4.9%增至7.5%。

除此之外,原材料價格上漲也影響了衛(wèi)龍的毛利,2021年衛(wèi)龍毛利率為37.1%,2020年則為38%。毛利率下滑主要受為衛(wèi)龍貢獻收入大頭的調味面制品(俗稱辣條)所拖累,該類產品的原材料大豆油的采購成本大幅增加。

衛(wèi)龍在招股書中解釋稱,2018年,國內大豆油的價格為5.7元/千克,2021年大豆油價格上漲至9.6元/千克,漲幅明顯。公司稱,這是由于同期國際市場大豆價格在不斷上漲所致。相比之下,面粉的平均批發(fā)價格在過去五年之間保持相對平穩(wěn)。

由于成本上漲的壓力,今年4月衛(wèi)龍宣布漲價。根據網傳的衛(wèi)龍美味調價通知函,由于原材料不斷上漲,公司決定對部分產品出廠價和建議零售價進行相應調整,并將于2022年4月18日起執(zhí)行新價格。


多元化產品難突破,營收仍依賴辣條


創(chuàng)業(yè)初期,得益于創(chuàng)始人劉衛(wèi)平過去吃苦耐勞的底色,讓衛(wèi)龍辣條在一眾小作坊中生存下來。劉衛(wèi)平也因為足夠專注,在辣條行業(yè)一做就是二十二年,即使遇到行業(yè)低谷期,劉衛(wèi)平也沒有放棄辣條。

但當企業(yè)越做越大,劉衛(wèi)平的專一反而成為了衛(wèi)龍的隱憂。

由于辣條技術門檻低、可替代性強,如今,爭搶辣條生意的企業(yè)越來越多。良品鋪子推出主打創(chuàng)意有趣的口紅辣條;三只松鼠推出“一米長的辣條”;鹽津鋪子則推出 “小新王子”辣條品牌,主打原材料融入粗糧更加健康,2020年營收已經達到了5043萬元。

和這些多元化的零食企業(yè)相比,衛(wèi)龍產品線則顯得更單薄。

目前,衛(wèi)龍主要產品包括調味面制品、蔬菜制品、豆制品與其他產品,其中調味面制品即為我們通常所說的辣條。2019年至2021年,衛(wèi)龍的辣條收入分別達24.75億元、26.90億元、29.18億元,占總收入的73.1%、65.3%、60.8%。

可見,即使衛(wèi)龍一直在做多元化產品突破,推出蔬菜制品、豆制品及其他產品,但市場對衛(wèi)龍認可度最高的仍然是辣條系列,辣條也支撐了衛(wèi)龍超過60%的營收。

而如今,辣條重油重鹽重辣的特點與普遍追求健康化、低糖化的消費趨勢也相悖。

登陸資本市場后,衛(wèi)龍能講出新故事嗎?

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