日前，港交所正式公布了新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司赴港上市的第二輪市場咨詢方案。港交所預(yù)計，如果本輪市場咨詢后，無需大幅修訂建議，預(yù)期最快今年4月下旬可刊發(fā)本輪咨詢總結(jié)。在咨詢總結(jié)刊發(fā)后及經(jīng)修訂《上市規(guī)則》生效后，香港交易所便會開始接受正式提交的上市申請。

天風(fēng)證券分析師何翩翩表示，港交所改革上市規(guī)則執(zhí)行堅決，同股不同權(quán)將吸引更多內(nèi)地以及國際的新經(jīng)濟(jì)公司赴港上市，拓寬港股市場的資金來源，帶動IPO籌資額大幅上升，重?zé)ǜ酃墒袌?ldquo;洼地”新生。

所謂同股不同權(quán)，又稱雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)、AB股結(jié)構(gòu)，不同于同股同權(quán)、一股一票。在同股不同權(quán)的公司中，管理層試圖以少量資本控制整個公司，將公司股票分高、低兩種投票權(quán)，高投票權(quán)的股票每股具有2至10票的投票權(quán)，稱為B類股，主要由公司管理層持有;而低投票權(quán)由一般股東持有，1股只有1票甚至沒有投票權(quán)，稱A類股。

其實，在港股歷史上，同股不同權(quán)曾風(fēng)靡一時，但后因雙重股權(quán)結(jié)構(gòu)帶來公司管理亂象，香港證監(jiān)部門廢除了同股不同權(quán)制度。不過，2014年，合伙人制度的阿里巴巴最終放棄在香港而去美國上市，正是由于當(dāng)時港交所的同股同權(quán)限制。

據(jù)了解，此次港交所建議新增三個《上市規(guī)則》章節(jié)分別落實生物科技、不同投票權(quán)架構(gòu)及新設(shè)便利第二上市渠道三項建議。在最受市場關(guān)注的“同股不同權(quán)”上市申請問題方面，方案建議申請人上市時至少100億港元市值及10億港元收益;須為創(chuàng)新產(chǎn)業(yè);業(yè)務(wù)有高增長記錄;有相當(dāng)數(shù)額第三方投資。在額外上市規(guī)定及股東保障措施中，港交所表示上市后不得提高不同投票權(quán)比例;同股同權(quán)股東必須占投票權(quán)的10%;重大事宜必須按“一股一票”基準(zhǔn)投票表決等。

香港交易所集團(tuán)行政總裁李小加表示，新科技和新經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成為驅(qū)動世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新浪潮，深刻改變?nèi)祟?，特別是中國人的生活。新經(jīng)濟(jì)在推動社會進(jìn)步的同時，也創(chuàng)造了激動人心的投資機(jī)會，獲得了全球投資者的擁抱與追逐。香港也在思考應(yīng)該如何與時俱進(jìn)、如何鞏固自己獨特的國際金融中心的優(yōu)勢。此次港交所上市改革就是香港與時俱進(jìn)，增強(qiáng)競爭力的重大舉措。

對于新規(guī)則中有關(guān)投資者保護(hù)的問題，李小加認(rèn)為，在新的規(guī)則中，投資者保護(hù)措施絲毫沒有因為引入“不同投票權(quán)”架構(gòu)而改變或者減少。為了應(yīng)對未來有可能出現(xiàn)的新問題、新風(fēng)險，新的章節(jié)還將設(shè)定更具針對性的投資者保護(hù)措施。不僅要讓更多更新的發(fā)行人走進(jìn)來，還要讓投資者的利益得到更好保護(hù)。

北京理工大學(xué)管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授張永冀表示，引入同股不同權(quán)機(jī)制具有十分重要的意義，相當(dāng)于為高科技、互聯(lián)網(wǎng)等內(nèi)地企業(yè)赴港上市掃除了一大障礙，有利于爭搶下一個“BATJ”(百度、阿里巴巴、騰訊、京東)。同股不同權(quán)的新經(jīng)濟(jì)公司、沒有盈利的生物科技公司，以及第二上市的創(chuàng)新型公司均有望納入港股通標(biāo)的。這些新經(jīng)濟(jì)公司納入到互聯(lián)互通標(biāo)的里面成為必然。

有市場人士預(yù)計，允許同股不同權(quán)能吸引更多“新經(jīng)濟(jì)”公司赴港上市，其中就有可能包括傳聞即將于今年三季度赴港上市的小米。張永冀預(yù)計，今年下半年和明年可能會有越來越多的創(chuàng)新型公司來港上市，不斷提升香港資本市場的國際影響力和競爭力。