經(jīng)過長時間的拉鋸戰(zhàn)之后，當?shù)貢r間5月27日晚間，美國總統(tǒng)拜登終于和眾議院議長麥卡錫就債務上限問題達成初步協(xié)議，以避免美債違約帶來的災難性影響。

對于共和黨而言，協(xié)議意味著部分實現(xiàn)了削減政府開支的訴求，而對于民主黨而言，則可以說協(xié)議保住了大部分的國內(nèi)開支項目。

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按麥卡錫給出的時間表，眾議院將在本周三（5月31日）進行投票，隨后送往參議院過會。據(jù)美國財政部長耶倫，美國財政可能在6月5日耗盡，屆時將無法履行美國的財政義務。假如兩院的投票有任何不順，則投票很有可能拖至這周末，無限逼近“最后大限”。

然而，這份妥協(xié)的產(chǎn)物無法滿足兩黨內(nèi)部立場更激進的議員，特別是對弱勢議長麥卡錫而言，如何拉攏眾議院的共和黨同僚順利通過協(xié)議，是一個艱難的任務。這場圍繞債務上限的黨爭遠未塵埃落定。

“金融災難”可避免了？

初步協(xié)議于美國時間5月27日晚達成，將目前處于31.4萬億美元水平的債務上限提高兩年，同時部分削減和限制政府支出。麥卡錫對媒體表示，目前仍然有未完成的事項，但他將在28日再次和拜登通話，預計立法文本將在當日出爐，并在5月31日進行投票。

當?shù)貢r間27日晚，美國總統(tǒng)拜登宣布，白宮與國會共和黨原則上就債務上限問題達成協(xié)議。拜登在社交媒體上證實了此前美國國會眾議院議長麥卡錫的聲明。他表示，他已與麥卡錫在原則上達成了一項預算協(xié)議，并表示該協(xié)議的達成是“一種妥協(xié)”。拜登還表示，接下來白宮與國會共和黨高層將敲定立法文本，并將協(xié)議提交給參眾兩院。

當?shù)貢r間2023年5月26日，美國華盛頓特區(qū)，美國總統(tǒng)拜登在乘坐海軍陸戰(zhàn)隊一號離開白宮南草坪前與記者交談圖片來源：視覺中國

據(jù)《紐約時報》報道，削減開支的項目主要包括收回疫情紓困法案未花完的資金、將加強國稅局打擊逃稅力度的執(zhí)法資金削減100億美元、對食物券等政府接濟項目的受益人提出更高的要求，但軍事預算開支仍將增長。據(jù)該報分析，協(xié)議中的限制措施將在十年內(nèi)削減約6500億美元的聯(lián)邦政府支出。

“由于美國國債的重要性，任何一個有理智的管理者都不會讓它進入違約狀態(tài)的，美國立國以來從來沒發(fā)生過這種事情，”上海交通大學上海高級金融學院教授胡捷對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，“美國至今經(jīng)歷了78次的債務上限觸達，每次都以國會同意提升債務上限為結局，雖然達成協(xié)議的過程往往是比較激烈的?！?/p>

美國財政部部長耶倫此前警告稱，如果不能提高或暫停債務上限，財政部將在6月5日耗盡資金。盡管初步達成協(xié)議，但由于還要國會兩院投票通過，再由拜登簽字生效，這次債務上限問題的談判可謂“極限操作”。

白宮經(jīng)濟顧問委員會此前估計，如果發(fā)生國債違約，美國股市將暴跌45%。在這種情況下，美國的國內(nèi)生產(chǎn)總值將下降6.1%，830萬人將失去工作，這將引發(fā)與2008年相當?shù)慕?jīng)濟衰退。

胡捷解釋稱，美國國債是金融市場里最基礎的金融產(chǎn)品之一，如果出現(xiàn)違約風險，則所有的金融資產(chǎn)都可能面臨重新定價的風險?！懊绹鴩鴤诳陀^上發(fā)揮了全球金融市場的基準資產(chǎn)的作用。當我們在理論中引入一個無風險債券的時候，實際落地時指的就是美國國債，因此它在投資組合分析和實操層面的重要性是不言而喻的?！焙荼硎尽?/p>

國會層面仍阻力重重

初步協(xié)議出爐后，國會必須趕在6月5日之前通過提高債務上限的法案，但鑒于兩黨內(nèi)部都有反對意見，兩院投票都有可能出現(xiàn)意外情況，通過日期可能拖延至最后一刻。

目前共和黨在眾議院占據(jù)小幅優(yōu)勢，黨內(nèi)更偏右翼的“自由黨團”議員的話語空間非常大，此前正是他們的阻撓，才讓麥卡錫經(jīng)歷了破記錄的15輪投票才當選眾議院議長。此派共和黨議員要求大幅度削減政府開支，初步協(xié)議的削減規(guī)?？蛛y以滿足他們的訴求。已經(jīng)有超過30名“自由黨團”眾議員表示不會支持達不到削減開支目標的協(xié)議，并要求麥卡錫“守住底線”。

另一方面，民主黨內(nèi)更加激進的“進步派”對于削減民生項目開支亦十分不滿，認為債務上限應該無條件提高，而不是作為政策討論的前提。進步派人士尤其會對協(xié)議中提高領取食物券資格要求的條款感到不悅。

接下來兩黨在議會的領袖都需要向黨內(nèi)議員“推銷”協(xié)議。在眾議院，假如有共和黨同僚“叛變”，就非常可能需要民主黨議員的支持才能湊夠票數(shù)。在參議院，由于民主黨和共和黨議員各占51和49的席位，因此一個議員也可能導致投票無法達成多數(shù)，從而拖延通過時間。

“2013年以來，圍繞債務上限的黨爭就比較激烈，這次也不例外，說到底都是為了自己的選票，”胡捷表示。他以民主黨為例，指出其選票很大一塊來自所謂的窮人，因此不愿意把開支卡得太緊，比如拜登政府準備把大學生的學生貸款免除，這肯定會拉攏很多年輕人給他投票。

在美國政治極化之下，圍繞債務上限爭論的“極限施壓”式黨爭越來越頻繁，給全球金融市場帶來不必要的恐慌。有分析認為，實際上債務上限制度并未阻止美國政府繼續(xù)發(fā)債和擴大開支，因為可以通過財政部鑄幣或憲法維護“美國公共債務有效性“的條款繞開債務上限制度。

胡捷表示，美國1917年設立債務上限制度時，初衷并不完全是限制舉債，而是為了免除每次發(fā)債都要經(jīng)國會討論的繁瑣程序。然而，近年來美國的財政支出不斷膨脹，也確實需要一個落實財政平衡精神的具體制度。

胡捷分析指出，通常認為未償還國債占GDP的比例不超過60%是一個健康的標準，但美國的這一比例已經(jīng)超過120%。另一方面，償還國債利息占財政支出的比例一般也被認為不應該超過10%，美國也已經(jīng)達到這一水平。

“并不是每個國家都有類似的設置（債務上限），但背后的邏輯是要求財政部量入為出、總體上維持收支平衡，這是任何一個國家都無法逃避的客觀規(guī)律。由于歷史原因，債務上限就成了美國落實這一原則的具體制度。”胡捷表示。