近期，多家房企公布境外債務(wù)重組最新進(jìn)展。

3月28日，融創(chuàng)中國(guó)發(fā)布公告，針對(duì)90.48億美元的境外債務(wù)重組，已與境外債權(quán)人小組訂立重組支持協(xié)議，擬就境外重組方案向現(xiàn)有債務(wù)持有人尋求更廣泛的支持，重組方案包括可轉(zhuǎn)換債券、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券、轉(zhuǎn)換為部分融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)、置換新票據(jù)等。

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3月22日，中國(guó)恒大公告稱(chēng)，與境外債權(quán)人小組已簽署重組方案的主要條款：恒大將發(fā)行新的債券對(duì)原債券進(jìn)行置換，新債券年限4至12年、年息2%至7.5%，前三年不付息，第四年初開(kāi)始付息、付本金的0.5%。

3月14日，正榮地產(chǎn)披露了境外整體債務(wù)管理方案的最新情況，初步建議方案的暫定條款中，將或不包括任何本金的削減，以及可能分期攤還現(xiàn)有債務(wù)的本金及其任何應(yīng)計(jì)且未付利息。

3月10日，旭輝控股披露了境外流動(dòng)資金狀況的全面解決方案最新情況，初步指示性關(guān)鍵條款包括不削減本金金額、債權(quán)人自愿選擇轉(zhuǎn)股、減少利息的現(xiàn)金支付、債務(wù)展期不超過(guò)7年、支付一定數(shù)額的前置款項(xiàng)、制定一個(gè)切實(shí)可行的額外增信方案等。

融創(chuàng)境外債重組迎重大進(jìn)展

3月28日，融創(chuàng)發(fā)布公告，針對(duì)90.48億美元的境外債務(wù)重組，已與境外債權(quán)人小組訂立重組支持協(xié)議，擬就境外重組方案向現(xiàn)有債務(wù)持有人尋求更廣泛的支持。

從披露的境外重組方案來(lái)看，融創(chuàng)將約百億美元的境外債務(wù)分為降杠桿、留債展期兩大板塊進(jìn)行重組，為債權(quán)人提供了可轉(zhuǎn)換債券、強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券、轉(zhuǎn)換為部分融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)、置換新票據(jù)等多種靈活選項(xiàng)，落地性強(qiáng)。

具體而言，降杠桿計(jì)劃目標(biāo)約30億美元，分三項(xiàng)實(shí)施：

第一，融創(chuàng)擬發(fā)行10億美元的可轉(zhuǎn)換債券，所有計(jì)劃債權(quán)人有權(quán)在重組生效日起的12個(gè)月內(nèi)，以每股20港元將其持有的可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國(guó)普通股，如選擇不轉(zhuǎn)股，則留債9年期，公司需支付1%-2%的票息；

第二，發(fā)行五年期強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，預(yù)計(jì)規(guī)模17.5億美元，債權(quán)人可選擇在期初、周年、約定觸發(fā)機(jī)制達(dá)成等不同條件下登記轉(zhuǎn)股，到期日尚未行使轉(zhuǎn)股權(quán)的強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券，將全部轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國(guó)普通股；

第三，債權(quán)人也可選擇將現(xiàn)有債權(quán)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)有融創(chuàng)服務(wù)投資持有的融創(chuàng)服務(wù)股權(quán)，交換價(jià)格為60個(gè)交易日加權(quán)平均股價(jià)的2.5倍，同時(shí)不得低于每股17港元，規(guī)模上限約4.49億股，約占融創(chuàng)服務(wù)已發(fā)行總股數(shù)的14.7%。

因此，債權(quán)人既可自主選擇將全部或部分持有的債權(quán)轉(zhuǎn)換為股權(quán)，提前獲得變現(xiàn)機(jī)會(huì)，也可繼續(xù)持有債權(quán)，兩種方式均有機(jī)會(huì)獲得足額償付。同時(shí)，融創(chuàng)對(duì)強(qiáng)制可轉(zhuǎn)債的設(shè)計(jì)，讓債權(quán)人在5年內(nèi)有通過(guò)市價(jià)轉(zhuǎn)股以股權(quán)形式獲得按面值償付的機(jī)會(huì)，并享有潛在的股權(quán)價(jià)值上升收益。

值得一提的是，融創(chuàng)的控股股東孫宏斌將根據(jù)強(qiáng)制可轉(zhuǎn)換債券相同的條款，將此前提供給公司的4.5億美元無(wú)息股東貸款，同步同價(jià)轉(zhuǎn)換為融創(chuàng)中國(guó)的股權(quán)。

就剩余債務(wù)，融創(chuàng)將發(fā)行新的以美元計(jì)價(jià)的公開(kāi)票據(jù)進(jìn)行置換。債權(quán)人將獲得最多八檔新票據(jù)，分別于重組后的2年至9年到期，對(duì)于第一、第二檔債務(wù)（初始期限分別為兩年和三年），融創(chuàng)有權(quán)選擇將到期日延長(zhǎng)1年，這也意味著公司三年內(nèi)無(wú)剛性還款壓力，票息介乎于5%-6.5%之間。

融創(chuàng)表示，重組旨在為公司提供長(zhǎng)期、可持續(xù)的資本結(jié)構(gòu)，提供足夠的財(cái)務(wù)靈活性及恢復(fù)空間，以保持業(yè)務(wù)穩(wěn)定，及保護(hù)所有利益相關(guān)方的權(quán)利及權(quán)益，并為所有利益相關(guān)方爭(zhēng)取價(jià)值最大化。懇請(qǐng)未簽署重組支持協(xié)議的所有現(xiàn)有債務(wù)持有人盡快加入重組支持協(xié)議。

多家房企公布債務(wù)重組最新進(jìn)展

證券時(shí)報(bào)記者梳理，除了融創(chuàng)，近期恒大、正榮、旭輝等房企也公布了境外債務(wù)重組最新進(jìn)展。

3月22日，恒大公告了擬議的境外債務(wù)重組方案。公告稱(chēng)，恒大與境外債權(quán)人小組已簽署重組方案的主要條款：恒大將發(fā)行新的債券對(duì)原債券進(jìn)行置換，新債券年限4至12年、年息2%至7.5%，前三年不付息，第四年初開(kāi)始付息、付本金的0.5%。

根據(jù)公告，此次境外債務(wù)重組涉及恒大發(fā)行的本金總額為139.22億美元的美元高級(jí)擔(dān)保票據(jù)，景程發(fā)行并由天基擔(dān)保的本金總額為52.26億美元的美元優(yōu)先票據(jù)，合計(jì)191.48億美元。

在恒大協(xié)議安排中有兩個(gè)方案：在方案1中，債權(quán)人可以按其可獲償金額1:1的轉(zhuǎn)換比率獲得將由恒大發(fā)行的新票據(jù)，新票據(jù)期限為10 -12年；在方案2中，債權(quán)人可以選擇將其可獲償金額轉(zhuǎn)換為期限為：五至九年的將由恒大發(fā)行的新票據(jù)；由5筆與恒大物業(yè)、恒大新能源汽車(chē)或恒大上市股票掛鉤的股權(quán)掛鉤票據(jù)構(gòu)成的組合；或兩者的組合。

在景程協(xié)議安排中，債權(quán)人將獲得5筆由景程發(fā)行的期限為4-8年的新票據(jù)，本金總額為65億美元。在天基協(xié)議安排中，債權(quán)人將獲得5筆由天基發(fā)行的期限為5-8年的新票據(jù)，本金總額為8億美元。

恒大表示，預(yù)計(jì)在不遲于2023年3月31日就恒大協(xié)議安排、景程協(xié)議安排和天基協(xié)議安排中的每項(xiàng)協(xié)議安排與持有現(xiàn)有恒大票據(jù)或現(xiàn)有景程票據(jù)的債權(quán)人特別小組達(dá)成合意并簽訂一份或多份重組支持協(xié)議。

3月14日，正榮地產(chǎn)發(fā)布公告，披露了境外整體債務(wù)管理方案的最新情況。公告稱(chēng)，公司正與其顧問(wèn)穩(wěn)步推進(jìn)境外整體債務(wù)管理方案的籌備工作，目前公司正與主要境外債權(quán)人磋商，并協(xié)助其對(duì)公司的盡職調(diào)查工作。

根據(jù)公告，正榮地產(chǎn)境外整體債務(wù)管理的初步建議方案的暫定條款中，將或不包括任何本金的削減，以及可能分期攤還現(xiàn)有債務(wù)的本金及其任何應(yīng)計(jì)且未付利息。

正榮地產(chǎn)重申，計(jì)劃于2023年3月底前向境外債權(quán)人提呈境外整體債務(wù)管理的初步建議方案，以供討論。正榮地產(chǎn)相信，若境外整體債務(wù)管理方案獲債權(quán)人接納并實(shí)施，將為債權(quán)人提供高于財(cái)務(wù)顧問(wèn)所預(yù)測(cè)的清算回收金額的價(jià)值。

3月10日，旭輝控股發(fā)布公告，披露了境外流動(dòng)資金狀況的全面解決方案最新情況。公告稱(chēng)，協(xié)調(diào)委員會(huì)及債券持有人小組均已成立，已就潛在全面解決方案與協(xié)調(diào)委員會(huì)展開(kāi)討論，并預(yù)計(jì)將盡快且不晚于2023年3月31日與債權(quán)持有人小組或其顧問(wèn)展開(kāi)討論。

根據(jù)公告，旭輝解決方案中的初步指示性關(guān)鍵條款包括不削減本金金額、債權(quán)人自愿選擇轉(zhuǎn)股、減少利息的現(xiàn)金支付、債務(wù)展期不超過(guò)7年、支付一定數(shù)額的前置款項(xiàng)、制定一個(gè)切實(shí)可行的額外增信方案等。