近日有消息稱，主打原漿啤酒的山東泰山啤酒股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱：泰山啤酒)擬考慮在香港上市,預(yù)期募資2億至3億美元。

有業(yè)內(nèi)看來(lái)，泰山啤酒在整個(gè)啤酒行業(yè)高端化趨勢(shì)前，就走出了一條特色化的發(fā)展道路，優(yōu)勢(shì)在于產(chǎn)品+渠道，屬于小而美的獨(dú)角獸。

但未來(lái)這只獨(dú)角獸將走向何方？

(資料圖)

或建分廠，有意赴港上市

據(jù)悉，泰山啤酒正與美國(guó)銀行和中金公司合作，為上市做準(zhǔn)備。該公司最早可能在今年6月提交初步招股說(shuō)明書。

對(duì)此泰山啤酒方面向媒體表示，以正式公告為準(zhǔn)。

官網(wǎng)資料顯示，泰山啤酒2000年正式成立，前身是始建于1979年的泰安市啤酒廠。2008年9月，公司投資5.8億元，建成占地總面積500余畝的泰山啤酒工業(yè)園，年生產(chǎn)能力20萬(wàn)噸。

據(jù)媒體報(bào)道，2021年泰山原漿啤酒銷量為13萬(wàn)噸，銷售收入6.48億元。

接近泰山啤酒的知情人士對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者透露，泰山啤酒年銷大概在10億元，未來(lái)計(jì)劃在長(zhǎng)江建分廠，有募集資金的需求。A股上市難度較大，因此選擇了赴港上市。

近年來(lái)泰山啤酒已進(jìn)行了多輪融資。

根據(jù)公開消息，2019年，泰山啤酒引入具有國(guó)資背景的泰安市泰鷹財(cái)建股權(quán)投資基金合伙企業(yè)，公司注冊(cè)資本從3.13億元增至3.47億元。2021年3月，泰山啤酒獲得CMC資本獨(dú)家投資，金額超6億元人民幣。2021年7月，泰山啤酒完成新一輪融資，獲得來(lái)自中信系投資平臺(tái)信金資本的投資。

廣科咨詢首席策略師沈萌對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，相對(duì)于白酒，啤酒在港股的市場(chǎng)接受度和理解度更高，資本不會(huì)出于風(fēng)險(xiǎn)管理的角度給予低估值。但港股更看重成長(zhǎng)性，目前來(lái)看泰山啤酒在體量方面不占優(yōu)勢(shì)，啤酒行業(yè)內(nèi)也缺乏知名度，有可能會(huì)削弱其市值。

口碑下滑，涉虛假宣傳

泰山啤酒主打短保質(zhì)期新鮮原漿啤酒，大單品為“7天原漿”，根據(jù)包裝顏色不同，被消費(fèi)者稱為“黃7”和“紅7”。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者在泰山原漿啤酒小程序上看到，9度450ml黃7價(jià)格為11元/瓶；10度720ml的紅7價(jià)格為17元/瓶。

藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者從一位90后啤酒消費(fèi)者了解到，偶爾會(huì)購(gòu)買泰山原漿，一是因?yàn)殚T店很近，方便購(gòu)買，二是由于產(chǎn)品性價(jià)比高，口感基本不會(huì)翻車，但也并未有太大驚喜。

但在抖音、小紅書上，有多個(gè)UP主評(píng)價(jià)，變味了，比前幾年寡淡，口感不如以前?！靶迈r又不好喝”——UP主杯默停如此評(píng)價(jià)。

此前《消費(fèi)者報(bào)道》將泰山原漿啤酒（28天）送檢，但檢驗(yàn)結(jié)果卻是未檢出酵母而不符合自身企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（Q/TPJ0028S）和廣告宣稱，屬于不達(dá)標(biāo)產(chǎn)品，同時(shí)，也和其在廣告中宣稱的“保留酵母活性”不符。

被質(zhì)疑虛假宣傳的泰山原漿方面回復(fù)稱，這可能是由于離心工藝的原因?qū)е铝瞬糠制績(jī)?nèi)酵母未檢出，并表示以后會(huì)加強(qiáng)工藝控制，保證啤酒質(zhì)量。

但《消費(fèi)者報(bào)道》再次送檢另一批次的該款啤酒，結(jié)果仍未檢出酵母。

一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，泰山啤酒的競(jìng)爭(zhēng)點(diǎn)，一是產(chǎn)品二是渠道。與其它啤酒企業(yè)不同，泰山啤酒的大本營(yíng)山東市場(chǎng)，是啤酒產(chǎn)銷第一大省，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)極為激烈。泰山啤酒可以說(shuō)是在夾縫中求生存，很難通過(guò)價(jià)格戰(zhàn)和規(guī)模與其它巨頭競(jìng)爭(zhēng)，因此從2010年就發(fā)展高端化，自建物流將產(chǎn)品運(yùn)送到全國(guó)門店，時(shí)至今日正踏中了啤酒高端化的節(jié)拍。目前泰山啤酒沒有真正意義上的根據(jù)地市場(chǎng)，主要市場(chǎng)在山東、北京、南京。

目前，泰山啤酒有3000家店?！敖?jīng)銷商可按照自己需求下訂單，泰山啤酒根據(jù)訂單生產(chǎn)，產(chǎn)品24小時(shí)內(nèi)可到達(dá)經(jīng)銷商門店，在這一點(diǎn)，泰山啤酒做得比較好?！睒I(yè)內(nèi)人士指出。

為進(jìn)一步了解泰山啤酒的渠道網(wǎng)絡(luò)，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者致電泰山啤酒的招商部，根據(jù)介紹，目前泰山在北京有約150家門店，全部為加盟店。

一般而言，國(guó)內(nèi)精釀啤酒毛利率和凈利率分別能達(dá)到50%和30%。

泰山啤酒方面稱，其產(chǎn)品綜合毛利在50%左右，其中紅7的毛利率在60-70%左右，有的保質(zhì)期長(zhǎng)的產(chǎn)品毛利率要低得多，可能在20%左右。

酒業(yè)分析師蔡學(xué)飛對(duì)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)記者指出，泰山啤酒可以說(shuō)是小而美賽道中的獨(dú)角獸，具有很強(qiáng)的特色。目前其產(chǎn)品布局完整，渠道配送成型，產(chǎn)品利潤(rùn)合理，且點(diǎn)狀的渠道網(wǎng)絡(luò)有助于市場(chǎng)布局，與其它精釀、原漿等企業(yè)相比有著競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)這個(gè)賽道的未來(lái)仍存在爭(zhēng)議，即業(yè)態(tài)規(guī)模發(fā)展有限，客單價(jià)提升難度較大，亟待進(jìn)一步創(chuàng)新。