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隨著我國期貨市場的深入發(fā)展,期貨和衍生品工具日益增多,上市公司參與期貨市場的比例越來越高。
據(jù)中國上市公司協(xié)會統(tǒng)計(jì),2022年A股上市公司中有1130家發(fā)布套期保值公告,套期保值參與率達(dá)到22.89%。其中參與外匯套保的上市公司有939家,占比83.1%、商品套保的有359家,占比31.8%、利率套保的有310家,占比27.4%。
新湖期貨董事長馬文勝于近日在2023中國上市公司期貨和衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理論壇上表示,自2009年以來,發(fā)布套保相關(guān)公告的中國A股上市公司數(shù)量增長明顯,市場也呈現(xiàn)出一些特征。具體看來,上市公司的套保參與率不斷提升。其次是套保的上市公司實(shí)現(xiàn)了行業(yè)的全覆蓋。此外,行業(yè)對套保產(chǎn)品需求也開始多樣化。尤其是行業(yè)內(nèi)大部分企業(yè)對外匯的保值需求很大,這也說明市場的發(fā)展需要產(chǎn)品不斷擴(kuò)容。
中國上市公司協(xié)副會長何龍燦表示,上市公司質(zhì)量的高低,不僅體現(xiàn)在市場競爭力、盈利能力以及治理水平上,能否有效管理發(fā)展過程中面臨的風(fēng)險(xiǎn),也是一個重要特征。當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)不確定性增強(qiáng)、大宗商品價格大幅波動,我國上市公司利用期貨和衍生品管理風(fēng)險(xiǎn)的廣度和深度不斷增強(qiáng)。從效果看,參與套保的上市公司ROE、現(xiàn)金比率、杠桿系數(shù)、ROA等明顯優(yōu)于不參與套保的上市公司。
談及套期保值的實(shí)操問題,君澤君律師事務(wù)所合伙人余紅征認(rèn)為,管理因資產(chǎn)負(fù)債價值變化產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn),核心認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)就是基本吻合,無論是買還是賣,采購原材料還是賣產(chǎn)品,鎖定成本還是鎖定利潤,現(xiàn)貨頭寸和期貨頭寸都要基本吻合。
在財(cái)務(wù)規(guī)范方面,企業(yè)使用套期會計(jì)的方法比較普遍,但在實(shí)際運(yùn)用中也存在著不少問題待規(guī)范。
原安永會計(jì)師事務(wù)所合伙人湯駿介紹稱,套期會計(jì)中的套期是指企業(yè)為管理外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、價格風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)等特定風(fēng)險(xiǎn)引起的風(fēng)險(xiǎn)敞口,指定金融工具為套期工具,以使套期工具的公允價值或現(xiàn)金流量變動,預(yù)期抵消被套期項(xiàng)目全部或部分公允價值或現(xiàn)金流量變動的風(fēng)險(xiǎn)管理活動。
常規(guī)的會計(jì)方法在套保中會存在差異,湯駿在會上表示,包括計(jì)量差異、時間差異、列報(bào)差異,其中對上市公司而言,如果不用套期會計(jì),所投資的衍生品的損益都表現(xiàn)在投資性收益里,就不會反映在主營業(yè)務(wù)的收入和成本里面。而使用套保會計(jì),有利于外部報(bào)表使用者理解財(cái)務(wù)報(bào)表,套期會計(jì)可以很好地佐證企業(yè)進(jìn)行的是有效的套期業(yè)務(wù)。
在套期會計(jì)的實(shí)施要點(diǎn)上,湯駿表示,如果企業(yè)從來沒有做過套期會計(jì),要制定嚴(yán)格的套保關(guān)系和套保制度。公司需要嚴(yán)格的審批,在實(shí)施時會涉及一些系統(tǒng)的改造包括新增一些項(xiàng)目,包括人員的培訓(xùn)等。
此外,余紅征提示稱,套保是一種風(fēng)險(xiǎn)管理的工具,所以國家鼓勵進(jìn)行套期保值,鼓勵的措施包括持倉限額豁免等。但企業(yè)既不要假借套期保值的名義進(jìn)行實(shí)質(zhì)上的投機(jī)交易,也不要濫用套期保值的主體身份企業(yè)自己的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢去操縱市場。