摩根大通首席全球市場策略師科拉諾維奇（Marko Kolanovic）日前表示，他的投資策略正“變得更偏于防守”。他建議投資者賣出股票、轉(zhuǎn)投債券，因為“股市目前尚未對經(jīng)濟衰退定價”。

在去年市場遭遇拋售的大部分時間里，科拉諾維奇一直是華爾街最樂觀的人士之一，不過，他的立場在最近幾個月發(fā)生了改變。

科拉諾維奇本月加強了摩根大通模型投資組合的防御性，將政府債券從“低配”調(diào)整為略微“超配”，同時減少了對股票、信貸和大宗商品的風(fēng)險敞口。

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“盡管業(yè)績下滑且利率大幅上升，但股市仍已接近去年夏季高點，且估值高于平均水平，因此，我們認為市場對通脹方面的好消息定價過高，并且對風(fēng)險盲目樂觀，” 科拉諾維奇領(lǐng)導(dǎo)的策略師團隊周一寫道。

經(jīng)濟衰退是必然的

科拉諾維奇警告稱，要讓通脹回落到央行目標(biāo)，經(jīng)濟衰退是必然的。

他表示，鑒于高估值和高利率，市場的潛在上行空間可能“相當(dāng)有限”。他以美國工業(yè)股和歐洲股票為例，指出兩者尚未計入經(jīng)濟衰退風(fēng)險，因為他們過去一年幾無變動。

在2022年作出的預(yù)測大多落空后，科拉諾維奇對美股的看法由多轉(zhuǎn)空。鑒于今年經(jīng)濟前景疲軟，他在去年12月中旬削減了股票配置。今年1月，他表示美國經(jīng)濟正走向衰退，由于擔(dān)心經(jīng)濟衰退和央行過度緊縮，摩根大通再次下調(diào)了股票配置建議。上周，他表示，美國經(jīng)濟的去通脹進程可能只是“暫時的”。

總而言之，科拉諾維奇認為，投資者應(yīng)該逢高減倉，降低投資組合的風(fēng)險敞口。他還認為，國際股票（中國/新興市場，日本和歐洲）能提供比美股更高的風(fēng)險回報。

CPI數(shù)據(jù)或令美股遭殃

周二，美國將公布1月消費者價格指數(shù)（CPI）。在強勁的1月份非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，如果CPI報告顯示通脹壓力揮之不去，將加大市場對通脹持續(xù)的擔(dān)憂，并為美聯(lián)儲進一步加息提供更多支持。

德意志銀行的一位頂尖策略師稱，如果最新數(shù)據(jù)顯示，美國通脹降溫的速度不像人們之前以為的那樣迅速，這種情況可能刺激一波股票拋售。

摩根士丹利策略師Michael Wilson日前表示，市場過早地消化了美聯(lián)儲暫停加息的因素，而隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲展開反擊，終端利率在不斷抬升，美股的拋售時機已經(jīng)成熟。