兩融業(yè)務(wù)下周一（2月13日）開閘，成為成立不久的北交所的重要里程碑。

已取得交易權(quán)限的券商可以接受投資者委托，向北交所進(jìn)行兩融交易申報。首批兩融標(biāo)的共有56只，以2023年1月31日為計算基準(zhǔn)日確定。財聯(lián)社記者注意到，明天將有66家券商參與其中。

(資料圖片)

圖為北交所首批兩融標(biāo)的一覽

已開通北交所兩融交易權(quán)限的66家券商，可在北交所規(guī)定的標(biāo)的范圍內(nèi)篩選確定兩融標(biāo)的范圍。此外，記者進(jìn)一步采訪了解到，還有不少券商已申請開通北交所兩融權(quán)限。參與北交所兩融交易券商將持續(xù)擴(kuò)容。

圖為開通兩融交易權(quán)限券商名單

截至2月9日收盤，北交所個股數(shù)量達(dá)169只，合計總市值超2400億元，兩融交易上線后，市場流動性有望提升。有業(yè)界人士分析，業(yè)務(wù)上線初期類型以融資交易為主，兩融業(yè)務(wù)順利開展將為市場引來增量資金，盤活以北證50指數(shù)成分股為代表的優(yōu)質(zhì)股票流動性，進(jìn)而帶動市場估值整體提升。

根據(jù)北交所最新數(shù)據(jù)，截至2022年末，北交所全市場合格投資者超526萬戶，這意味著，數(shù)百萬適格投資者將參與其中。

北交所表示，下一步將在證監(jiān)會的領(lǐng)導(dǎo)下，持續(xù)做好兩融業(yè)務(wù)各項保障工作，以投資者需求為導(dǎo)向豐富交易制度工具，完善相關(guān)配套機(jī)制，著力打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的一流交易所。與此同時，北交所也提醒券商應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對標(biāo)的股票的風(fēng)險識別和差異化管理，采取有效措施防范業(yè)務(wù)風(fēng)險，切實保護(hù)投資者合法權(quán)益，維護(hù)市場秩序。

北證50指數(shù)成分股或?qū)⒄純?yōu)

兩融作為基礎(chǔ)的信用交易制度，為投資者提供了向券商借券賣出或借錢買入的渠道。借助兩融制度，投資者可以豐富交易策略、放大投資收益。投資者可以通過北交所“信息披露－融資融券信息”欄目查詢兩融股票名單和可充抵保證金證券名單。

圖為北交所官宣兩融業(yè)務(wù)啟動時間

北證50指數(shù)成分股或?qū)⒄純?yōu)，流動性提升有望。記者注意到，首批兩融標(biāo)的股票名單占全部北交所上市公司數(shù)量的三成。

其中，49只以北證50成分股條件納入，華嶺股份、海能技術(shù)、昆工科技、利通科技、科潤智控、海泰新能和硅烷科技等7只因符合流動性篩選標(biāo)準(zhǔn)而被納入。值得一提的是，北證50成分股中，同輝信息、非成分股但滿足流動性要求的生物谷兩只股票未被納入標(biāo)的。

數(shù)據(jù)顯示，整體上看，今年1月份北交所日均成交金額約5.15億元，整體日均換手率約在0.50%左右，均較12月有所下滑。截至1月31日，北證50指數(shù)成分股可覆蓋北交所市場流通市值的71.63%，近三個月成交金額的23.04%。有業(yè)界人士告訴記者，若北交所后續(xù)能保持較高的交易活躍度，今年北證指數(shù)將會有較好表現(xiàn)。

值得一提的是，關(guān)于兩融交易標(biāo)的調(diào)出與調(diào)入，北交所進(jìn)行了明確規(guī)定：

調(diào)入方面：北證50指數(shù)成分股納入兩融標(biāo)的股票范圍，相關(guān)股票自調(diào)入北證50指數(shù)生效日起調(diào)入兩融標(biāo)的股票范圍；上市滿3個月，流通股本不低于5000萬股或流通市值不低于10億元，且最近3個月日均成交金額達(dá)300萬元的股票（北證50指數(shù)成分股審核截止日所在月的最后一個交易日為計算基準(zhǔn)日），與北證50指數(shù)成分股定期調(diào)整同步調(diào)入兩融標(biāo)的股票范圍；發(fā)行后流通股本不低于5000萬股或流通市值不低于10億元，且發(fā)行后股東人數(shù)不低于2萬人的新上市股票，自上市首日起調(diào)入兩融標(biāo)的股票范圍；不存在《融資融券細(xì)則》第二十七條至第二十九條規(guī)定的情形。

調(diào)出方面，有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)按照《融資融券細(xì)則》有關(guān)規(guī)定執(zhí)行。

北交所兩融制度三大亮點

不難發(fā)現(xiàn)，兩融交易的啟動是持續(xù)推進(jìn)北交所市場制度建設(shè)、完善交易機(jī)制、提升二級市場定價功能的重要舉措。該制度有利于豐富投資者交易策略，滿足投資者多元交易需求，促進(jìn)市場價格發(fā)現(xiàn)，進(jìn)一步提升市場流動性。從整體上看，此次北交所兩融制度有三大亮點值得關(guān)注。

第一，考慮到投資者交易習(xí)慣，北交所兩融業(yè)務(wù)總體上比照滬深市場成熟模式構(gòu)建，因此投資者信用賬戶體系、委托方式、權(quán)益處理、可充抵保證金證券折算、維持擔(dān)保比例計算方式等制度均與主板市場相似。

第二，北交所具有轉(zhuǎn)板機(jī)制。轉(zhuǎn)板證券將被調(diào)出標(biāo)的證券與可充抵保證金證券范圍。

第三，北交所兩融上線初期，尚未同步放開轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)，將根據(jù)業(yè)務(wù)實施情況和市場發(fā)展需要，在下一階段適時推出。

作為一項重要交易制度，已熟悉其他交易所兩融交易的券商并沒有懈怠。據(jù)記者了解到，為做好北交所兩融業(yè)務(wù)的各項準(zhǔn)備工作，銀河證券第一時間成立籌備工作小組，公司在深入研究北交所《融資融券交易細(xì)則》及《融資融券業(yè)務(wù)指南》基礎(chǔ)上，制定了《北交所融資融券業(yè)務(wù)實施方案》，完成融資融券相關(guān)制度及合同的修訂工作。

銀河證券進(jìn)一步表示，在北交所及中國結(jié)算等申請通道開啟后，公司第一時間提交相關(guān)申請，順利完成結(jié)算賬戶開立、網(wǎng)關(guān)申請、賬戶報備等一系列工作，并順利完成交易單元開通；同時，在適當(dāng)性管理、客戶交易權(quán)限開通、投資者教育、內(nèi)部培訓(xùn)以及交易系統(tǒng)等方面也做好了充分的準(zhǔn)備工作。

圖為中信證券官微推送北交所規(guī)則與操作說明

多家券商也表態(tài)稱，將繼續(xù)通過分支機(jī)構(gòu)動員、加大投教力度等方式進(jìn)一步做好北交所兩融業(yè)務(wù)的普及和推廣，保證業(yè)務(wù)上線后平穩(wěn)有序運行；同時全面賦能北交所業(yè)務(wù)，積極協(xié)調(diào)各部門探索創(chuàng)新產(chǎn)品，提升公司北交所業(yè)務(wù)的綜合服務(wù)能力。

近半年的緊張籌備和測試

據(jù)記者觀察，于2021年11月15日正式開市的北交所正在逐漸完善制度建設(shè)，并豐富交易機(jī)制，著力打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)的一流交易所。此次兩融業(yè)務(wù)經(jīng)過了近半年的緊張籌備和測試。

2022年9月2日，北交所就兩融交易細(xì)則公開征求意見。

2022年9月26日至11月4日，中國結(jié)算、深證通等機(jī)構(gòu)組織市場完成三輪北交所兩融交易仿真測試。

2022年11月11日，北交所正式發(fā)布《北京證券交易所融資融券交易細(xì)則》《北京證券交易所融資融券業(yè)務(wù)指南》，自發(fā)布之日起實施。

2022年12月初至中旬，北交所、全國股轉(zhuǎn)公司、中國結(jié)算，深證通，北交所會員，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)主辦券商，信息商等共同參與兩輪北交所兩融業(yè)務(wù)全網(wǎng)測試、通關(guān)測試。

2022年12月19日，兩融技術(shù)系統(tǒng)上線，北交所正式開始辦理會員融資融券權(quán)限開通業(yè)務(wù)。

202年2月13日，北交所正式上線開通兩融業(yè)務(wù)。

申萬宏源證券研究團(tuán)隊認(rèn)為，兩融制度完善了北交所的交易機(jī)制，也提升了二級市場的定價功能；對投資者而言，兩融業(yè)務(wù)提供了風(fēng)險對沖工具，有利于投資者投資策略的完善；此外，當(dāng)前融資利率在7%至8%左右，資金成本低、使用效率高。對北交所而言，融資融券具有放大成交量的杠桿效應(yīng)，有利于進(jìn)一步提升市場流動性水平。

兩融交易正式“開閘”后，北交所還有做市制度即將到來。記者注意到，北交所做市細(xì)則及配套指引已經(jīng)官宣，而根據(jù)相關(guān)規(guī)則，北交所做市制度與科創(chuàng)板做市制度同為在單一證券交易中實施競價與做市并行的混合交易制度。

對此，有業(yè)界人士分析，從當(dāng)前準(zhǔn)備情況來看，北交所做市交易預(yù)計今年一季度可正式引入做市商開展報價，而首批做市標(biāo)的約在50只左右，頭部股票做市商可能會達(dá)到四五家，多數(shù)股票做市商一兩家，粗略估計北交所市場或有近億元的凈資金流入。

銀河證券北交所行業(yè)分析師范想想表示，在直聯(lián)審核、兩融等制度不斷優(yōu)化落地，上市公司擴(kuò)容提速的背景下，市場對北交所的關(guān)注度將只增不減，投資熱情將日漸增長，預(yù)計今年北交所關(guān)注熱度、交易活躍度將穩(wěn)步向好。