本周五公布的1月美國新增非農(nóng)就業(yè)人口達(dá)到51.7萬，約為市場預(yù)期的2.8倍，高于彭博調(diào)查的所有華爾街人士預(yù)測結(jié)果，失業(yè)率還意外地不升反降，創(chuàng)1969年來新低。

但經(jīng)濟(jì)學(xué)家質(zhì)疑這些讓人大跌眼鏡的數(shù)據(jù)，認(rèn)為本次公布的數(shù)據(jù)經(jīng)過了罕見的調(diào)整，美國勞動力市場未必真有就業(yè)報告顯示的那么強(qiáng)勁。

富國銀行的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sarah House和Michael Pugliese在報告中寫道，季節(jié)性調(diào)整因素看來夸大了總體就業(yè)增長，因為年末節(jié)后的裁員比以往更少，提振了就業(yè)人數(shù)。在提到本次就業(yè)數(shù)據(jù)對美聯(lián)儲決策的影響時，他們稱：

(資料圖片)

“我們懷疑，（美聯(lián)儲貨幣政策委員會）FOMC的成員會對1月的井噴式就業(yè)報告半信半疑?！?/p>

彭博的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong和Eliza Winger評價：

“1月的就業(yè)報告顯示出極其強(qiáng)勁的增長，高于彭博調(diào)查中的最高預(yù)測水平。如果或它看上去好得令人難以置信，那是因為它好得不真實——（就業(yè)）增長主要源于季節(jié)性因素和對過去數(shù)據(jù)的修正。美聯(lián)儲在制定政策時可能不會過于重視這份報告?！?/p>

本次非農(nóng)就業(yè)報告發(fā)布前，高盛就在報告中指出，近些年，1月的季節(jié)性因素越來越有利于就業(yè)增長數(shù)據(jù)。從月環(huán)比的阻礙因素看，2022年1月的私人部門就業(yè)人數(shù)的負(fù)面影響有282.9萬人，也就是說減少這么多人，2017年到19年平均水平是負(fù)面影響269.5萬人。

高盛認(rèn)為，BLS的季節(jié)性因素過度擬合了2022年1月新冠疫情相關(guān)的就業(yè)人數(shù)加速減少。月環(huán)比調(diào)整增加50萬、2021年四季度平均增加60.9萬、2022年增加71.4萬。

下圖可見高盛估算，截至2022年1月的季節(jié)性阻礙、即調(diào)整因子的影響，以及月環(huán)比未經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的數(shù)據(jù)，到了2022年1月，季節(jié)性阻礙已經(jīng)超過290萬人。

金融博客Zerohedge指出，本周五公布的數(shù)據(jù)顯示，季節(jié)性調(diào)整后1月新增就業(yè)人口51.7萬，但是，未調(diào)整的人口減少了250.5萬。也就是說，季節(jié)性調(diào)整因素創(chuàng)紀(jì)錄地仍人口增加超過300萬。

Zerohedge還提到，公布報告的美國勞工部下屬勞工統(tǒng)計局（BLS）本次公布了一系列數(shù)據(jù)修正，包括將產(chǎn)生增加勞動力人數(shù)影響的更新人口控制，以及更新季節(jié)性因素，這些都進(jìn)一步扭曲了1月的非農(nóng)就業(yè)人數(shù)。因此，構(gòu)成非農(nóng)就業(yè)報告的兩大調(diào)查之一——企業(yè)調(diào)查數(shù)據(jù)顯得更強(qiáng)勁。

如下圖所示，從2022年6月起，所有的月度非農(nóng)就業(yè)人數(shù)都上修了。

其中，2022年12月的人數(shù)就上修了81.3萬。這可以解釋不少勞動力市場中“失蹤的勞動者”去哪兒了。

非農(nóng)就業(yè)報告中用于計算實際就業(yè)人數(shù)的家庭調(diào)查顯示的就業(yè)增長更猛。1月激增了89.4萬人，加上12月上修后的71.7萬，兩個月的就業(yè)人數(shù)就超過160萬。

調(diào)整后BLS把家庭調(diào)查和企業(yè)調(diào)查的分歧抹平了，但好像忘記解決全職勞動者和臨時工的分配問題。截至2023年1月，美國的合計全職勞動者累計減少超過10萬人，同時，兼職勞動者增加了149.2萬。當(dāng)然，這也可以理解為，去年美國的大部分增加勞動力都是臨時工，幾乎沒有全職人員。