1月16日,券商板塊大漲。除東方證券(600958.SH)日內(nèi)股價下跌0.28%,其余上市券商悉數(shù)上漲。其中,山西證券(002500.SZ)(+10.00%)、湘財(cái)股份(600095.SH)(+9.99%)領(lǐng)漲整個券商板塊。
(相關(guān)資料圖)
東方證券日內(nèi)一度上漲逾6%,不過午后股價跳水,最終微跌收盤。
消息面上,光大證券(601788.SH)分析師認(rèn)為,上周五證監(jiān)會發(fā)布《證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法》(下稱《辦法》)、當(dāng)前有待估值修復(fù)、流動性超預(yù)期等是上漲動因。另一方面,2023年值得關(guān)注的政策方向有全面注冊制的落地、做市商推廣和互聯(lián)互通等,都是看好券商股表現(xiàn)的原因。
上周五(1月13日),據(jù)證監(jiān)會公告稱,上述《辦法》將自2023年2月28日起施行。
該《辦法》按照“回歸本源、豐富內(nèi)涵、加強(qiáng)規(guī)制、有序發(fā)展、保護(hù)客戶”的思路,從經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)涵、客戶行為管理、具體業(yè)務(wù)流程、客戶權(quán)益保護(hù)、內(nèi)控合規(guī)管控、行政監(jiān)管問責(zé)六個方面作出規(guī)定。
具體來看,一是明確經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)涵。將證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)定義為“開展證券交易營銷,接受投資者委托開立賬戶、處理交易指令、辦理清算交收等經(jīng)營性活動”,從事上述部分或全部業(yè)務(wù)環(huán)節(jié),均屬于開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù);強(qiáng)調(diào)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)屬于證券公司專屬業(yè)務(wù),未經(jīng)證監(jiān)會核準(zhǔn)持牌展業(yè)構(gòu)成違規(guī)。
二是加強(qiáng)客戶行為管理。要求證券公司嚴(yán)格履行客戶管理職責(zé),切實(shí)做好客戶身份識別、客戶適當(dāng)性管理、賬戶使用實(shí)名制等工作。
三是優(yōu)化業(yè)務(wù)管理流程。要求證券公司嚴(yán)格落實(shí)交易管理職責(zé),強(qiáng)化事前、事中、事后全流程管控,并加強(qiáng)出租交易單元管理。
四是保護(hù)投資者合法權(quán)益。要求證券公司應(yīng)當(dāng)將交易傭金與印花稅等其它稅費(fèi)分開列示,保護(hù)投資者知情權(quán);為投資者轉(zhuǎn)戶、銷戶提供便利,不得違反規(guī)定限制投資者轉(zhuǎn)戶、銷戶。
五是強(qiáng)化內(nèi)部合規(guī)風(fēng)控。要求證券公司進(jìn)一步加強(qiáng)分支機(jī)構(gòu)管理、人員管理、業(yè)務(wù)管控、信息系統(tǒng)建設(shè)等,強(qiáng)化證券公司內(nèi)部管控責(zé)任,防范經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)風(fēng)險。
六是嚴(yán)格行政監(jiān)管問責(zé)。要求證券公司及相關(guān)人員嚴(yán)格落實(shí)監(jiān)管要求,違反規(guī)定的將依法從嚴(yán)采取措施。
《辦法》援引《證券法》《證券公司監(jiān)督管理?xiàng)l例》相關(guān)規(guī)定,加強(qiáng)對非法跨境經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的日常監(jiān)管,對相關(guān)違法違規(guī)行為,按照“有效遏制增量,有序化解存量”的思路,穩(wěn)步推進(jìn)整改規(guī)范工作。
下一步,證監(jiān)會將持續(xù)加強(qiáng)監(jiān)管,督促證券公司嚴(yán)格遵守《辦法》有關(guān)要求,規(guī)范開展證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù),切實(shí)維護(hù)市場交易秩序,保護(hù)投資者合法利益。同時,強(qiáng)化監(jiān)管執(zhí)法,從嚴(yán)查處違法違規(guī)行為,促進(jìn)行業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。
“《辦法》比較細(xì),一方面強(qiáng)化了合規(guī)封控,另一方面,對之前可能界定不清的地方進(jìn)行了界定,對具體展業(yè)來說也可能是好事。”另有券商人士稱。
對于券商板塊整體上漲,海通證券(600837.SH)非銀團(tuán)隊(duì)認(rèn)為:“權(quán)益市場預(yù)期改善,券商股估值提升空間大?!?/p>
海通證券預(yù)計(jì):第一,券商2023年業(yè)績預(yù)計(jì)大幅增長。隨著地產(chǎn)和防疫政策優(yōu)化,經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期增強(qiáng),帶動權(quán)益市場顯著改善。今年以來滬深300指數(shù)上漲5.24%,創(chuàng)業(yè)板上漲6.24%。盡管1月券商日均交易額在8500億元左右,同比下滑24%,但在市場改善的強(qiáng)預(yù)期下,交易量后續(xù)有望回暖??紤]到2022年券商行業(yè)業(yè)績基數(shù)低,自營等業(yè)務(wù)有望迎來反轉(zhuǎn),預(yù)計(jì)2023年凈利潤有望大幅增長。
第二,全面注冊制有望為券商投行業(yè)務(wù)帶來增量。2021年以來監(jiān)管多次提及全面注冊制改革,當(dāng)前改革試點(diǎn)時機(jī)已日趨成熟,進(jìn)程或?qū)⑻崴?。注冊制改革對券商的資本實(shí)力、銷售能力、定價能力提出更高要求,預(yù)計(jì)業(yè)務(wù)集中度將進(jìn)一步提升,投行業(yè)務(wù)作為機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的流量入口,也將推動機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的強(qiáng)者恒強(qiáng)。
第三,財(cái)富管理轉(zhuǎn)型繼續(xù),經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法緩解降費(fèi)預(yù)期。剛剛發(fā)布的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)管理辦法中強(qiáng)調(diào)了券商傭金不能明顯低于券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的服務(wù)成本,也不能使用零傭等進(jìn)行宣傳,一定程度上緩解了市場對降費(fèi)的預(yù)期。近年券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型步伐加快,在組織架構(gòu)、產(chǎn)品引入上更加靈活,空間巨大,券商2017年以來基金代銷市占持續(xù)提升,市場回暖下,券商代銷收入也有望恢復(fù)高增長。
第四,當(dāng)前券商估值為1.2x 2022E PB,處于較低水平。隨著權(quán)益市場逐漸回暖,資本市場改革進(jìn)程逐步推進(jìn),市場流動性增強(qiáng),券商基本面及估值中樞都有望持續(xù)提升??春玫凸乐谍堫^以及財(cái)富管理轉(zhuǎn)型領(lǐng)先的標(biāo)的。
東吳證券(601555.SH)認(rèn)為,2022Q1~3市場低迷,上市券商整體業(yè)績承壓,營業(yè)收入同比-20.6%,歸母凈利潤同比-29.7%。預(yù)計(jì)隨著政策利好逐步落地、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶動市場情緒回暖,預(yù)計(jì)證券行業(yè)2023年將實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1708億元(同比+19.8%),其中投行和自營業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)增量,經(jīng)紀(jì)、兩融和資管業(yè)務(wù)隨市場回暖穩(wěn)中有進(jìn)。
此外,外資流入對券商行業(yè)的整體上漲亦有推動作用。
國泰君安(601211.SH)指出,年初以來外資大幅凈流入640億元,其中偏配置型外資流入284億元,偏博弈型外資流入141億元。近一個月以來,外資積極加倉食品飲料、非銀與新能源,其中偏配置型增持食品飲料和非銀行金融,偏博弈型增持食品飲料和新能源。其中,近一個月外資重倉的個股就包括東方財(cái)富。