2022年，大空頭們?cè)诿拦烧鹗幹锌褓嵱?000億美元，這是自2019年以來美股“空軍”首次獲利。

受累于俄烏沖突、美國通脹高燒不退以及全球主要央行同步緊縮等因素，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)顯著承壓，道指全年下跌8.8%，標(biāo)普500指數(shù)和納指分別累計(jì)下滑19.4%和33.1%，三大股指均創(chuàng)2008年金融危機(jī)以來的最差年度表現(xiàn)，并打破此前三年的連漲紀(jì)錄?！翱哲姟眲t借勢(shì)扭轉(zhuǎn)局面，按市值計(jì)，美國股票和美國存托憑證（ADR）的做空者累計(jì)獲得3001億美元利潤(rùn)，回報(bào)率高達(dá)31%。

2023年美股將如何表現(xiàn)？華爾街態(tài)度悲觀。

(相關(guān)資料圖)

2022年做空明星科技股最賺錢

2019～2021年這三年間，美股漲勢(shì)如虹，標(biāo)普500指數(shù)漲幅分別為28.9%、16.3%、26.9%，納指狂飆，漲幅分別為35.2%、43.6%和21.4%。據(jù)沽空研究機(jī)構(gòu)S3 Partners提供給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告，這三年“空軍”損失金額分別高達(dá)1877億美元、2416億美元及1425億美元。

2018～2022年做空美股回報(bào)（來源：S3 Partners）

S3 Partners董事總經(jīng)理杜薩尼夫斯基（Ihor Dusaniwsky）在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“盡管大多數(shù)股票在2022年錄得下跌，做空者仍得火眼金睛，選擇正確的板塊和個(gè)股，不同的做空決策將產(chǎn)生截然不同的回報(bào)。顯然，去年做空多數(shù)能源股并非明智的交易?！?/p>

在標(biāo)普500指數(shù)11個(gè)板塊當(dāng)中，能源是唯一錄得年度上漲的板塊，2022年全年逆勢(shì)暴漲59.0%，通訊服務(wù)板塊同期重挫四成，是表現(xiàn)最差的板塊，非必需消費(fèi)品同樣跌幅居前，跌幅為37.6%。

據(jù)S3 Partners的統(tǒng)計(jì)，就回報(bào)率來看，做空通訊服務(wù)板塊的回報(bào)率最高，為56.7%，非必需消費(fèi)品和信息科技板塊位列第二和第三位，回報(bào)率分別為50.7%和47.6%；就所得利潤(rùn)這一指標(biāo)，信息科技板塊以953億美元的利潤(rùn)，成為獲利最豐的做空交易；非必需消費(fèi)品次之，做空該板塊所得收益為808億美元；然而，做空能源股則虧損28.0%，累計(jì)損失接近171億美元。

個(gè)股方面， 昔日華爾街的“寵兒”特斯拉成為2022年最為賺錢的做空標(biāo)的，該股去年創(chuàng)下有史以來最差年度表現(xiàn)，市值蒸發(fā)68%，做空該股的投資者合共獲利158.5億美元，回報(bào)率為83.8%；同期，亞馬遜股價(jià)腰斬，做空者實(shí)現(xiàn)63.7億美元利潤(rùn)，回報(bào)為63.4%；臉譜網(wǎng)母公司Meta去年股價(jià)跌去三分之二，做空者錄得利潤(rùn)55.3億美元，收益率高達(dá)105.0%；蘋果股價(jià)下挫29%，空方賺取53.5億美元；谷歌母公司AlphabetA類股和C類股的做空利潤(rùn)合計(jì)為45億美元，回報(bào)率約為48%。

做空能源板塊則成2022年的最虧交易，賣空?？松梨?、西方石油、雪佛龍的投資者分別巨虧18.3億美元、12.7億美元以及12.7億美元；除去石油股，做空醫(yī)療健康板塊也大傷筋骨，例如醫(yī)藥公司安進(jìn)（Amgen）及默克公司的空頭損失分別為8.6億美元和6.6億美元。中概股當(dāng)中，拼多多去年累計(jì)上揚(yáng)近四成，為納斯達(dá)克100指數(shù)中表現(xiàn)第二好的個(gè)股，做空該股的投資者虧損超5億美元。

2022年做空利潤(rùn)最高及虧損最多的個(gè)股（來源：S3 Partners）

華爾街對(duì)2023年美股前景悲觀

被問及當(dāng)前的空頭頭寸是否預(yù)示美股仍存下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，杜薩尼夫斯基給予了肯定的答案。他稱，2022年12月，美股空頭持倉規(guī)模進(jìn)一步增長(zhǎng)2.7%至9860億美元?！埃ㄈツ辏?2月市場(chǎng)呈下跌態(tài)勢(shì)，標(biāo)普500指數(shù)月跌5.9%，納指和羅素3000指數(shù)分別下挫8.7%和6.0%，促使空頭頭寸有所上升。 ”他說。

華爾街對(duì)美股前景看法同樣悲觀。據(jù)外媒統(tǒng)計(jì)相關(guān)數(shù)據(jù)，華爾街策略師平均預(yù)測(cè)標(biāo)普500指數(shù)2023年目標(biāo)價(jià)為4009點(diǎn)，是自1999年以來最悲觀的預(yù)期，較上周五收盤價(jià)僅上漲2.9%，即便在2008年全球金融危機(jī)時(shí)期，華爾街策略師們?nèi)灶A(yù)計(jì)美股2009年回報(bào)率能達(dá)10%。

摩根士丹利、美國銀行以及德意志銀行等華爾街三大銀行同時(shí)唱空。大摩認(rèn)為熊市未完，預(yù)計(jì)標(biāo)普500指數(shù)可能在今年首四個(gè)月跌至3000～3300點(diǎn)區(qū)間，年底時(shí)回升至3900點(diǎn)附近。

渣打銀行在發(fā)送給第一財(cái)經(jīng)記者的報(bào)告中表示，鑒于核心情景是歐美經(jīng)濟(jì)衰退，貨幣緊縮及消費(fèi)減弱可能對(duì)未來12個(gè)月的盈利預(yù)期構(gòu)成下行風(fēng)險(xiǎn)，故該行對(duì)股票持低配立場(chǎng)。

該行還表示，美聯(lián)儲(chǔ)轉(zhuǎn)向并不一定意味著股票表現(xiàn)更佳。據(jù)渣打銀行統(tǒng)計(jì)，1971年至今的十次加息周期中，末次加息至首次降息，標(biāo)普500指數(shù)平均上漲4.7%，末次加息至股市見底期間，標(biāo)普500指數(shù)平均下挫28.1%，其中，在1999年6月和2004年6月開啟的加息周期中，末次加息至股市股市見底期間，美股跌幅高達(dá)45%以上。

過去十次美聯(lián)儲(chǔ)加息周期標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)（來源：渣打銀行）