法興分析師指出，當(dāng)前經(jīng)濟衰退將導(dǎo)致通脹崩潰，屆時可能迎來第二波長期通脹，美聯(lián)儲調(diào)整通脹目標(biāo)的“長期項目”也將變成“必做項目”。

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在近期的一篇報告中，法國興業(yè)銀行全球策略師Albert Edwards警告了2023年可能會出現(xiàn)的黑天鵝事件：當(dāng)前的經(jīng)濟衰退和大宗商品價格的暴跌將導(dǎo)致整體通脹崩潰，整體CPI通脹降至或接近于零，核心通脹也將減弱，通縮卷土重來。

在這種情況下，由于剩余的工資價格通脹率仍將保持在3%左右，這可能為將出現(xiàn)的最糟糕的情況做好了鋪墊——第二波長期通脹，就像上世紀(jì)七十年代伯恩斯時期的美聯(lián)儲一樣。

Edwards提到了鮑威爾在FOMC會議之后對于美聯(lián)儲2%的通脹目標(biāo)“支支吾吾”的態(tài)度：

雖然鮑威爾本可以迅速平息越來越多的猜測，但他沒有這樣做。相反，他支支吾吾，并確實表示現(xiàn)在在任何情況下都不會考慮這個問題……但隨后他又平靜地補充說：“在某種程度上，這可能是一個長期的項目?！?/p>

他反駁道，他從事這項工作的時間足夠長，知道如果情況發(fā)生變化，“長期項目”可能很快就會變成“必須做的項目”：

雖然沒有人會期望鮑威爾在通脹率為7%、失業(yè)率接近歷史低點時發(fā)出美聯(lián)儲通脹目標(biāo)即將上調(diào)的信號，但讓我們看看當(dāng)失業(yè)率開始飆升、整體通脹率降至零以下時會發(fā)生什么。

不僅僅是CPI，下一張圖表表明，2021年的PPI壓力現(xiàn)在完全逆轉(zhuǎn)：

上兩次上游PPI成本壓力出現(xiàn)如此大的通縮，核心PPI和CPI通脹率兩次都跌至零。雖然現(xiàn)在工資通脹率可能較高，但有可能迅速下降，特別是在經(jīng)濟滑向衰退和數(shù)百萬人被解雇的時候。

與此同時，勞動力市場已經(jīng)出現(xiàn)了裂痕，Edwards指出，最近的辭職率下降表明失業(yè)率可能會很快上升。

然后，隨著整體通脹率降至零以下(核心通脹率也會下降)，Edwards預(yù)計，投資者將“陷入通縮低谷”。