中國(guó)基金報(bào)記者 南深

(資料圖片僅供參考)

半個(gè)月內(nèi)兩次遭媒體質(zhì)疑的國(guó)聯(lián)股份，先后三次澄清，三次舉行投資者交流，并宣布管理層集體增持，但依然無(wú)法阻止資金的持續(xù)拋售和股價(jià)的崩塌。12月16日和19日，國(guó)聯(lián)股份再度連續(xù)兩個(gè)交易日跌停，20日盤中一度繼續(xù)跌停。

12月20日晚間，公司再次祭出“大招”，擬以集中競(jìng)價(jià)交易方式在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)公司股份，回購(gòu)金額2億到4億元。不過(guò)需要注意的是，此次回購(gòu)給出的上限是不超100元/股，也就是近三個(gè)交易日暴跌前的價(jià)格。

中國(guó)基金報(bào)記者注意到，媒體質(zhì)疑文章《國(guó)聯(lián)股份頻現(xiàn)多個(gè)“貿(mào)易三角”》目前在多個(gè)搜索引擎和網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)已無(wú)法找到。

擬最高4億元回購(gòu)

14名董監(jiān)高剛集體增持

國(guó)聯(lián)股份稱，基于對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可，為建立、完善公司長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)公司員工的積極性，提高團(tuán)隊(duì)凝聚力和競(jìng)爭(zhēng)力，有效地將股東利益、公司利益和員工利益緊密結(jié)合在一起，公司擬通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式進(jìn)行股份回購(gòu)，回購(gòu)股份將在未來(lái)適宜時(shí)機(jī)全部用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。

本次擬回購(gòu)股份資金總額不低于2億元（含本數(shù)），不超過(guò)4億元（含本數(shù)）；擬回購(gòu)實(shí)施期限為自董事會(huì)審議通過(guò)回購(gòu)方案之日起12個(gè)月內(nèi)；回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)100元/股（含）；回購(gòu)資金來(lái)源為公司自有或自籌資金。如按本次回購(gòu)價(jià)格上限100元/股測(cè)算，公司此次可回購(gòu)股份約200萬(wàn)股至400萬(wàn)股，約占公司總股本比例的0.4%至0.8%。

此次回購(gòu)的背景是：公司股價(jià)又崩了！

11月24日，一篇質(zhì)疑公司經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的媒體報(bào)道《國(guó)聯(lián)股份的驚天謊言？客商復(fù)雜交織背后“隱現(xiàn)”融資性貿(mào)易網(wǎng)》出現(xiàn)，上交所隨即也下發(fā)問詢函，公司股價(jià)應(yīng)聲收出兩個(gè)跌停板，市值險(xiǎn)守500億關(guān)口。

公司迅速否認(rèn)質(zhì)疑，并拋出了一份除獨(dú)立董事外幾乎涵蓋所有董監(jiān)高的集體增持計(jì)劃，擬在未來(lái)半年增持不低于5020萬(wàn)元不超過(guò)1.004億元公司股份。增持由兩名實(shí)控人同時(shí)分別擔(dān)任董事長(zhǎng)和總經(jīng)理的劉泉和錢曉鈞領(lǐng)銜，其余董監(jiān)高還有12名。截至2022年12月20日，11名董監(jiān)高已經(jīng)出手，合計(jì)增持了11.61萬(wàn)股，占公司總股本的0.0233%，耗資884萬(wàn)元。

公司還在12月3日詳細(xì)回復(fù)了上交所的問詢，并舉行了一次投資者交流會(huì)，接著又在12月1日和3日連續(xù)搞了兩次規(guī)模龐大的機(jī)構(gòu)投資者路演，參會(huì)機(jī)構(gòu)人數(shù)達(dá)到317人。公司股價(jià)也出現(xiàn)企穩(wěn)跡象。

不過(guò)12月8日晚間，又有媒體刊發(fā)《國(guó)聯(lián)股份頻現(xiàn)多個(gè)“貿(mào)易三角”》的質(zhì)疑文章。公司在12月9日快速澄清，并在12月13日第二次回復(fù)交易所監(jiān)管函暨補(bǔ)充澄清。

但沒想到的是公司股價(jià)撐了兩天后突然又崩了。12月16日國(guó)聯(lián)股份低開后一路放量殺跌，早盤11點(diǎn)剛過(guò)殺向跌停，并維持到盤終。隔一個(gè)周末，12月19日公司股價(jià)開盤一字跌停，之后全天封死無(wú)波瀾。12月20日，國(guó)聯(lián)股份繼續(xù)跌停開，隨即轉(zhuǎn)入低位窄幅震蕩，收盤跌幅仍近6%，成交則放出事件發(fā)生以來(lái)的“天量”。20日晚間，公司緊急宣布回購(gòu)。

這樣事件發(fā)生以來(lái)不到一個(gè)月，國(guó)聯(lián)股份累計(jì)跌幅已達(dá)40%，市值蒸發(fā)近250億。

媒體質(zhì)疑文章已無(wú)法找到

稱不要用“舊有眼光”看國(guó)聯(lián)

2015年?duì)I收僅2億、凈利潤(rùn)僅1200萬(wàn)元的國(guó)聯(lián)股份，到2021年?duì)I業(yè)收入激增183倍來(lái)到372億元，凈利潤(rùn)激增48倍來(lái)到5.78億元。而公司2019年7月成功上市，股價(jià)不到四年最高上漲22倍，市值從約30億最高來(lái)到約650億。

11月24日的首篇文章，媒體首先就質(zhì)疑公司是否存在融資性貿(mào)易，從而助推業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)。其次是關(guān)于國(guó)聯(lián)股份子公司糧油多多人均創(chuàng)收畸高。第三是公司資金需求不大卻不斷募集資金，且疑似存在“存貸雙高”問題。第四是預(yù)付款和預(yù)收款不匹配。

公司否認(rèn)了上述問題并逐一澄清，詳細(xì)闡述了商業(yè)合理性。

而12月8日的第二篇媒體質(zhì)疑文章《國(guó)聯(lián)股份頻現(xiàn)多個(gè)“貿(mào)易三角”》，目前在百度、搜狗等搜索引擎，乃至新浪微博等社交平臺(tái)都已經(jīng)無(wú)法找到。只能從公司對(duì)上交所的回復(fù)中窺其內(nèi)容的一二。

媒體提及公司上游“張家港恒泰”、公司下游“新疆天富”和公司之間形成貿(mào)易三角，公司上游“張家港韻寶”、公司下游“新疆天富”和公司之間也形成貿(mào)易三角。

公司澄清稱其多多平臺(tái)的大部分品類，上下游信息都較為透明，不存在實(shí)質(zhì)對(duì)接障礙，下游客戶原本就可以直接向公司的上游供應(yīng)商采購(gòu)?！跋掠慰蛻敉瑫r(shí)存在向公司采購(gòu)和向公司的上游供應(yīng)商采購(gòu)的情況，屬于正常的商業(yè)行為，具有商業(yè)合理性。”同時(shí)，“上游供應(yīng)商因資金需求將其對(duì)客戶的應(yīng)收賬款等進(jìn)行轉(zhuǎn)讓融資，亦屬于正常的商業(yè)行為”。

另外，在12月3日的路演活動(dòng)中，公司也提及有客商同時(shí)成為客戶和供應(yīng)商，“對(duì)于多多平臺(tái)而言將會(huì)是比較常態(tài)化的情形”。

而針對(duì)有投資人問“為什么公司的業(yè)務(wù)就是國(guó)內(nèi)獨(dú)一份，無(wú)論是阿里拼多多這些大佬無(wú)法介入，像上海鋼聯(lián)廈門象嶼密爾克衛(wèi)這些業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也比國(guó)聯(lián)差得多，國(guó)聯(lián)憑什么？”。

有公司高管稱，拼多多主要在B2C領(lǐng)域，國(guó)聯(lián)主要致力于B2B領(lǐng)域，并且“我們?cè)诟?xì)分的領(lǐng)域進(jìn)行產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)的打造，這完全是不同的商業(yè)邏輯和模式”。其稱，“國(guó)聯(lián)本質(zhì)上一直在觀察傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的低效環(huán)節(jié)和核心痛點(diǎn)，試圖用新模式新技術(shù)去解決這些問題”。

他進(jìn)一步表示，在一個(gè)全新的賽道，用新的、具備更高效率且差異化的價(jià)值貢獻(xiàn)模式獲得高速穩(wěn)定的增長(zhǎng)，這樣的案例國(guó)聯(lián)并不是首例，也一定不會(huì)是最后一個(gè)，“因此投資者如果更加關(guān)注賽道以及模式的深度研究，而不是用舊有眼光來(lái)套用國(guó)聯(lián)，也許會(huì)更加有收獲”。