12月8日，富達(dá)國際發(fā)布了2023年投資展望。進(jìn)入2023年，面對市場持續(xù)波動(dòng)和流動(dòng)性日益收緊，富達(dá)國際認(rèn)為需要關(guān)注通脹、利率和匯率。相較大部分發(fā)達(dá)國家面臨的多重挑戰(zhàn)，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展相對健康，政策重心在于穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和保增長，這令中國市場更具吸引力。

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關(guān)注利率和匯率

富達(dá)國際亞太區(qū)股票主管Marty Dropkin表示:“我們?nèi)匀徽J(rèn)為，2023年最有可能出現(xiàn)的情況是硬著陸，因?yàn)檠胄幸巡辉偃绱饲耙粯硬扇　幌б磺写鷥r(jià)’應(yīng)對疫情的寬松貨幣政策。在投資者認(rèn)清這一點(diǎn)并在市場反映出這一現(xiàn)實(shí)之前，市場可能會隨著對美聯(lián)儲轉(zhuǎn)鴿的預(yù)期大起大落。預(yù)計(jì)利率最終將趨于平穩(wěn)，但如果通脹率仍維持在2%以上，利率仍需一段時(shí)間才可能回落?！?/p>

美元匯率的走勢是2023年一項(xiàng)值得關(guān)注的關(guān)鍵因素。2022年，強(qiáng)勢美元對發(fā)達(dá)國家或依賴美元債的新興國家經(jīng)濟(jì)都帶來了巨大沖擊。如果美聯(lián)儲持續(xù)加息，使美元進(jìn)一步走強(qiáng)，這可能會加速各地經(jīng)濟(jì)步入衰退。相反，若美元走勢顯著回軟，這將廣泛緩解各地經(jīng)濟(jì)所面臨的壓力，并提升整體流動(dòng)性。

歐洲股市存在尾部風(fēng)險(xiǎn)

從區(qū)域角度而言，進(jìn)入2023年，歐洲經(jīng)濟(jì)所面臨的挑戰(zhàn)最為嚴(yán)峻。歐洲能否渡過難關(guān)，取決于企業(yè)和消費(fèi)者能否安然度過這個(gè)冬季，并且不會因能源問題而削弱需求，同時(shí)也取決于俄烏沖突的后續(xù)發(fā)展。即使歐洲家庭普遍受到生活成本飆升的困擾，歐洲央行仍然持續(xù)加息。這使得歐洲股市依然存在尾部風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)衰退似乎迫在眉睫。

美國經(jīng)濟(jì)則呈現(xiàn)出不同的景象。盡管有跡象顯示美國消費(fèi)者所承受的壓力越來越大，但經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)還未出現(xiàn)下降，企業(yè)盈利預(yù)期的下調(diào)也還未完全反映在市場上。如果美國經(jīng)濟(jì)增速突然放緩，明年標(biāo)普500指數(shù)可能會出現(xiàn)大幅下跌。

中國市場具備吸引力

富達(dá)國際基金經(jīng)理HyomiJie表示:“雖然大部分發(fā)達(dá)國家正面對通脹、能源危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退等多重挑戰(zhàn)，但我們認(rèn)為短期內(nèi)中國將處于更有利的位置，因?yàn)橹袊慕?jīng)濟(jì)發(fā)展相對健康。經(jīng)濟(jì)方面，中國央行采取了更具支持性的政策，并將政策重心轉(zhuǎn)向穩(wěn)經(jīng)濟(jì)和保增長。對于尋求分散地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)的國際投資者來說，這些因素讓中國市場更具吸引力。”

“房地產(chǎn)行業(yè)可能會帶來上行驚喜，鑒于其在中國經(jīng)濟(jì)中扮演影響消費(fèi)者信心和行為的重要角色。如果中國政府對房地產(chǎn)市場的政策調(diào)控進(jìn)一步放松，將會穩(wěn)定市場，推動(dòng)全國住房需求，并在消費(fèi)市場產(chǎn)生顯著的連鎖效應(yīng)。消費(fèi)市場方面，自給自足和進(jìn)口替代將是未來五年的重要主題。因此，本地品牌、高端制造業(yè)和消費(fèi)性服務(wù)業(yè)將受益于中國加速的供應(yīng)鏈本土化進(jìn)程。盡管中國經(jīng)濟(jì)近日仍有雜音，但‘高端化’的趨勢已經(jīng)展現(xiàn)出韌性，并將繼續(xù)為投資者提供長期結(jié)構(gòu)性增長機(jī)會?！?/p>

即使西方經(jīng)濟(jì)體的政策決策者因市場波動(dòng)和經(jīng)濟(jì)放緩規(guī)模大于預(yù)期而被迫退縮，富達(dá)國際認(rèn)為利率水平仍將遠(yuǎn)高于過去十年中的任何時(shí)候，這將利好債券投資。

富達(dá)國際基金經(jīng)理廖婉菁指出:“隨著通脹見頂，加上中國政府將經(jīng)濟(jì)增長放于首位，債券市場已出現(xiàn)拐點(diǎn)。然而，在2023年上半年，市場還要消化長達(dá)一年的全球緊縮和經(jīng)濟(jì)衰退所帶來的影響。因此，通脹還會處在高位一段時(shí)間。然而，隨著利率開始下降，投資者可以利用市場的消化時(shí)間，鎖定更高的收益率，令債券投資在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)更具收益潛力，抵御衰退風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“中國經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力持續(xù)，富達(dá)對中國經(jīng)濟(jì)仍持建設(shè)性態(tài)度，辨別新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的贏家對于獲取超額回報(bào)尤其重要。此外，國企改革將成為經(jīng)濟(jì)的主要?jiǎng)恿?，其中科技行業(yè)和工業(yè)有望成為贏家?？萍肌⒚襟w及電信行業(yè) (TMT)將繼續(xù)在創(chuàng)新領(lǐng)域中發(fā)揮重要作用。隨著收入的再分配，中產(chǎn)階級有望擴(kuò)大，將有助于刺激消費(fèi)。投資者可留意這些趨勢，并甄選出從中受益的企業(yè)債券?！?/p>