年終歲尾來(lái)臨,伴隨著一系列的利好政策的密集出臺(tái),機(jī)構(gòu)投資者情緒明顯回溫,私募基金倉(cāng)位也明顯抬升。
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根據(jù)私募排排網(wǎng)的最新統(tǒng)計(jì),到11月底,股票主觀多頭策略型私募基金的平均倉(cāng)位,環(huán)比上月上升7%,達(dá)到80%。
展望2023年,私募機(jī)構(gòu)怎么看?根據(jù)當(dāng)前已經(jīng)披露的各大私募機(jī)構(gòu)對(duì)于2023年展望來(lái)看,從宏觀層面上,機(jī)構(gòu)普遍關(guān)注國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)情況和海外通脹是否見(jiàn)頂。對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),多數(shù)私募機(jī)構(gòu)判斷認(rèn)為,伴隨金融支持房地產(chǎn)穩(wěn)定健康發(fā)展的一系列措施實(shí)施,明年實(shí)現(xiàn)這個(gè)增速是高概率事件。而在全球通脹問(wèn)題上,則預(yù)計(jì)通脹預(yù)期高點(diǎn)已現(xiàn)。
在配置倉(cāng)位上,多數(shù)私募機(jī)構(gòu)判斷,A股絕大部分指數(shù)的估值處在歷史的底部位置,堅(jiān)定抄底時(shí)機(jī)已到,建議適度提高對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的配置,并提高對(duì)短期波動(dòng)的容忍度。而在配置方向上,私募對(duì)于成長(zhǎng)賽道等行業(yè)觀點(diǎn)分歧明顯,而對(duì)于疫情后的穩(wěn)增長(zhǎng)方向,普遍受到關(guān)注。
私募樂(lè)觀期待明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),寬松已經(jīng)到來(lái)
“前期一直壓制市場(chǎng)的兩大因素,即境內(nèi)疫情防控和美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮,在十一月分別出現(xiàn)了拐點(diǎn)?!北本┲马樛顿Y在最新的研報(bào)中表示,我們相信,“開(kāi)弓沒(méi)有回頭箭”,疫情優(yōu)化節(jié)奏將加速,優(yōu)化政策措施將小步快跑。甚至可以樂(lè)觀地預(yù)測(cè),疫情也許不會(huì)構(gòu)成明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前置不確定因素。而挽救房地產(chǎn)行業(yè)、幫助銀行等金融機(jī)構(gòu),根本上也是在穩(wěn)定中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。少了關(guān)于地產(chǎn)可能拖累明年經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂,對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇增長(zhǎng)將更有信心。
明世伙伴基金的最新月報(bào)中表示,地產(chǎn)和防控政策優(yōu)化,很清晰的表明穩(wěn)增長(zhǎng)的優(yōu)先級(jí)已恢復(fù),在此背景下,政策和市場(chǎng)的鐘擺正在回?cái)[,可以期待更多、更大力度的刺激計(jì)劃:前期一些超調(diào)的政策(行業(yè)、宏觀等)也將有所矯正;此外,后續(xù)還可能持續(xù)推出穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)政策直至政策效果體現(xiàn)(對(duì)內(nèi)、對(duì)外)。具體時(shí)點(diǎn)來(lái)看,12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將是一個(gè)關(guān)鍵的政策觀察期,在此前后出臺(tái)系列刺激政策的概率較大,也能為明年實(shí)現(xiàn)較好的經(jīng)濟(jì)反彈打下基礎(chǔ)。
源樂(lè)晟在11月底發(fā)給持有人的信中也同樣表示,站在目前時(shí)點(diǎn),對(duì)于今年以來(lái)影響市場(chǎng)走勢(shì)的幾個(gè)重要因素,都已經(jīng)看到了明確的變化。后續(xù)預(yù)計(jì)或許有更多的、更加全局性的政策也在逐步調(diào)整方向。明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)無(wú)需過(guò)于擔(dān)心。反推回來(lái),經(jīng)濟(jì)的年化增長(zhǎng)目標(biāo)預(yù)計(jì)在4.5%左右,明年實(shí)現(xiàn)這個(gè)增速是高概率事件。
盤(pán)京投資在近日線上路演時(shí)表示,對(duì)于明年經(jīng)濟(jì)盡管可能過(guò)程非常反復(fù),釋放流動(dòng)性的預(yù)期還是有的,今年M2增長(zhǎng)30萬(wàn)億,明年沒(méi)有通脹的前提下可能也會(huì)延續(xù),寬松已成定局。放松、政策、流動(dòng)性,三要素下看好明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
相聚資本總經(jīng)理梁輝在解答投資者關(guān)心關(guān)注熱點(diǎn)時(shí)也表示,如果展望明年我們認(rèn)為投資主線還是很清楚的,即2023年是成長(zhǎng)股較好的一年,大概率貨幣政策偏寬松甚至帶有刺激傾向。從全球的貨幣政策來(lái)看,美國(guó)通脹處于高點(diǎn)且維持一段時(shí)間,美聯(lián)儲(chǔ)加息大概率在明年上半年結(jié)束,全球流動(dòng)性在明年上半年出現(xiàn)一個(gè)較大的拐點(diǎn),因此明年全年的流動(dòng)性是較為寬松的。
堅(jiān)定認(rèn)為抄底時(shí)機(jī)已到,看好阿爾法收益空間
“我們現(xiàn)在已經(jīng)能看到政府進(jìn)行強(qiáng)力逆周期調(diào)節(jié)的措施,需求的反轉(zhuǎn)也許就在不久的將來(lái)。從估值來(lái)看,國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)的估值已經(jīng)處在比較低的水平。A股絕大部分指數(shù)的估值處在歷史的底部位置。在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)我們?cè)僖晃侗^下去,會(huì)錯(cuò)失一些賺錢(qián)的機(jī)會(huì)。最好的投資機(jī)會(huì)往往是在極度困境的時(shí)刻?!?涌津投資提醒投資者當(dāng)前需謹(jǐn)防掉入線性思維的陷阱。
源樂(lè)晟則形象的表示,過(guò)去一段時(shí)間資本市場(chǎng)走過(guò)了一條非常漫長(zhǎng)的隧道,現(xiàn)在逐步接近隧道的尾聲,慢慢看到了前方的亮光?,F(xiàn)在,我們更傾向于說(shuō)(經(jīng)濟(jì))已經(jīng)駛出了隧道,雖然道路可能還不會(huì)是一馬平川,但是已經(jīng)可以徹底關(guān)掉黑暗駕駛模式了。在投資組合上源樂(lè)晟會(huì)擇機(jī)進(jìn)一步增加與疫后重新開(kāi)放、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)聯(lián)度相關(guān)的板塊敞口。
“如果想做好的擇時(shí),需要看這個(gè)基金是以獲取阿爾法的收益為目標(biāo),還是以獲取貝塔收益為目標(biāo)或者說(shuō)獲取風(fēng)格收益為目標(biāo)?!?百億量化私募機(jī)構(gòu)上海穩(wěn)博投資創(chuàng)始人鄭耀在近期“雪球嘉年華量化投資”上表示,資本市場(chǎng)有明顯的反身性。從明年來(lái)說(shuō),今年指數(shù)已經(jīng)跌了很多,大家不用有太多的擔(dān)憂。如果基金是以獲取阿爾法收益為目標(biāo),可以長(zhǎng)期持有,一定會(huì)持續(xù)帶來(lái)投資收益,拿住就好。而風(fēng)格類的貝塔收益,則不建議追高。
睿郡資產(chǎn)創(chuàng)始合伙人杜昌勇也在雪球嘉年華上表示,經(jīng)過(guò)此輪大幅下跌,市場(chǎng)已經(jīng)反映了眾多不利因素,估值處于歷史底部區(qū)間,目前風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)率水平已大幅超過(guò)2018年。站在國(guó)債收益率對(duì)面,從股票收益率和分紅對(duì)比看,目前股票收益率具有極大吸引力,建議投資者適度樂(lè)觀,適度提高對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的配置,并提高對(duì)短期波動(dòng)的容忍度。市場(chǎng)不會(huì)立即進(jìn)入大牛市,更多的是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。在長(zhǎng)期投資過(guò)程中,建議投資者回避過(guò)熱賽道,適度考慮估值。
看好穩(wěn)增長(zhǎng)和成長(zhǎng)價(jià)值方向
北京致順投資認(rèn)為,在措施放松的確定性方向下,醫(yī)藥生物、必選消費(fèi)等眾多領(lǐng)域?qū)?huì)呈現(xiàn)越來(lái)越多更加明確的投資機(jī)會(huì)。再結(jié)合境外,美聯(lián)儲(chǔ)后續(xù)加息速度確定地見(jiàn)頂,意味著加息節(jié)奏不再加快,投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好將因此顯著抬升。隨著國(guó)際流動(dòng)性邊際改善,港股回歸戰(zhàn)略性配置機(jī)會(huì)。
相聚資本總經(jīng)理梁輝認(rèn)為,全球經(jīng)濟(jì)動(dòng)力本身偏弱,歷史上來(lái)看,這種情況下成長(zhǎng)性好的行業(yè)往往更容易受到資金的追捧。但是,現(xiàn)在往后看,很難用賽道的概念去評(píng)價(jià)一個(gè)行業(yè)的整體好壞,因?yàn)樾袠I(yè)也進(jìn)入到分化階段,增長(zhǎng)只可能是一部分公司所享有。今年是盈利分化、估值壓縮,明年盈利進(jìn)一步分化,同時(shí)估值也開(kāi)始走向分化。
明世伙伴基金在策略方向上認(rèn)為,應(yīng)積極把握政策主線,重點(diǎn)考慮與穩(wěn)增長(zhǎng)相關(guān)的方向,和后續(xù)政策可能出臺(tái)受益的相關(guān)板塊。投資方向上優(yōu)先考量上證50、滬深300、港股等大盤(pán)方向,并將關(guān)注兩個(gè)方向,一個(gè)是疫情防控政策進(jìn)一步優(yōu)化以及后續(xù)影響,所帶來(lái)的宏觀相關(guān)板塊機(jī)會(huì)如醫(yī)藥、消費(fèi)、旅游、地產(chǎn)、基建等方向。另一個(gè)是,新一輪潛在政策出臺(tái)受益的方向:如新能源汽車、醫(yī)療基建等;新時(shí)期政策倡導(dǎo)的高質(zhì)量發(fā)展方向,如自主可控、國(guó)家安全等方面。