債基又現(xiàn)離奇一幕！

一只混合型債券基金，單日竟暴漲24%。大放異彩的凈值令不少投資人欣喜不已。不過，細(xì)心的基民卻發(fā)現(xiàn)，該基金成立不足半月，如此夸張的漲幅，極有可能是大額贖回導(dǎo)致。

11月30日，記者了解到，該基金近期的確出現(xiàn)了大額贖回，目前規(guī)模已不足5000萬元。

(資料圖片僅供參考)

新基金遭遇資金撤退

11月28日晚間，基金凈值更新，恒生前海恒源豐利債券因一日大漲24.04%而登上當(dāng)日基金漲幅榜首。

作為一只成立不足半個月的混合型債券基金，該基金仍處于建倉期，此前凈值波動都比較小，日內(nèi)漲跌幅在0.5個百分點(diǎn)以內(nèi)。突如其來的暴漲，讓不少投資人又驚又喜。

11月30日，記者了解到，此次的凈值暴漲主要是大額贖回帶來的。由于大客戶自身資金安排，以及對近期債基市場風(fēng)險的擔(dān)憂，該基金近期發(fā)生了大額贖回，累計贖回金額占成立時規(guī)模的一半以上。目前，該基金剩余規(guī)模已不足5000萬元。

對此，一位機(jī)構(gòu)人士表示，這是比較常見的申贖行為，市場上經(jīng)常會出現(xiàn)，大客戶出于個人資金需求和對市場判斷的變化會進(jìn)行申贖行為的調(diào)整。

實(shí)際上，這種大額贖回的風(fēng)險在基金持有人結(jié)構(gòu)中就可見端倪。據(jù)基金公告，該基金原定募集期限為9月9日至12月8日，在11月14日提前結(jié)束募集，成立規(guī)模2.06億份，剛好達(dá)到普通的開放式基金合同生效條件，即募集總額2億元。不過，該基金持有人卻僅有285戶，可以看出，少數(shù)的“大戶”貢獻(xiàn)了絕大部分基金份額。

“巨額贖回”造就離奇暴漲

值得關(guān)注的是，這只基金以C類份額為主，A類份額僅有不足4000份，而根據(jù)基金契約，該基金C類基金份額不收取申購費(fèi)，且對持續(xù)持有期超過7日的投資者不收取贖回費(fèi)。

巧合的是，11月16日，該基金合同生效，至11月28日，剛好超過7個交易日，因此，大額資金享受了“0申購費(fèi)0贖回費(fèi)”的便利條件。

那么，為什么巨額贖回會導(dǎo)致基金凈值異常暴漲？

記者了解到，該基金成立后正好趕上債市回調(diào)行情，因此陸陸續(xù)續(xù)有客戶贖回。

前期，該基金被一些持有滿7天的機(jī)構(gòu)客戶大額贖回，沒有產(chǎn)生贖回費(fèi)。而贖回后，基金規(guī)模已經(jīng)比較小，導(dǎo)致剩余規(guī)模里個別散戶持有份額占比較大，而散戶是基金成立后進(jìn)入，持有尚不滿7天，在贖回后產(chǎn)生了一些贖回費(fèi)，計入基金資產(chǎn)后就出現(xiàn)大漲。

對此，一位公募人士也告訴記者：“當(dāng)基金規(guī)模特別小的時候，贖回會導(dǎo)致它的凈值大幅度上升。比如，如果某個基金規(guī)模1001萬元，倘若一次性贖回1000萬元，產(chǎn)生的贖回費(fèi)部分計入基金資產(chǎn)。對于迷你基金而言，這樣一大筆額外的錢進(jìn)來，少數(shù)持有人的收益自然就上升了?！?/p>

此外，也不排除凈值精度的問題。根據(jù)該基金合同，基金份額凈值的計算均保留到小數(shù)點(diǎn)后4位，小數(shù)點(diǎn)后第5位四舍五入，由此產(chǎn)生的收益或損失由基金財產(chǎn)承擔(dān)。當(dāng)發(fā)生大額贖回時，由于凈值精度的影響，可能會產(chǎn)生誤差。

上述公募人士介紹，此前也有債券基金發(fā)生贖回后，因四舍五入位數(shù)不足導(dǎo)致凈值異常波動，為確保基金持有人利益不受影響，基金公司通常會選擇提高份額凈值的小數(shù)點(diǎn)保留精度。實(shí)際上，11月以來，已有不少基金發(fā)布公告，將凈值精度由小數(shù)點(diǎn)后第四位提升至小數(shù)點(diǎn)后第八位。

警惕資金“大進(jìn)大出”風(fēng)險

業(yè)內(nèi)人士表示，大額贖回會影響基金經(jīng)理的投資操作，巨額資金進(jìn)出也會對基金投資的持續(xù)性和穩(wěn)定性造成影響。應(yīng)警惕機(jī)構(gòu)資金大進(jìn)大出對基金凈值造成的風(fēng)險。

一位FOF基金經(jīng)理表示，在組合篩選中會規(guī)避機(jī)構(gòu)持有人占比過高的債券基金?！拔覀兿Ｍ趥袌稣{(diào)整的時候，債券基金的規(guī)模相對比較穩(wěn)定，不會因?yàn)榇箢~贖回導(dǎo)致大幅回撤。”

為降低大額資金進(jìn)出對基金運(yùn)作的影響，近期，已有多家公募發(fā)布大額申購限制的公告，宣布暫停旗下債基產(chǎn)品大額申購。11月24日，易方達(dá)基金、工銀瑞信基金、前海開源基金、萬家基金等多家基金公司發(fā)布旗下債基暫停大額申購公告。其中，易方達(dá)基金、工銀瑞信基金、前海開源基金的限購主要是面向機(jī)構(gòu)投資者。

某債券型基金經(jīng)理認(rèn)為，在前期債基市場調(diào)整中，一些機(jī)構(gòu)投資者的大額贖回某種程度上加劇了市場下跌，給債基管理人帶來較大的流動性壓力。從近期部分債基產(chǎn)品限制機(jī)構(gòu)投資者大額申購可以看出，部分債基管理人或可能調(diào)整原有的客戶結(jié)構(gòu)策略。（文中圖片來自天天基金網(wǎng)）