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持有比例一度達(dá)到100%!即使無債可買,日本央行可能也不會(huì)停下腳步


【資料圖】

由于日本央行不停地買買買,日本國(guó)債市場(chǎng)上的剩余國(guó)債持續(xù)減少,流動(dòng)性漸近枯竭。但即便如此,日本央行也不會(huì)停下無限量購(gòu)債來維持YCC政策的腳步。

周一,據(jù)媒體報(bào)道,彭博匯編的數(shù)據(jù)顯示,截止10月底,日本央行對(duì)7年期及以上的國(guó)債持有率達(dá)到73%,遠(yuǎn)高于6月份的56.5%和去年年底的54.7%。據(jù)花旗估計(jì),上個(gè)月日本央行10年期國(guó)債持有比例一度超過100%,直到11月1日發(fā)行新的國(guó)債后才降了下來。

但這并不能阻止日本央行無限量購(gòu)債的腳步,野村證券首席利率策略師Takenobu Nakashima認(rèn)為,即使持有全部10年期日本國(guó)債,日本央行可能也不會(huì)停下來,這會(huì)給其他非購(gòu)買目標(biāo)債券造成上行壓力。

今年以來,為捍衛(wèi)收益率曲線控制(YCC)政策,日本央行在債市進(jìn)行大規(guī)模掃貨,導(dǎo)致市場(chǎng)流動(dòng)性急劇枯竭,此前10年期國(guó)債一度連續(xù)四天未能交易,為1999年以來最長(zhǎng)的持續(xù)期。

購(gòu)債操作造成市場(chǎng)扭曲加大了市場(chǎng)對(duì)政策轉(zhuǎn)向的押注,市場(chǎng)越來越懷疑,日本央行還能堅(jiān)持多久?

Nakashima指出,日本央行關(guān)注的是收益率水平,而不是有沒有人賣,因此不會(huì)停下無限量購(gòu)債的腳步。

Nakashima進(jìn)一步指出,隨著全球利率上升,日本國(guó)債收益率追隨海外市場(chǎng)走高,日本央行的持有規(guī)模不斷上升。如果沒有10年期國(guó)債可買,日本央行可以購(gòu)買非指標(biāo)債券。日本央行也可以非常低的收益率向投資者購(gòu)買債券,這將有助于降低二級(jí)市場(chǎng)的收益率。決策者還可以像6月份那樣采取措施來解決債券供應(yīng)減少的問題。

此外,日本央行的表態(tài)也是要一心“鴿”到底,日本央行行長(zhǎng)黑田東彥重申,不要指望短期內(nèi)加息或退出刺激,實(shí)現(xiàn)2%的穩(wěn)定通脹需要維持寬松貨幣政策。

關(guān)鍵詞: 日本央行
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