今年三季度滬指從3400點(diǎn)跌至3000點(diǎn)附近，在A股快速變盤期間，公募基金作為機(jī)構(gòu)資金“風(fēng)向標(biāo)”，如何在下跌市場(chǎng)投資操作廣受市場(chǎng)矚目。

(資料圖)

最新披露的公募基金三季報(bào)新鮮出爐，“茅王”、“寧王”仍是公募重倉(cāng)股，公募逆市加倉(cāng)邁瑞醫(yī)療、招商銀行等醫(yī)藥、銀行龍頭股。具體來(lái)看，三季度陽(yáng)光能源、紫光國(guó)微等受增持，寧德時(shí)代、東方財(cái)富等被減持，公募基金在弱市中更加注重精選個(gè)股，增持方向的個(gè)股也斬獲了不錯(cuò)的超額收益。在行業(yè)配置上，公募基金重點(diǎn)投向了制造業(yè)、金融業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)和國(guó)家戰(zhàn)略方向的行業(yè)，順周期和高景氣是公募基金兩大投資主線。

“茅王”、“寧王”仍是公募重倉(cāng)股

公募逆市加倉(cāng)醫(yī)藥、銀行龍頭股

在今年三季度弱市行情中，公募權(quán)益類基金整體仍保持穩(wěn)健的持股倉(cāng)位。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，全部具可比數(shù)據(jù)的權(quán)益類基金平均持股倉(cāng)位73.5%，環(huán)比二季度末74.88%的平均持股倉(cāng)位略有下降。其中，開(kāi)放式股票型基金倉(cāng)位從二季度的90.28%降至88.98%；同期開(kāi)放式混合型基金持股倉(cāng)位，也從72.8%降至71.44%。

從重倉(cāng)股數(shù)據(jù)看，數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，貴州茅臺(tái)仍然位居公募基金頭號(hào)重倉(cāng)股，全市場(chǎng)2069只公募基金重倉(cāng)總市值1768億元；寧德時(shí)代持有公募基金數(shù)量1544只，重倉(cāng)總市值也超過(guò)千億體量。這兩只消費(fèi)、科技股龍頭，同時(shí)躋身為全市場(chǎng)公募重倉(cāng)總市值超千億體量的上市公司。

另外，重倉(cāng)持有瀘州老窖、五糧液和隆基綠能的基金數(shù)量也都超過(guò)800只，重倉(cāng)總市值超過(guò)500億元，三家公司位居公募基金重倉(cāng)股3-5位。

對(duì)比基金二季報(bào)前十大重倉(cāng)股，三季報(bào)前五大重倉(cāng)股沒(méi)有變化，在排名次序上，僅隆基綠能與瀘州老窖排名易位：隆基綠能從第三位降至第五，瀘州老窖則由第五位升至前三強(qiáng)。

公募第6-10重倉(cāng)股中，邁瑞醫(yī)療、招商銀行新晉公募重倉(cāng)股前十強(qiáng)，二季度的藥明康德、華友鈷業(yè)則被調(diào)出前十大重倉(cāng)。山西汾酒、億緯鋰能、比亞迪等仍在前十強(qiáng)保持不變。

總體而言，在三季度白酒、科技股調(diào)整中，公募基金相比二季度總體保持了增持的態(tài)度，持股數(shù)量多數(shù)出現(xiàn)了環(huán)比增長(zhǎng)，前期跌幅較多的醫(yī)藥股龍頭、銀行股龍頭等也受到資金的“越跌越買”，持股數(shù)量出現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，展現(xiàn)了資金逆市投資、價(jià)值投資的操作方向。

增持股斬獲超額收益

寧德時(shí)代、東方財(cái)富等被減持

從三季報(bào)公募基金的增持榜單看，陽(yáng)光能源、德業(yè)股份、紫光國(guó)微等位居行業(yè)前列。其中，陽(yáng)光能源增持市值127億元，位居行業(yè)首位；紫光國(guó)微、古井貢酒、恒瑞醫(yī)藥等知名個(gè)股增持市值也超過(guò)60億元，位居行業(yè)前列。

公募增持前十強(qiáng)榜單中，電力設(shè)備、電子、白酒等行業(yè)個(gè)股較多，從三季度表現(xiàn)看，公募增持的個(gè)股也多數(shù)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，比如前十大增持股中，三季度平均漲幅18.51%，且有9只個(gè)股斬獲了正收益。公募增持的前五十大個(gè)股中，三季度平均漲幅7.76%，展現(xiàn)了在股市調(diào)整期間，公募基金更加注重在細(xì)分行業(yè)中精選個(gè)股，來(lái)獲取超額收益。

而從公募基金三季報(bào)的減持榜單看，寧德時(shí)代、隆基綠能、東方財(cái)富位居前三，但是公募持有市值的萎縮，有較大比例來(lái)自于二級(jí)市場(chǎng)的下跌，公募基金持股數(shù)量多數(shù)沒(méi)有特別明顯的下降。

另外，五糧液、貴州茅臺(tái)等白酒股，藥明康德、華友鈷業(yè)等知名個(gè)股也受到公募基金一定程度的減持，而從這些股票的三季度表現(xiàn)看，遭遇減持的個(gè)股二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，多重影響因素下，公募持有上述個(gè)股總市值出現(xiàn)了一定程度的萎縮。

制造業(yè)而等仍是投資主方向

順周期和高景氣是兩大投資主線

總體看，截至2022年三季報(bào)，公募基金在行業(yè)配置上，投向制造業(yè)總市值3.62萬(wàn)億元，是公募基金的主要投資方向，在可比基金中占凈值比例超過(guò)50%。公募基金投向金融行業(yè)、信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等行業(yè)總市值分別為3575億元、2094億元，是制造業(yè)外公募基金的主要投向，總體投向了我國(guó)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向，展現(xiàn)了公募基金服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資目標(biāo)。

談及公募基金的投資操作，民生加銀基金表示，短期來(lái)看，當(dāng)前市場(chǎng)仍面臨較多海外不確定風(fēng)險(xiǎn)，需警惕海外風(fēng)險(xiǎn)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的傳遞效應(yīng)；但中長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)持續(xù)恢復(fù)的宏觀經(jīng)濟(jì)與穩(wěn)健充裕的貨幣政策使得A股市場(chǎng)具備較強(qiáng)的韌性，具備較高的風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。方向上，關(guān)注估值合理、政策支持的方向，比如相對(duì)看好信創(chuàng)、教育、高端制造等行業(yè)。

浦銀安盛基金也表示，美債收益率、俄烏沖突、疫情反復(fù)和經(jīng)濟(jì)下行壓力這四股宏觀力量在今年一直在對(duì)市場(chǎng)造成擾動(dòng) ，導(dǎo)致近日上證指數(shù)跌落至3000點(diǎn)以下。當(dāng)市場(chǎng)處于相對(duì)底部區(qū)域時(shí)，若一個(gè)宏觀因素能夠發(fā)生改善，那么我們認(rèn)為市場(chǎng)產(chǎn)生較大積極變化的概率也是很大的，有利于戰(zhàn)略建倉(cāng)布局。

展望后市，浦銀安盛基金表示，成長(zhǎng)熱門賽道短期受外部擾動(dòng)和美債利率飆升影響大，但中長(zhǎng)期向上趨勢(shì)不改，在因素?cái)_動(dòng)中關(guān)注低估值的優(yōu)質(zhì)公司，如管理層、質(zhì)地、景氣度等基本面優(yōu)秀的公司值得在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)積極關(guān)注。行業(yè)配置建議圍繞兩條主線，首先是低位布局估值修復(fù)的順周期板塊，包括銀行、地產(chǎn)、家電等地產(chǎn)鏈行業(yè)。其次是當(dāng)前高景氣賽道，儲(chǔ)能、光伏、軍工、新能源車等方向。