據(jù)新華社近期報道,二十大報告提出“促進中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展”。國家衛(wèi)健委上月開展中醫(yī)藥健康促進專項活動,《實施方案》要求,到2025年,三級和二級婦幼保健院開展中醫(yī)藥專科服務(wù)的比例分別要達90%和70%;公衛(wèi)服務(wù)中,兒童中醫(yī)藥健康管理率要達到85%,65歲及以上老年人中醫(yī)藥健康管理率達75%。
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浙商證券孫建在9月24日研報中表示,國家高度重視中醫(yī)藥創(chuàng)新發(fā)展與中醫(yī)治未病干預(yù),中醫(yī)藥疾病防治與健康管理已成必然發(fā)展趨勢,利好政策頻出下中醫(yī)藥行業(yè)迎來新一輪發(fā)展機遇。中信證券陳竹在研報中指出,持續(xù)不斷的政策鼓勵(包括2022年3月公布的“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃)為中藥公司業(yè)績釋放帶來了比較確定的市場空間。
湘財證券許雯在9月15日的研報中指出,政策對于中醫(yī)藥行業(yè)的支持涵蓋中醫(yī)藥全產(chǎn)業(yè)鏈,涉及上游中藥材種植、中醫(yī)藥服務(wù)體系、人才建設(shè)、傳承創(chuàng)新、開放發(fā)展、醫(yī)保支付、審評審批等多個方面,中藥行業(yè)迎來政策紅利期。
中成藥方面,9月9日,全國中成藥聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《全國中成藥聯(lián)盟采購公告(2022年第1號)》,標志著湖北省醫(yī)療保障局牽頭的第二輪中成藥聯(lián)盟集采正式啟動。
陳竹在研報中表示,2022年將成為中成藥集采的元年。中成藥中大部分是獨家品種,與化學(xué)藥市場嚴重的買方市場不同,預(yù)計降價幅度會低于化藥集采,平均降幅在30%-50%之間,對于獨家品種,降幅將更低。許雯指出,中成藥的全國集采以及后續(xù)的集采常態(tài)化已是必然趨勢,行業(yè)集中度有望進一步提升。
此前,醫(yī)保支付標準試點取消限定支付范圍,昆藥集團、江中藥業(yè)、東阿阿膠、普正制藥和健民集團等進入試點名單。許雯指出,從2021年國家醫(yī)保目錄中的300余個獨家中成藥銷量情況看,在國內(nèi)公立醫(yī)療機構(gòu)終端的銷售額突破1億元,進入醫(yī)保目錄帶來的放量較為明顯。
目前,2022年醫(yī)保目錄調(diào)整工作已進入倒計時,以嶺藥業(yè)、康源藥業(yè)、天力士、健民集團等公司產(chǎn)品等通過初步審查。東北證券劉宇騰9月26日在研報中表示,隨著支付范圍放開,在零售藥店可用個人醫(yī)保賬戶進行支付,有望刺激需求端消費,帶動零售端放量。
許雯另外指出,中藥創(chuàng)新、品牌中藥及中藥配方顆粒是受益相對較大的細分領(lǐng)域。
具體來看,中藥配方顆粒方面,2021年2月份,國家藥監(jiān)局等部門正式發(fā)布《關(guān)于結(jié)束中藥配方顆粒試點工作的公告》,結(jié)束長達20多年來的中藥配方顆粒試點工作。此后,相關(guān)部門陸續(xù)公布國家標準,截至目前一共公布了200個中藥配方顆粒國家標準,當前未公布國家標準的配方顆粒按照省級標準進行生產(chǎn)。
根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù),近五年中藥配方顆粒市場保持快速上漲趨勢,2021年市場規(guī)模達346億元,同比增長35.5%。滲透率方面,2021年中藥配方顆粒在中藥飲片中的占比達到16.82%,創(chuàng)下近年來新高,劉宇騰研報中表示,與發(fā)展中藥配方顆粒較早的中國臺灣地區(qū)和日本相比,該滲透率仍然處于較低水平,由于中藥配方顆粒相比普通飲片標準化程度高,未來滲透率有望持續(xù)攀升。
陳竹在研報中表示,根據(jù)中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會數(shù)據(jù),2020年中藥飲片市場規(guī)模在2000億左右,預(yù)測中藥配方顆粒年末市場規(guī)??蛇_500億元,遠期市場規(guī)??蛇_1000億元。
孫建在研報中表示,配方顆粒因為庫存出清、國標尚未完備而短期承壓,中長期來看,隨著國標數(shù)量逐漸擴充,備案數(shù)量更多、生產(chǎn)方面更具優(yōu)勢的龍頭會首先受益,建議關(guān)注具體一體化、規(guī)模優(yōu)勢的行業(yè)龍頭企業(yè),如紅日藥業(yè)、中國中藥、華潤三九等。
其次,在中藥創(chuàng)新方面,國海證券周小剛9月17日在研報中表示,2021年國家醫(yī)保局和中醫(yī)藥管理局聯(lián)合發(fā)文支持中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新發(fā)展,在醫(yī)療機構(gòu)納入、價格和支付上給與中醫(yī)藥一定政策傾斜。同時,廣東聯(lián)盟集采中獨家中成藥價格降價幅度相對有限,證明中藥創(chuàng)新藥的集采免疫屬性。
周小剛研報中表示,中藥創(chuàng)新藥企業(yè)的三種核心能力分別為品種獲取、產(chǎn)品銷售和政府事務(wù)。建議關(guān)注三方面全面發(fā)展的頭部標的:濟川藥業(yè)和以嶺藥業(yè);品種獲取和政府事務(wù)能力優(yōu)秀,產(chǎn)品銷售能力改善顯著或政策受益明顯的標的:康緣藥業(yè)、昆藥集團;以及天士力、步長制藥、佐力藥業(yè)等。
最后,在品牌中藥方面,中藥具有向大健康類(保健品)產(chǎn)品的可衍生性,依托于品牌優(yōu)勢,可為大健康類產(chǎn)品賦能。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示,2018年我國保健品行業(yè)的零售總額為2473億元。其中,中草藥保健品行業(yè)零售額890.2億元,占比36%;陳竹預(yù)測我國中藥保健品行業(yè)市場規(guī)模未來五年CAGR為9%,到2024年達到1493億元。
陳竹表示,中醫(yī)藥在治未病、辨正施治方面逐步被社會大眾認可。在消費者主要傾向于向優(yōu)勢品牌聚集,有利于品牌中藥的發(fā)展,看好轉(zhuǎn)型大健康類的具有品牌優(yōu)勢的重要企業(yè),如片仔癀、同仁堂、華潤三九等。
不過,值得注意的是,今年以來,中藥材原料價格上漲,中成藥生產(chǎn)企業(yè)利潤受到擠壓。業(yè)內(nèi)人士表示,對于某些進入集采的中標企業(yè),原材料行情飆升,繼續(xù)生產(chǎn)肯定要賠錢,不生產(chǎn)就會被聯(lián)合集采通報,不僅受罰還要上黑名單,一旦上了黑名單,以后這個企業(yè)再想供應(yīng)聯(lián)合集采就難了。