新能源投資熱持續(xù)高漲,港股迎來重磅IPO。
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近日,國內(nèi)僅次于寧德時代(300750)和比亞迪(002594)的第三大動力電池玩家中創(chuàng)新航(03931.HK)披露其招股細(xì)節(jié)。按照計劃,中創(chuàng)新航將于10月6日掛牌上市,根據(jù)其38港元-51港元的發(fā)售價,募資總額約101億港元至135.6億港元。在此之前,港股年內(nèi)最大的IPO為天齊鋰業(yè)(002466)H股發(fā)行,其募資規(guī)模為135億港元。
值得注意的是,中創(chuàng)新航此次IPO的基石投資者名單顯得相當(dāng)豪華,不乏多家“明星投資者”,包括天齊鋰業(yè)(002466)、大族激光(002008)、小鵬汽車(09868.HK)以及vivo均在基石投資名單中。不過,也有機(jī)構(gòu)較為“冷靜”,認(rèn)為其當(dāng)前估值偏貴,給予中性評級。
發(fā)行后市值接近千億
根據(jù)港交所披露文件顯示,中創(chuàng)新航的招股時間為2022年9月23日-28日,并預(yù)計于10月6日掛牌上市。該公司的發(fā)售價為每股38.00港元-51.00港元,發(fā)行規(guī)模為2.658億股。以此計算,其募資總額在101億港元-135.6億港元之間。
這一募資規(guī)模直逼今年港股最大IPO,力壓將于9月29日掛牌的萬物云()募資規(guī)模上限61.5億港元。
在港股市場上,今年以來規(guī)模最大的IPO為天齊鋰業(yè)H股上市。7月13日,天齊鋰業(yè)H股以發(fā)行價82港元/股的價格上市,其募資凈額約134.58億港元。據(jù)了解,中創(chuàng)新航此次新股發(fā)行比例15.00%。這也意味著,該公司發(fā)行后總市值即達(dá)到673.47億-903.87億港元。
根據(jù)計劃,中創(chuàng)新航IPO募資所得約80%將用于撥付成都一期項目,武漢二期項目,合肥一、二期項目,廣東江門一期項目及四川眉山項目的新生產(chǎn)設(shè)施共計95GWh動力電池及儲能系統(tǒng)生產(chǎn)線建設(shè)的部分支出;約10%將用于先進(jìn)技術(shù)研發(fā);剩余約10%將用于營運資金及一般公司用途。
整個產(chǎn)業(yè)鏈捧場
作為全球裝機(jī)量第六、國內(nèi)第三大動力電池生產(chǎn)商,中創(chuàng)新航此次IPO吸引了眾多產(chǎn)業(yè)資本,15名基石投資者合計認(rèn)購約7.36億美元,占募資總額的43.3%。而且,中創(chuàng)新航基石投資者幾乎囊括了整條新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
其中有8家產(chǎn)業(yè)類上市公司或其子公司,包括天齊鋰業(yè)、盛屯礦業(yè)(600711)、大族激光、中偉股份(300919)、諾德股份(600110)、精測電子(300567)、興發(fā)集團(tuán)(600141)、小鵬汽車,另外消費電子行業(yè)的vivo也現(xiàn)身基石投資者名單。
其中,天齊鋰業(yè)此次斥資1億美元認(rèn)購中創(chuàng)新航基石投資份額,算是與其“互粉”。今年5月,天齊鋰業(yè)H股上市之前,便與中創(chuàng)新航簽署了《戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議》和《碳酸鋰供應(yīng)框架協(xié)議》,雙方計劃在鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)展開相關(guān)合作。同時,中創(chuàng)新航作為基石投資人,投資約5000萬美元參與了天齊鋰業(yè)的H股發(fā)行。天齊鋰業(yè)此次成為中創(chuàng)新航基石投資者后,兩家公司實現(xiàn)交叉持股。
盛屯礦業(yè)9月22日發(fā)布公告,與中創(chuàng)新航達(dá)成戰(zhàn)略合作,并8000萬美元認(rèn)購其IPO股份,將以全資子公司宏盛國際為基石投資者。同時,雙方簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議,合作領(lǐng)域?qū)姵卣龢O材料上游鎳、鈷材料、礦產(chǎn)資源。
三元前驅(qū)體龍頭中偉股份9月23日也公布,與中創(chuàng)新航簽署《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》,就電池材料、新材料、鎳、鈷、鋰等領(lǐng)域開展合作。而諾德股份則為中創(chuàng)新航提供鋰電銅箔。
除了上游材料供應(yīng)商外,設(shè)備商也并未缺席。大族激光早在去年7月25日與中創(chuàng)新航簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。今年3月9日,精測電子旗下子公司常州精測與中創(chuàng)新航簽署了《戰(zhàn)略合作伙伴協(xié)議》,確定常州精測為其鋰電設(shè)備的優(yōu)選合作商。
此外,小鵬汽車今年1月正式確認(rèn)將引入中航鋰電作為動力電池的供應(yīng)商。中創(chuàng)新航已獲得小鵬汽車全系車型定點。目前小鵬汽車是中創(chuàng)新航的前五大客戶之一。
不難看出,15個基石投資者中,既有上游供應(yīng)商,提供包括鋰精礦、鎳鈷材料、正極材料前驅(qū)體、電解銅箔和鋰電設(shè)備,又有下游客戶小鵬汽車。單從名單上看,已經(jīng)形成了近乎完整的新能源汽車動力產(chǎn)業(yè)鏈。
令市場關(guān)注的是,vivo此次也斥資1億美元前來“捧場”。vivo主要從事生產(chǎn)及銷售移動終端、通信設(shè)備,以及提供信息技術(shù)服務(wù)等,擁有手機(jī)品牌vivo和iQOO,還提供無線耳機(jī)、智能手表、平板計算機(jī)等電子產(chǎn)品。
但vivo造車傳聞已久。今年4月1日,vivo公布專利申請“自動駕駛方法、車載裝置、移動裝置和車載電子設(shè)備”。此次投資國內(nèi)第三大動力電池廠商也加深了這一猜想。
機(jī)構(gòu)認(rèn)為估值偏高
盡管中創(chuàng)新航尚未上市便受到各路資金追捧,但市場上亦有機(jī)構(gòu)保持“人間清醒”。中泰國際認(rèn)為,中創(chuàng)新航目前正與動力電池龍頭寧德時代就6項專利進(jìn)行產(chǎn)權(quán)訴訟,可能產(chǎn)生不利影響??紤]到該公司估值偏貴,加上近期原材料價格上漲,新能源汽車及動力電池板塊表現(xiàn)低迷,因此該機(jī)構(gòu)對中創(chuàng)新航給予“中性”評級。
此前,中創(chuàng)新航曾經(jīng)歷三輪融資,引進(jìn)廣汽資本、小米集團(tuán)等產(chǎn)業(yè)投資者。按照2021年9月的戰(zhàn)略融資,其估值已達(dá)600億元。
與寧德時代訴訟方面,雙方已經(jīng)拉鋸了一年多。去年7月,寧德時代就提起訴訟,專利糾紛涉及的5項電池相關(guān)專利覆蓋中創(chuàng)新航全系產(chǎn)品。寧德時代要求中創(chuàng)新航停止制造和銷售侵權(quán)產(chǎn)品,并索賠1.88億元,今年5月進(jìn)一步提高至5.18億元。8月,針對中創(chuàng)新航新的專利侵權(quán),寧德時代再度提起訴訟,添加了不正當(dāng)競爭,索賠金額1.3億元,福建省高院已受理該案件。寧德時代的總計索賠金額達(dá)6.4億元。
不過,中創(chuàng)新航副總裁王小強(qiáng)9月18日表示,寧德時代所提起的專利侵權(quán)訴訟,并未對公司上市造成實質(zhì)性影響。
另外,在盈利能力方面,中創(chuàng)新航也在一定程度上承壓。招股書顯示,在2019年至2021年間,中創(chuàng)新航的凈利潤分別為-1.56億元、-0.18億元、1.12億元。2021年扭虧為盈,靠的是政府補(bǔ)助的3.66億元。2019年至2021年,中創(chuàng)新航的毛利率僅為4.8%、13.6%、5.5%,而寧德時代則分別高達(dá)29.06%、27.76%、26.28%。