貨基收益率跌跌不休，部分貨基卻逆勢(shì)提升管理費(fèi)。

9月15日，一家銀行系公募發(fā)布公告，擬將公司旗下貨幣型基金管理費(fèi)從0.2%年費(fèi)率修改為0.3%年費(fèi)率，管理費(fèi)率提升了10個(gè)BP。在今年貨幣型基金收益率下行、同類低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品激烈競(jìng)爭(zhēng)中，逆勢(shì)提升管理費(fèi)的現(xiàn)象相對(duì)較為罕見。

(相關(guān)資料圖)

多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士對(duì)此表示，部分小規(guī)模貨基逆勢(shì)提升管理費(fèi)，可能是出于覆蓋管理成本、部分代銷機(jī)構(gòu)要求提升可分配費(fèi)用，或是原管理費(fèi)設(shè)置偏低等原因，但為投資者降費(fèi)讓利仍然是貨幣型基金普惠理財(cái)?shù)拇筅厔?shì)。具體到基金公司層面，則需要把握好“讓利投資者”與“持續(xù)運(yùn)營(yíng)”的平衡。

罕見！貨基逆勢(shì)提升管理費(fèi)

從0.2%提升到0.3%

9月15日，一家銀行系公募發(fā)布公告稱，根據(jù)基金法、基金運(yùn)作管理辦法、公募開放式基金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)定等法律法規(guī)規(guī)定和公司旗下貨基基金合同、招募說明書的有關(guān)規(guī)定，基金管理人經(jīng)與基金托管人協(xié)商一致，提議調(diào)整該只貨基的基金管理費(fèi)率，并根據(jù)前述變更修改相關(guān)法律文件。

根據(jù)該只基金的管理費(fèi)調(diào)整方案，該只貨基的管理費(fèi)率由原來的0.2%年費(fèi)率修改為0.3%年費(fèi)率，年管理費(fèi)率擬提升10個(gè)BP。

針對(duì)部分貨基提升管理費(fèi)的現(xiàn)象，一位公募高管分析，如果貨基規(guī)模較小，可能在運(yùn)作中是微利或虧錢的，將貨基管理費(fèi)提升10個(gè)BP，相當(dāng)于1千元每年多收了1塊錢管理費(fèi)。管理費(fèi)的提升幅度并不大，但是如果能改變產(chǎn)品虧損運(yùn)作的局面，對(duì)基金公司也是有益的。

以上述降費(fèi)貨基為例，截至2022年中報(bào)，今年上半年該只基金管理規(guī)模為12.48億元，收取的管理費(fèi)報(bào)酬為111.86萬元，支付的尾隨傭金為56.02萬元。

“對(duì)于部分小規(guī)模貨幣基金來說，確實(shí)面對(duì)著薄利甚至虧損的局面，基金公司不想賠錢養(yǎng)產(chǎn)品的話，就可能會(huì)提升管理費(fèi)來覆蓋運(yùn)營(yíng)成本?！鄙鲜龉几吖芊Q。

滬上一位公募市場(chǎng)部人士也對(duì)此評(píng)價(jià)，一般而言，在當(dāng)前貨幣基金收益率下滑，又有短債、同業(yè)存單、銀行理財(cái)?shù)鹊惋L(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品以及同業(yè)貨基的競(jìng)爭(zhēng)下，貨基降低管理費(fèi)的較為常見，逆向提升管理費(fèi)的相對(duì)罕見。

在該市場(chǎng)部人士看來，基金公司提升管理費(fèi)，可能有以下幾種情況：一是貨幣管理運(yùn)作成本入不敷出，確實(shí)需要覆蓋產(chǎn)品運(yùn)作的成本；二是可能是部分代銷機(jī)構(gòu)要求提升尾隨傭金或銷售服務(wù)費(fèi)，基金管理人迫于壓力提升管理費(fèi)，提高可供分配的費(fèi)用；三是也有可能是管理費(fèi)原來設(shè)置偏低，可能會(huì)考慮提升至行業(yè)平均水平。

但該人士也坦言，“貨基提升管理費(fèi)，其實(shí)更不利于做大產(chǎn)品規(guī)模和持續(xù)營(yíng)銷。”

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，全市場(chǎng)327只貨幣型基金（份額合并計(jì)算）平均管理費(fèi)為0.24%，而從貨基的業(yè)績(jī)看，目前貨幣型基金平均7日年化收益率降為1.41%，規(guī)模最大的天弘余額寶同期收益率甚至跌至1.36%，萬份收益只剩3毛7。

行業(yè)建言：對(duì)中小公募提費(fèi)保持理性

需平衡好“讓利”與“持續(xù)運(yùn)營(yíng)”

事實(shí)上，在今年貨基收益率下臺(tái)階，短債、同業(yè)存單指數(shù)基金的競(jìng)爭(zhēng)中，今年以來多數(shù)貨基仍是在降低管理費(fèi)率的大趨勢(shì)中，逆勢(shì)提升管理費(fèi)的現(xiàn)象較為少見。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月15日，今年以來公告調(diào)整管理費(fèi)的貨幣基金數(shù)量21只（份額合并計(jì)算），其中19只為降低管理費(fèi)，占比超過9成。然而，永贏貨幣、萬家日日薪為提升管理費(fèi)，分別擬從0.2%升至0.3%、0.15%升至0.25%，管理費(fèi)皆調(diào)升10個(gè)BP。

多位業(yè)內(nèi)人士還認(rèn)為，通過持有人大會(huì)提升貨基管理費(fèi)，可能在持有人投票環(huán)節(jié)面臨否決的風(fēng)險(xiǎn)。

上述公募高管表示，一般而言，基金公司通常會(huì)通過與持有比例較多的份額持有人提前溝通，聽取意見，綜合考慮持有人的要求和意見，獲取持有人的認(rèn)可和理解，只要半數(shù)份額以上持有人參會(huì)，參會(huì)的半數(shù)以上表決通過，就可以通過提升管理費(fèi)的決議。

在今年7月2日公告的一只貨幣市場(chǎng)基金提升管理費(fèi)的持有人大會(huì)中，參與表決的基金份額持有人所代表的基金份額共計(jì)11.33億份，占權(quán)益登記日基金總份額19.53億份的58.02%，滿足召開會(huì)議的法定條件。

最后的表決結(jié)果為，同意票所代表的的基金份額總數(shù)11.32億份，占比99.9%，棄權(quán)票114萬份，表決通過了提升管理費(fèi)的事項(xiàng)。

滬上一位公募市場(chǎng)部負(fù)責(zé)人也表示，提升貨基管理費(fèi)表決能否通過，與基金本身的持有人結(jié)構(gòu)也有密切關(guān)系。如果以機(jī)構(gòu)持有人為主，公募需要與少數(shù)占比較高的機(jī)構(gòu)資金充分溝通，得到理解，通過的概率還是很高的；如果以普通投資者為主，通過的難度相對(duì)大一些，但普通投資者一般不會(huì)認(rèn)可提升管理費(fèi)，直接贖回是更加便捷的選擇，可能并不會(huì)參與該項(xiàng)表決。因此，提升管理費(fèi)的舉措之后，往往也會(huì)伴隨著規(guī)模的萎縮。

從上述表決提升管理費(fèi)的貨基規(guī)模來看，權(quán)益登記日2022年6月1日該只基金總份額19.53億份，6月末的總份額為10.41億份，確實(shí)出現(xiàn)了規(guī)模的快速縮水。

不過，也有行業(yè)人士建言，應(yīng)對(duì)中小公募提升貨基管理費(fèi)保持理性態(tài)度，中小公司需要在“讓利投資者”與“公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)”之間做好平衡。

在上述公募高管看來，市場(chǎng)有種聲音認(rèn)為“基金公司賺錢，基民不賺錢”，實(shí)際情況是行業(yè)的分化也非常嚴(yán)重，針對(duì)管理規(guī)模較小的貨幣基金來說，基金公司的管理費(fèi)收入并不多，但是公司也要安排基金經(jīng)理管理，投入營(yíng)銷資源和投研力量去支持，真實(shí)情況可能并不賺錢。

“目前基金行業(yè)的生態(tài)，還是要把握好為投資者讓利和基金公司持續(xù)運(yùn)營(yíng)的平衡，過分讓利會(huì)讓基金公司虧錢，缺乏持續(xù)發(fā)展動(dòng)力；如果保持適當(dāng)讓利，就可以持續(xù)提升投資者的獲得感，也有利于中小公募更好地持續(xù)運(yùn)營(yíng)?！痹摳吖芊Q。