過去十多年，歐洲央行一直不加息，其理由是歐元區(qū)通脹未能達到2%的政策目標。

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但如今，歐洲央行的處境卻左右為難：一方面是西班牙的通脹創(chuàng)下歷史紀錄，但德國通脹卻有所放緩。

盡管西班牙政府想了很多辦法來遏制通脹，但是該國能源和食品價格攀升，將該國6月的通脹率推高至10%——不僅超過了市場普遍預期的8.7%，這對西班牙首相桑切斯也造成了不小的壓力。

西班牙是僅次于德國、法國、意大利的歐元區(qū)內第四大經濟體。

不過，與此同時，在歐元區(qū)最大經濟體德國，燃油稅的削減和公共交通票的打折幫助減緩了價格的飆升。6月，德國的通脹率從上個月的8.7%下降到了8.2%，令市場感到意外。

周三，歐洲央行行長拉加德在葡萄牙稱：

我們要等到7月1日，屆時我們才能獲得整個歐元區(qū)的綜合數(shù)據，我們將拭目以待——因為我們的政策依賴數(shù)據。我們會做我們必須做的事情，將通脹恢復到2%的水平。

由于德國政府實施的措施是臨時性的，市場普遍擔心，德國的通脹可能仍會恢復大幅上漲。

市場普遍認為，在經歷多年的零利率和數(shù)萬億歐元的資產購買之后，暫時性的通脹放緩，都不會影響歐洲央行官員實現(xiàn)貨幣政策正?；挠媱潯?/p>

加息板上釘釘，問題是25個基點還是50個基點？

現(xiàn)在的問題是，如果7月歐洲央行開啟加息周期，那么，這次加息多少？

歐洲央行此前暗示，7月的議息會議將加息25個基點，但是也有市場分析認為，有可能會加息50個基點：一方面，是歐元區(qū)通脹高企，哪怕是德國的通脹稍稍降溫，依然維持在8%以上的高位；另一方面是本月美聯(lián)儲激進加息了75個基點，給歐元區(qū)帶來外部壓力。

歐洲央行管委會成員Gediminas Simkus稱，如果數(shù)據惡化“表明通脹持續(xù)存在、加速增長，那么50個基點應該是7月份的一個政策選擇”。

到目前為止，拉加德表示，加息25個基點仍然是基于基本假設會出現(xiàn)的情況。

不過，市場也認為，如果歐元區(qū)通脹沒有改善，那么在9月的下一次會議上，加息50個基點仍然是最有可能的結果。

正如拉加德所提到的，本周四公布的法國的數(shù)據，以及周五來自意大利和歐元區(qū)的數(shù)據將更清楚地展示歐元區(qū)通脹的基本情況。

不過，市場分析，年內歐元區(qū)通脹不會得到有效控制。

對歐元區(qū)來說，威脅其經濟的不只是節(jié)節(jié)攀高的通脹，更有俄羅斯切斷能源的威脅越來越大。市場擔憂，歐元區(qū)，尤其是其中最大經濟體德國會因為這兩個原因而陷入衰退。