今年以來，受內(nèi)外部多重因素影響，A股市場(chǎng)出現(xiàn)較大波動(dòng)，證券私募行業(yè)出現(xiàn)階段性業(yè)績(jī)低潮、多家百億私募業(yè)績(jī)“翻車”、量化策略熱度下降、CTA策略表現(xiàn)突出、行業(yè)規(guī)模整體平穩(wěn)、發(fā)行端逐步回暖等多個(gè)冷熱不一的行業(yè)特征。

站在年中時(shí)點(diǎn)，多位第三方機(jī)構(gòu)人士建議，下半年私募投資者可進(jìn)一步優(yōu)化策略及管理人的組合。

(資料圖)

上半年遭遇業(yè)績(jī)低潮

在持續(xù)多年的“結(jié)構(gòu)牛”之后，上半年A股市場(chǎng)出現(xiàn)階段性調(diào)整，私募基金業(yè)績(jī)總體走弱。

朝陽永續(xù)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)到的逾22000只證券私募產(chǎn)品今年以來的平均收益率為-6.60%。其中，占比近七成、總計(jì)14890只股票策略私募產(chǎn)品今年以來平均虧損9.81%，正收益產(chǎn)品占比為16.47%。

此外，在該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)到的多策略、宏觀策略、股票策略等九大私募投資策略中，CTA策略、債券策略是“唯二”在上半年實(shí)現(xiàn)正收益的策略。其中，所有CTA策略私募產(chǎn)品今年平均盈利3.68%，在九類策略中位列第一。

九大私募投資策略產(chǎn)品今年以來表現(xiàn)

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的15067只股票策略私募產(chǎn)品今年以來的平均收益率為-10.96%，正收益產(chǎn)品的占比為14.3%。從證券私募全行業(yè)看，該機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)的近2.4萬只證券私募產(chǎn)品，上半年的平均收益率為-7.29%。

向日葵投資FOF研究總監(jiān)尹田園表示，國(guó)內(nèi)私募行業(yè)仍處于高速發(fā)展期，正因?yàn)檎麄€(gè)行業(yè)仍處于高速發(fā)展階段，近年來各類私募機(jī)構(gòu)整體表現(xiàn)的穩(wěn)定性不足，多個(gè)細(xì)分策略的業(yè)績(jī)表現(xiàn)出現(xiàn)“城頭變幻大王旗”的現(xiàn)象。

與此同時(shí)，由于今年前4個(gè)月賽道股、白馬股出現(xiàn)了一輪持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)的深度調(diào)整，也導(dǎo)致多家百億私募出現(xiàn)階段性業(yè)績(jī)的大幅回撤。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至本周，淡水泉、沖積資產(chǎn)、正圓投資、敦和資管、源樂晟等多家百億私募機(jī)構(gòu)，今年虧損幅度仍高于15%，其中多家機(jī)構(gòu)也在客戶端遭受了一定的業(yè)績(jī)表現(xiàn)壓力。

行業(yè)規(guī)模整體穩(wěn)定

在上半年股票私募業(yè)績(jī)表現(xiàn)欠佳的背景下，證券私募行業(yè)的總規(guī)模大體保持穩(wěn)定，雖然較2021年末時(shí)仍有微幅下降，但較2021年中時(shí)仍實(shí)現(xiàn)了同比正增長(zhǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，按照基金業(yè)協(xié)會(huì)官方數(shù)據(jù)，2021年6月末、2021年12月末、2022年5月末等3個(gè)時(shí)點(diǎn)，私募證券投資基金的總規(guī)模，分別為4.87萬億元、6.12萬億元和5.79萬億元。業(yè)內(nèi)人士表示，若剔除A股行情調(diào)整因素帶來的影響，今年上半年證券私募行業(yè)的存續(xù)規(guī)模仍大體保持了平穩(wěn)。特別是按照全行業(yè)上半年的整體“收益率折扣效應(yīng)”計(jì)算，今年上半年證券私募行業(yè)預(yù)計(jì)仍保持了“正認(rèn)購(gòu)”。

進(jìn)一步從發(fā)行端來看，前述第三方機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，受A股行業(yè)回調(diào)等因素影響，截至6月20日，證券私募全行業(yè)今年以來共計(jì)發(fā)行新產(chǎn)品16535只，較去年同期下降29.03%。其中，量化策略產(chǎn)品發(fā)行3326只，較去年同期的5066只下降了34.35%。這也從側(cè)面反映出，今年以來由于超額收益率的顯著下降，量化策略投資熱度出現(xiàn)明顯回落。

另一方面，隨著A股市場(chǎng)在4月末觸底回升，新產(chǎn)品的發(fā)行也明顯轉(zhuǎn)暖。基金業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，5月私募證券投資基金新備案1484只，占所有類型新備案私募基金數(shù)量的72.75%，新備案規(guī)模為134.88億元，環(huán)比4月增長(zhǎng)了5.53%。

建議優(yōu)化策略及管理人組合

從年中時(shí)點(diǎn)展望下半年的證券私募投資，多位第三方機(jī)構(gòu)人士也從市場(chǎng)、行業(yè)的變化給出了較為客觀理性的建議。

雪球副總裁夏凡表示，今年以來內(nèi)外部宏觀環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，不少中型成長(zhǎng)型私募，因?yàn)椴呗院屯顿Y風(fēng)格更具獨(dú)特性，在2022年上半年發(fā)展迅速，這也印證了策略的多樣性才能更好地適應(yīng)市場(chǎng)的變化。在此背景下，該機(jī)構(gòu)作為渠道方，其私募產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也發(fā)生了從權(quán)益類產(chǎn)品為主向“全產(chǎn)品線”的轉(zhuǎn)變。

對(duì)于下半年，夏凡建議投資者繼續(xù)用相對(duì)長(zhǎng)期視角思考自身的資產(chǎn)配置邏輯，明確長(zhǎng)期收益目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)承受度和流動(dòng)性需求，適度拉長(zhǎng)投資期限以獲取更好的長(zhǎng)期收益。另一方面，投資者也可以利用市場(chǎng)波動(dòng)逐漸適當(dāng)納入商品類資產(chǎn)，增加對(duì)“腰部”優(yōu)秀私募基金管理人的關(guān)注。

格上旗下金樟投資研究員邱鈺然邱鈺然稱，今年以來外部風(fēng)險(xiǎn)事件預(yù)計(jì)依然較多，善于應(yīng)對(duì)錯(cuò)綜復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境、重視風(fēng)險(xiǎn)把控、選股能力突出的股票私募機(jī)構(gòu)，從中長(zhǎng)期角度看將會(huì)有不錯(cuò)的收益優(yōu)勢(shì)。但從業(yè)績(jī)表現(xiàn)上來看，今年全年投資者也需要降低收益預(yù)期。從主題方向而言，專注于新興產(chǎn)業(yè)投資挖掘的成長(zhǎng)型私募基金、擅長(zhǎng)抓取大消費(fèi)投資機(jī)會(huì)的私募基金等，可能在下半年會(huì)有更好的收益率機(jī)會(huì)。此外，從大類資產(chǎn)配置角度來看，下半年與股票市場(chǎng)的相關(guān)性較低的CTA策略產(chǎn)品，預(yù)計(jì)也可以降低組合的波動(dòng)。