“美元是我們的貨幣，但卻是你們的難題。”當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)不斷加息的時(shí)候，美元的外圍市場(chǎng)開(kāi)始越來(lái)越緊張！

6月15日，香港金管局已經(jīng)第8次出手，累計(jì)買入430億港元，賣出等值美元，以維持香港聯(lián)系匯率制。而在日本在犧牲匯率之后，零利率政策也面臨巨大挑戰(zhàn)，交易員押注日本銀行放棄零利率政策，6月15日，日本10年期國(guó)債期貨盤中大跌，創(chuàng)下9年來(lái)最大單日跌幅，并兩度觸發(fā)交易所熔斷機(jī)制。

當(dāng)天，歐央行召開(kāi)緊急會(huì)議，討論當(dāng)前歐債暴跌事宜。媒體報(bào)道稱，歐洲央行官員正在討論一項(xiàng)更廣泛的戰(zhàn)略，通過(guò)把抗疫緊急購(gòu)債計(jì)劃(PEPP)進(jìn)行再投資，來(lái)應(yīng)對(duì)意大利債券收益率飆升，以保護(hù)歐元區(qū)的完整性。

香港金管局8次出手，累計(jì)買入430億港元

6月15日，香港金管局在香港交易時(shí)段買入117.75億港元。這是本周第三次買港元、賣美元，也是此輪買入規(guī)模最多一次。隨著香港金管局出手，至6月17日，香港銀行體系結(jié)余將跌至2945.62億港元。

5月12日，港元觸及7.85弱方兌換保證，香港金管局宣布在市場(chǎng)買入15.86億港幣，該操作是中國(guó)香港金管局近3年來(lái)首次行動(dòng)。此后，又繼續(xù)多次操作，累計(jì)8次操作，買入金額達(dá)到430.11億港元。

瑞穗銀行亞洲首席外匯策略師張建泰認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的加息壓力可能在未來(lái)三個(gè)月蔓延至港元市場(chǎng)。而由于聯(lián)系匯率制度，香港金管局需跟隨美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)的緊縮周期，因此香港的加息步伐可能快于亞洲其他新興市場(chǎng)。目前3個(gè)月期港元銀行同業(yè)拆息（Hibor）上漲10個(gè)基點(diǎn)至1.04%，為兩年來(lái)最高水平。

6月15日，財(cái)政部在香港特別行政區(qū)發(fā)行2022年首期75億元人民幣國(guó)債，包括2年期、3年期和5年期各25億元。據(jù)了解，今年全年，財(cái)政部將在香港特別行政區(qū)總共發(fā)行230億元的人民幣國(guó)債。從發(fā)行情況來(lái)看，2年期國(guó)債收益率最高為2.44%，3年期國(guó)債收益率最高為2.55%；5年期國(guó)債最高收益率為2.75%。

今年財(cái)政部將在香港特別行政區(qū)分四期發(fā)行230億元人民幣國(guó)債。在港持續(xù)常態(tài)化發(fā)行人民幣國(guó)債，奠定了中資機(jī)構(gòu)海外發(fā)債融資成本基準(zhǔn)，建立了可供中資企業(yè)境外發(fā)行債券參考的‘錨’，有利于企業(yè)更好利用國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行融資，合理控制融資成本。

值得注意的是，6月15日，當(dāng)天香港金管局發(fā)布公告，中國(guó)人民銀行將通過(guò)香港金融管理局發(fā)行50億元人民幣的6個(gè)月期人民幣央行票據(jù)。將于6月21日進(jìn)行投標(biāo)，6月23日交收。

發(fā)行央票會(huì)收緊香港市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性，同時(shí)穩(wěn)定離岸人民幣匯率。與在岸人民幣相比，離岸人民幣更為明顯反映出市場(chǎng)的情緒。6月15日，在岸人民幣對(duì)美元匯率價(jià)格為6.7070，離岸人民幣同期最高觸及6.7136。

日本國(guó)債大跌，兩次觸發(fā)熔斷機(jī)制

隨著美國(guó)加息來(lái)臨，日本匯率、利率等一眾資產(chǎn)價(jià)格的壓力進(jìn)一步加大，日元匯率貶值到135。日本央行維持零利率政策，也面臨巨大挑戰(zhàn)。

目前，日本央行設(shè)定的貨幣政策目標(biāo)是，將作為長(zhǎng)期利率指標(biāo)的10年期國(guó)債收益率維持在0%左右，且容忍其在+-0.25%之間波動(dòng)，超出部分，日本央行將入市干預(yù)。此前，4月份日本央行就宣布將無(wú)限量購(gòu)買日本國(guó)債，且近期還在持續(xù)加大國(guó)債購(gòu)買力度，力保其實(shí)現(xiàn)收益率曲線控制目標(biāo)的貨幣政策不變。

但是，美聯(lián)儲(chǔ)加息的來(lái)臨，讓交易員們押注，日本央行將被迫放棄收益率限制在0.25%的承諾，加大了對(duì)日本國(guó)債的拋售力度。

6月15日，日本10年期國(guó)債期貨盤中大跌2.01日元至145.58日元，創(chuàng)下9年來(lái)最大單日跌幅，并于13點(diǎn)54分和13點(diǎn)55分兩度觸發(fā)交易所熔斷機(jī)制。隨后，日本央行宣布將于16日和17日繼續(xù)無(wú)限量購(gòu)買日本國(guó)債期貨的交割券。截至北京時(shí)間21:30，日本10年期國(guó)債期貨價(jià)格為145.98日元，日本10年期國(guó)債收益率為0.262%。

德意志銀行警告稱，日本央行為實(shí)現(xiàn)收益率曲線控制目標(biāo)而采取的購(gòu)債政策，可能會(huì)造成金融市場(chǎng)“戲劇性、不可預(yù)測(cè)的非線性”波動(dòng)，并令日元徹底失去基本面的估值錨點(diǎn)，從而令日本金融市場(chǎng)瀕臨系統(tǒng)性崩潰。

(相關(guān)資料圖)

做空日本國(guó)債以期望收益率飆升，在過(guò)去二十年里是眾人熟知的“寡婦交易”，指的是交易風(fēng)險(xiǎn)極大。日本作為美債海外第一大持有國(guó)，目前持有1.31萬(wàn)億美元美債，在今年3月份曾一次性減持739億美元的美債。

歐洲臨時(shí)會(huì)議，討論債券大跌

6月15日，歐央行召開(kāi)緊急會(huì)議，討論當(dāng)前歐債暴跌事宜。媒體報(bào)道稱，歐洲央行官員正在討論一項(xiàng)更廣泛的戰(zhàn)略，通過(guò)把抗疫緊急購(gòu)債計(jì)劃(PEPP)進(jìn)行再投資，來(lái)應(yīng)對(duì)意大利債券收益率飆升，以保護(hù)歐元區(qū)的完整性。

當(dāng)前，為歐元區(qū)的基準(zhǔn)的10年期德國(guó)國(guó)債收益率觸及1.77%，達(dá) 2014年初以來(lái)的最高水平，而意大利國(guó)債收益率上漲240個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)2020年初以來(lái)的最大利差，一些歐元國(guó)家的借貸成本正在快速上升，歐債危機(jī)可能會(huì)重現(xiàn)上演。

歐洲央行管委Pierre Wunsch發(fā)話稱，如果債券市場(chǎng)的走勢(shì)不合理，歐央行理事會(huì)準(zhǔn)備介入。歐洲央行管委會(huì)成員、比利時(shí)央行行長(zhǎng)Pierre Wunsch周三表示，如果債券市場(chǎng)明顯存在過(guò)度反應(yīng)或不合理分化的問(wèn)題，歐央行管委會(huì)的大多數(shù)人都非常樂(lè)意做些事情。