2022年首個(gè)季度險(xiǎn)企“補(bǔ)血”熱潮依舊。4月5日，記者不完全統(tǒng)計(jì)，2022年一季度有9家險(xiǎn)企發(fā)布了增資擴(kuò)股公告或完成增資，計(jì)劃增資總額為234.94億元。另有6家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券，發(fā)債規(guī)模合計(jì)165億元。綜合來(lái)看，2022年一季度險(xiǎn)企“補(bǔ)血”總額為399.94億元。

資本金是保險(xiǎn)公司經(jīng)營(yíng)的“血液”和底牌，保險(xiǎn)公司的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展離不開(kāi)資本金的支持。密集增資發(fā)債背后，是保險(xiǎn)公司提升償付能力、補(bǔ)充資本“彈藥庫(kù)”的內(nèi)在需求。

總額近400億元，保險(xiǎn)公司“補(bǔ)血”忙

在增資擴(kuò)股的隊(duì)列中，獲得銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)已完成增資擴(kuò)股的險(xiǎn)企有3家，分別是中郵人壽、信美人壽、中荷人壽。計(jì)劃增資而未獲批的險(xiǎn)企有6家，包括中銀三星人壽、泰康養(yǎng)老等，預(yù)計(jì)增資152.55億元，而2021年同期僅2家保險(xiǎn)公司披露增資擴(kuò)股計(jì)劃。

除了依靠股東增資，險(xiǎn)企也在密集發(fā)債。2022年一季度有6家險(xiǎn)企發(fā)行資本補(bǔ)充債券，發(fā)債規(guī)模合計(jì)165億元，低于2021年同期的225億元。其中，太平人壽、工銀安盛人壽均獲批發(fā)行額度50億元的資本補(bǔ)充債券，是兩筆年內(nèi)獲批發(fā)行的資本補(bǔ)充債券最大額度。另外4家獲批發(fā)債公司分別是北京人壽、人保健康、建信人壽、國(guó)聯(lián)人壽，獲批發(fā)債金額分別是5億元、30億元、20億元、10億元。

從公司主體來(lái)看，2022年一季度15家計(jì)劃“補(bǔ)血”的險(xiǎn)企以人身險(xiǎn)公司為主，除了國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)和太平科技保險(xiǎn)，其余13家都是人身險(xiǎn)公司。尤其多見(jiàn)銀行系險(xiǎn)企的身影，如發(fā)債20億元的建信人壽，發(fā)債50億元的工銀安盛人壽、還有計(jì)劃增資的中銀三星人壽、中荷人壽。

緣何今年人身險(xiǎn)公司“補(bǔ)血”需求更強(qiáng)烈?資深精算師徐昱琛分析表示，保險(xiǎn)公司增資發(fā)債主要有兩方面原因，一方面是業(yè)務(wù)快速發(fā)展，需要更多資本金滿足償付能力要求;另一方面，保險(xiǎn)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中出現(xiàn)業(yè)績(jī)虧損也會(huì)加速對(duì)資本金的消耗。徐昱琛進(jìn)一步表示，2021年整個(gè)壽險(xiǎn)行業(yè)業(yè)績(jī)表現(xiàn)低迷，而資本市場(chǎng)的波動(dòng)也影響了保險(xiǎn)公司的投資收益，部分壽險(xiǎn)公司的凈利潤(rùn)可能不及預(yù)期，需要補(bǔ)充資本。

此外，2022年落地的償二代二期工程也讓險(xiǎn)企面臨償付能力壓力，業(yè)內(nèi)人士均認(rèn)為，監(jiān)管規(guī)則切換后幾乎所有保險(xiǎn)公司都會(huì)受到影響，償二代二期工程的實(shí)施對(duì)于險(xiǎn)企償付能力充足率水平產(chǎn)生較大的下行壓力。徐昱琛也表示，償二代二期工程對(duì)資本認(rèn)定嚴(yán)格，完善了長(zhǎng)期股權(quán)投資的實(shí)際資本和最低資本計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)，大幅提升了風(fēng)險(xiǎn)因子，并明確規(guī)定保險(xiǎn)公司不得將投資性房地產(chǎn)的評(píng)估增值計(jì)入實(shí)際資本，同時(shí)，按照“全面穿透、穿透到底”的原則，基于實(shí)際投資的底層資產(chǎn)計(jì)量最低資本，一些保險(xiǎn)公司受此影響較大，需要補(bǔ)充資本。

對(duì)于銀行系險(xiǎn)企“補(bǔ)血”動(dòng)作積極，徐昱琛分析認(rèn)為，銀行系險(xiǎn)企背靠母公司銀行，業(yè)務(wù)發(fā)展速度快，對(duì)資本的消耗也更快，2022年想業(yè)務(wù)再進(jìn)一步的發(fā)展就需要補(bǔ)充資本。記者進(jìn)一步梳理發(fā)現(xiàn)，去年多數(shù)銀行系險(xiǎn)企的業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)了快速發(fā)展。如2021年中銀三星人壽的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入為143.39億元，同比增長(zhǎng)87%。

透視增資擴(kuò)股意圖，獲資金尋協(xié)同

募資認(rèn)購(gòu)股東的動(dòng)向，能夠從側(cè)面反應(yīng)保險(xiǎn)公司的謀求。多數(shù)保險(xiǎn)公司增資以原有股東認(rèn)購(gòu)為主，如復(fù)星保德信人壽、泰康養(yǎng)老、國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)。

中國(guó)人壽保險(xiǎn)股份有限公司在相關(guān)公告中表示，本次交易旨在增加國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)的注冊(cè)資本，以滿足行業(yè)監(jiān)管對(duì)國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)資本充足率的要求以及國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)發(fā)展需求。本次交易將有助于提升國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，更好地發(fā)展巨災(zāi)保險(xiǎn)、責(zé)任保險(xiǎn)以及“三農(nóng)”保險(xiǎn)等戰(zhàn)略性業(yè)務(wù)，助推國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)積極落實(shí)并服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略。同時(shí)，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)是中國(guó)人壽集團(tuán)保險(xiǎn)板塊的重要組成部分，國(guó)壽財(cái)險(xiǎn)的健康發(fā)展有助于提升產(chǎn)壽險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)的協(xié)同效應(yīng)。

而中韓人壽、信美人壽等險(xiǎn)企是通過(guò)增發(fā)股份的方式擴(kuò)大股東隊(duì)伍，計(jì)劃在獲得資金支持的同時(shí)引入外部投資者，優(yōu)化股權(quán)結(jié)構(gòu)、推進(jìn)戰(zhàn)略協(xié)同。此前，信美人壽在接受記者采訪時(shí)表示，信美人壽啟動(dòng)本次增資是為進(jìn)一步增強(qiáng)資本實(shí)力，信美人壽將與合作伙伴的資源稟賦相結(jié)合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)生態(tài)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)下的合作共贏。中韓人壽股東上市公司浙江東方也在相關(guān)公告中表示，增資完成后，中韓人壽將依托新股東的賦能，充分把握長(zhǎng)三角區(qū)域優(yōu)勢(shì)，抓住行業(yè)快速發(fā)展機(jī)遇。

在保險(xiǎn)公司積極尋求“補(bǔ)血”的同時(shí)，業(yè)務(wù)快速發(fā)展對(duì)資本的渴求與有限的增資渠道之間存在一定矛盾，而監(jiān)管部門也一直致力于擴(kuò)展保險(xiǎn)公司的資本補(bǔ)充渠道。2021年11月，人民銀行、銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)公司發(fā)行無(wú)固定期限資本債券有關(guān)事項(xiàng)的通知(征求意見(jiàn)稿)》，這代表著保險(xiǎn)公司未來(lái)有望通過(guò)發(fā)行永續(xù)債補(bǔ)充資本。

不過(guò)，業(yè)內(nèi)人士表示，依靠股東增資或發(fā)債并非治本之策，提升自身“造血”能力才是險(xiǎn)企長(zhǎng)久發(fā)展之根本，徐昱琛也認(rèn)為，無(wú)論是增資擴(kuò)股還是發(fā)債，均為外源性的“輸血”方式，在度過(guò)成立初期后，保險(xiǎn)公司應(yīng)該通過(guò)自身盈利來(lái)增加其資本實(shí)力、提升償付能力，減少外部“輸血”。(記者 陳婷婷 李秀梅)