隨著新華保險(xiǎn)年報(bào)出爐，A股五大上市險(xiǎn)企2021年業(yè)績(jī)圖鑒揭開完整面紗。3月29日，記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年五大上市險(xiǎn)企合計(jì)歸母凈利潤(rùn)2159.58億元，同比降低14.41%，日均賺約5.9億元。

在負(fù)債端，面對(duì)新冠肺炎疫情帶來的持續(xù)性影響以及嚴(yán)峻復(fù)雜的市場(chǎng)環(huán)境，上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)持續(xù)承壓，財(cái)險(xiǎn)板塊正在加快發(fā)展非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，代理人隊(duì)伍轉(zhuǎn)型并非易事，何時(shí)迎來收獲期取決于宏觀環(huán)境和公司的努力;產(chǎn)險(xiǎn)領(lǐng)域，非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)較快增長(zhǎng)，加之車險(xiǎn)業(yè)務(wù)重回慢增長(zhǎng)通道，頭部財(cái)險(xiǎn)公司的未來增長(zhǎng)可期。

投資拉動(dòng)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2021年五大上市險(xiǎn)企合計(jì)歸母凈利潤(rùn)達(dá)到2159.58億元，同比降低14.41%，平均每日合計(jì)凈賺5.9億元，同比減少14.17%。

具體來看，中國(guó)平安歸母凈利潤(rùn)達(dá)1016.18億元，為5家公司榜首;中國(guó)人壽凈利潤(rùn)為509.21億元，同比增長(zhǎng)1.3%。此外，中國(guó)人保、新華保險(xiǎn)和中國(guó)太保凈利潤(rùn)增速均高于7%，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)216.38億、149.47億元、268.34億元，同比分別增長(zhǎng)7.8%、4.6%、9.2%。

五大上市險(xiǎn)企凈利潤(rùn)普遍增長(zhǎng)得益于投資收益，記者梳理發(fā)現(xiàn)，2021年5家險(xiǎn)企的總投資收益合計(jì)為5720.16億元，5家險(xiǎn)企總投資收益均大于或等于4%，凈投資收益率均大于或等于4.38%。

資深精算師徐昱琛對(duì)此分析指出，險(xiǎn)資投資主要集中于債券投資和投資于股票、股票型基金等權(quán)益類資產(chǎn)的權(quán)益類投資，2021年股市震蕩，利率下行趨勢(shì)明顯，上市險(xiǎn)企在這種背景下取得的投資收益還是不錯(cuò)的。

記者梳理各險(xiǎn)企資產(chǎn)配置策略發(fā)現(xiàn)，多家險(xiǎn)企均堅(jiān)守“啞鈴型”配置，即選取風(fēng)格差異較大的兩類投資產(chǎn)品進(jìn)行組合。比如，中國(guó)平安首席投資執(zhí)行官鄧斌表示，中國(guó)平安的投資資產(chǎn)配置是“雙啞鈴”結(jié)合，是非常穩(wěn)健的。對(duì)于“雙啞鈴”，鄧斌解釋稱，第一個(gè)啞鈴的一端是長(zhǎng)久期的投資利率債配置，使得現(xiàn)金流的匹配非常穩(wěn)健，未來的投資收益預(yù)期性穩(wěn)定性非常強(qiáng);另一端是風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，包含不動(dòng)產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)。而在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)中，又有一個(gè)小啞鈴配置，一端是高分紅的穩(wěn)健型的價(jià)值型投資，另一端是追求增長(zhǎng)型的投資。

談及2022年投資板塊的后續(xù)配置，各家險(xiǎn)企均表示要加倉(cāng)權(quán)益類投資。如中國(guó)人壽總裁助理、首席投資官?gòu)垳毂硎荆瑥墓乐档慕嵌?，?jīng)過前期的調(diào)整，權(quán)益的估值已經(jīng)落到了長(zhǎng)期中樞之下，配置價(jià)值在慢慢顯現(xiàn)，從股債的配置價(jià)值上能慢慢發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期投資的權(quán)益價(jià)值，所以對(duì)于長(zhǎng)期投資而言，估值角度已經(jīng)達(dá)到了左側(cè)加倉(cāng)的條件。

壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值普遍下滑

與投資端不同的是，各大險(xiǎn)企的人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)承壓依舊，壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值普遍下降。

從壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)來看，2021年人保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、中國(guó)人壽、太保壽險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)原保費(fèi)收入合計(jì)為1.55萬億元。五大上市險(xiǎn)企的壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值出現(xiàn)不同程度下滑。2021年，處于轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)期的太保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值連續(xù)三年下滑，為134.12億元，同比下降24.8%。人保壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值為32.27億元，同比下降40.6%。中國(guó)人壽、新華保險(xiǎn)、平安壽險(xiǎn)及健康險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值也出現(xiàn)了不同程度的下滑。

轉(zhuǎn)型攻堅(jiān)期的上市險(xiǎn)企壽險(xiǎn)領(lǐng)域，一面是壽險(xiǎn)新業(yè)務(wù)價(jià)值表現(xiàn)不佳，另一面是壽險(xiǎn)代理人加速清虛。太保壽險(xiǎn)月均營(yíng)銷員數(shù)量下降近三成至52.5萬人。人保壽險(xiǎn)“大個(gè)險(xiǎn)”營(yíng)銷員已從2020年的41.42萬人下滑至2021年的18.59萬人，直接“腰斬”，而平安壽險(xiǎn)、中國(guó)人壽的代理人數(shù)量也出現(xiàn)了下滑。

對(duì)于各大壽險(xiǎn)公司的新業(yè)務(wù)價(jià)值、代理人數(shù)量均出現(xiàn)了大幅下滑的原因，上海對(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融保險(xiǎn)系主任郭振華表示，這是由于多方面的原因，如宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下行、疫情原因?qū)е聡?guó)民收入不穩(wěn)定性大幅增加、主力險(xiǎn)種重疾險(xiǎn)的市場(chǎng)擁有量接近飽和等，人們對(duì)長(zhǎng)期人身險(xiǎn)的需求有所下降，長(zhǎng)期人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)不如以前好做了。

郭振華表示，代理人轉(zhuǎn)型、價(jià)值轉(zhuǎn)型，就是要對(duì)代理人的招募、培養(yǎng)、考核方式等進(jìn)行改革，以便逐步實(shí)現(xiàn)優(yōu)增優(yōu)育、高留存率、高產(chǎn)能、高保單繼續(xù)率和高收入。國(guó)內(nèi)的最佳實(shí)踐典型是友邦人壽的代理人隊(duì)伍。不過，這并非易事。何時(shí)迎來收獲期，取決于宏觀環(huán)境和公司努力，目前尚未看到改善的跡象，公司改革尚未完全落地。期待2022年時(shí)壽險(xiǎn)業(yè)改革取得實(shí)效，2023年重回新業(yè)務(wù)價(jià)值增長(zhǎng)。

車險(xiǎn)“主角光環(huán)”略顯暗淡

2021年行業(yè)面對(duì)車險(xiǎn)綜改、供應(yīng)鏈重塑以及氣候風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升的挑戰(zhàn)，車險(xiǎn)保費(fèi)繼續(xù)承壓。

以太保產(chǎn)險(xiǎn)為例，太保產(chǎn)險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入雖然同比增長(zhǎng)3.3%達(dá)1526.43億元，但車險(xiǎn)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入917.99億元，同比減少4%。從保費(fèi)收入情況來看，2021年人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)全年原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比減少了3.9%至2552.75億元。平安產(chǎn)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入同比下降3.7%，不過已逐步恢復(fù)增長(zhǎng)，2021年四季度同比增長(zhǎng)8.7%。

對(duì)于車險(xiǎn)業(yè)務(wù)何時(shí)迎來拐點(diǎn)，平安證券王維逸、李冰婷、王德安、陳相合發(fā)布的相關(guān)研報(bào)顯示，隨著車險(xiǎn)綜改基數(shù)影響的減弱，2021年四季度以來車險(xiǎn)增速已扭正并快速回升，承保利潤(rùn)總額有望改善。

雖然車險(xiǎn)業(yè)務(wù)元?dú)饣謴?fù)尚需時(shí)日，但各家上市險(xiǎn)企非車險(xiǎn)保費(fèi)收入“不約而同”地迎來快速增長(zhǎng)。2021年人保財(cái)險(xiǎn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)原保險(xiǎn)保費(fèi)收入1931.09億元，同比增長(zhǎng)16.1%;占比43.1%，同比上升4.6個(gè)百分點(diǎn)。太保產(chǎn)險(xiǎn)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持較快增長(zhǎng)，收入同比增長(zhǎng)16.8%，占比提升4.7個(gè)百分點(diǎn)達(dá)40.6%。

“車險(xiǎn)綜改結(jié)束后，車險(xiǎn)業(yè)務(wù)整體將會(huì)重回慢增長(zhǎng)通道，而且頭部險(xiǎn)企的車險(xiǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)將會(huì)增強(qiáng)。再加上非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)，如農(nóng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)、城市保業(yè)務(wù)、責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù)的較快增長(zhǎng)，頭部財(cái)險(xiǎn)公司的未來增長(zhǎng)可期。”郭振華補(bǔ)充道。(記者 陳婷婷 胡永新 李秀梅)