股債匯三殺、一天兩熔斷、貨幣貶值超50%，近期以來，土耳其金融市場的動蕩讓投資者心有余悸，華爾街也避之不及。眼看事態(tài)急劇惡化，不按常理出牌的土耳其總統(tǒng)埃爾多安也坐不住了，一套救市組合拳下，土耳其里拉立馬上演了絕地大反擊，從大跌到暴漲。只不過，在艱難的國內(nèi)經(jīng)濟危機下，這套措施的長期效果如何，還是個未知。

大跌后大漲

隔夜，土耳其里拉坐上了過山車。原本，周一開盤后，里拉延續(xù)了過去幾周的暴跌行情。土耳其里拉一度貶值超10%，對美元匯率達到創(chuàng)紀錄的18.36里拉。

與此同時，當?shù)貢r間20日，土耳其股市出現(xiàn)暴跌，土耳其伊斯坦堡100指數(shù)再度兩次觸發(fā)熔斷，盤中跌幅一度再次達到8%。而在此前一個交易日，即12月17日，土耳其資本市場的大動蕩已經(jīng)吸引了全球的目光。

當天，土耳其里拉對美元匯率跌破16、17兩個整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)新低。同時，土耳其央行第五次干預匯率失敗，引發(fā)了股市崩盤，并于1小時內(nèi)兩次觸發(fā)熔斷。土耳其緊急叫停股票、股票衍生品和債券回購市場的交易近1小時。

根據(jù)土耳其伊斯坦布爾證券交易所的規(guī)則，當股市跌幅達到5%和7%時將觸發(fā)熔斷機制。當天16時24分，觸發(fā)第一次熔斷機制。恢復交易后，股市又繼續(xù)下跌，16時54分觸發(fā)第二次熔斷機制。17日收盤時，伊斯坦堡100指數(shù)跌幅高達8.52%。

從17日的高點到20日的低點，土耳其伊斯坦堡100指數(shù)在連續(xù)兩個交易日內(nèi)接連跌破2300、2200、2100、2000四大關(guān)口，直到1900上方才勉強穩(wěn)住局面，累計最大跌幅超過20%。

如此的動蕩面前，埃爾多安當天緊急出手。在當天的內(nèi)閣會議后，埃爾多安宣布，土耳其政府將推出一項新的金融替代方案，這些舉措將減輕里拉走軟給土耳其人帶來的重負，并誓言將繼續(xù)推行低利率政策。

在這一系列舉措中，一項存款擔保承諾成為焦點，即承諾保護儲戶的存款免受本幣波動的影響。埃爾多安表示，如果里拉兌硬通貨的跌幅超過銀行承諾的利率，政府將彌補里拉存款持有人的損失。

政府的表態(tài)，給市場吃了顆定心丸。當天，原本還在急速下挫的土耳其里拉應聲大漲，對美元匯率大幅反彈，近三個小時內(nèi)就飆升逾30%，一度升至12.27里拉，最終收盤漲超20%，錄得歷史上單日最大波幅。

不過到了21日，漲幅略有回吐。截至北京時間12月21日16時30分，對美元匯率報13.9里拉。而當天盤中，土耳其股市基準股指下跌5%，接連三個交易日，觸發(fā)第五次熔斷。

動蕩已久

對于土耳其投資者而言，這已經(jīng)是久違的好消息了。過去一年，土耳其資本市場一直不太平。

在不走尋常路的埃爾多安引導下，今年9月至今，土耳其央行連續(xù)4個月降息，將基準利率共下調(diào)500個基點。在國內(nèi)通脹率飆升的背景下，接連大手筆降息，讓貨幣市場無力承壓，動蕩日益加劇。

而在每一次降息后，里拉都會出現(xiàn)暴跌。就在本月16日降息消息公布后，土耳其里拉對美元匯率當天跌破15：1大關(guān)。今年以來，土耳其里拉對美元已經(jīng)累計貶值約55%。

在埃爾多安宣布新政之前，土耳其央行本月已經(jīng)五次干預外匯。上周五，土耳其央行發(fā)表聲明說，當天進行了本月第五次干預外匯操作，理由是“價格構(gòu)成”不健康。此前，土耳其央行分別在本月1日、3日、10日、13日四次干預外匯市場，總計拋售逾40億美元。

土耳其商業(yè)協(xié)會Tusiad發(fā)布聲明稱，土耳其央行的一系列降息措施削弱了里拉，刺激了對硬通貨的強勁需求，破壞了整個經(jīng)濟的穩(wěn)定。該組織呼吁土耳其政府放棄目前的經(jīng)濟政策，稱最近的市場動蕩證明這種經(jīng)濟模式注定會失敗。

不過，埃爾多安仍然堅持自己的看法。在他看來，高利率會導致而不是抑制通脹，土耳其可以通過拋棄以提高利率和強勁資金流入為優(yōu)先考慮的舊政策，從而可以擺脫對外國資本的依賴。這與全球各國央行的共識是背道而馳的。

為了讓土耳其央行遵循自己的立場，埃爾多安還直接干預土耳其央行?，F(xiàn)任央行行長SahapKavcioglu于今年3月就任。其已經(jīng)是2019年中以來，土耳其的第四任央行行長。在Kavcioglu之前，上任僅4個月的NaciAgbal被解雇，他踐行的路線正是通過加息來應對通脹。

央行之外，12月1日，埃爾多安還更換了該國財長，新上任的財政部長奈巴提是埃爾多安堅定的擁護者，曾為埃爾多安的降息政策公開辯護。

就在此次宣布一系列舉措時，埃爾多安仍舊強調(diào)，央行的降息將在“幾個月內(nèi)”使通脹下降。他重申，匯率和價格的波動并不是基于經(jīng)濟基本面。同時，埃爾多安還稱，土耳其不打算改變匯率機制，沒有從自由市場倒退的計劃，將引入新的工具以應對外匯波動，將繼續(xù)按照目前的路線穩(wěn)定匯率和通脹。

治標難治本

“這幾天，土耳其的匯率、股市都經(jīng)歷了非常大的震蕩，可以說是戲劇化的表現(xiàn)”，中國社科院西亞非洲研究所研究員余國慶坦言，埃爾多安的講話提振了匯率，從1：18回升到1：14，短期內(nèi)遏制了里拉繼續(xù)貶值的趨勢，提振了民眾信心。

余國慶分析稱，具體來看，埃爾多安宣布的措施中包括保住民眾存款預期不會減少、保住私營部門養(yǎng)老金比例增加，同時也要補貼出口。土耳其政府現(xiàn)在最關(guān)注的是在短期內(nèi)穩(wěn)住匯率等一系列指標，如果短期內(nèi)都穩(wěn)不住，那么后果將不堪設(shè)想。

的確，此次新政中，埃爾多安表示，將取消對土耳其債券的預扣稅，計劃把公司稅率降低1個百分點;還將大幅提高個人養(yǎng)老金補貼等措施，以減輕民眾生活成本壓力。

埃爾多安試圖用新舉措緩解散戶投資者對美元的需求，并鼓勵人們使用里拉進行儲蓄，從而遏制匯率動蕩。“但長期來看，這些措施的效果待觀察，埃爾多安作為執(zhí)政黨領(lǐng)導人，直接干預股市匯市，可能會留下一些后遺癥。”余國慶坦言。

富國銀行駐紐約外匯策略師BrendanMcKenna表示：“埃爾多安的最新聲明可能有助于提振土耳其里拉匯率，但我認為這取決于可信度，以及存款人是否相信這是一項切實可行的政策。目前，土耳其的政府機構(gòu)信譽普遍不高，所以得到里拉儲蓄者的強力支持可能會面臨挑戰(zhàn)。”

余國慶對記者分析稱，埃爾多安代表了土耳其國內(nèi)一些工商階層、產(chǎn)業(yè)部門的利益，作為土耳其總統(tǒng)，他長期主張低利率，不排除有政治方面因素，需要繼續(xù)穩(wěn)固自己的執(zhí)政基礎(chǔ)。至于土耳其經(jīng)濟上的一些結(jié)構(gòu)性矛盾，比如近十幾年來的產(chǎn)業(yè)問題，在短期內(nèi)是很難改變的。所以，他可能首先考慮的是短期內(nèi)保住股市不能下跌。

眼下，土耳其國內(nèi)經(jīng)濟頑疾根深蒂固，尤其是通脹壓力。根據(jù)土耳其官方公布的數(shù)據(jù)，11月CPI的漲幅高達21%，而PPI則續(xù)創(chuàng)20年以來的新高。

在冰冷的數(shù)字背后，土耳其民眾生活受到?jīng)_擊。由于里拉貶值，藥物進口企業(yè)難以為繼，一些藥劑師表示，可能有近1000種藥物都會出現(xiàn)供應問題。另外，今年以來，土耳其燃油價格上漲了約50%。

“我知道價格上漲對人們?nèi)粘Ｉ畹挠绊?，我當然也意識到里拉波動及其對價格的影響造成的不穩(wěn)定。但我在這里宣布：絕不退縮。”埃爾多安強調(diào)。(記者湯藝甜)