光伏全年新增裝機(jī)預(yù)期規(guī)模上調(diào)。

7月21日，中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽(yù)理事長王勃華表示，通過對各省裝機(jī)規(guī)劃了解，樂觀預(yù)計(jì)光伏市場可能將開啟加速模式，并將今年新增裝機(jī)預(yù)測調(diào)高10GW，預(yù)計(jì)全年實(shí)現(xiàn)85GW~100GW。

隨著A股中報披露開啟，坐擁高景氣度的光伏股，不少都交出了亮眼的成績單。已披露中報業(yè)績預(yù)告的光伏上市公司，業(yè)績預(yù)喜率達(dá)85%。由于前期大幅上漲，個股估值快速拔高，資金對待該板塊已經(jīng)出現(xiàn)明顯分歧。降本增效是光伏行業(yè)的永恒主題，也是推動裝機(jī)規(guī)模增長的根本因素。隨著中報業(yè)績預(yù)告落幕，市場更關(guān)注的是，光伏下游技術(shù)變革帶來的新業(yè)務(wù)。

裝機(jī)持續(xù)高增，光伏股中報業(yè)績亮眼

在碳達(dá)峰碳中和目標(biāo)引領(lǐng)和全球清潔能源加速應(yīng)用背景下，中國光伏產(chǎn)業(yè)總體實(shí)現(xiàn)高速增長。公開信息顯示，截至目前，25個省市自治區(qū)明確“十四五”期間風(fēng)光裝機(jī)規(guī)劃。其中，光伏新增裝機(jī)規(guī)模超392.16GW，未來四年新增344.48GW。全球市場方面，預(yù)計(jì)今年新增裝機(jī)205~250GW。

行業(yè)高景氣度下，A股光伏板塊中報業(yè)績表現(xiàn)亮眼。第一財經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，74家光伏公司中，共有35家披露了中報業(yè)績預(yù)告，其中20家預(yù)增、1家略增、4家扭虧，業(yè)績預(yù)喜率達(dá)71%。

行業(yè)龍頭隆基綠能(601012.SH)7月21日晚間公告稱，今年1~6月，公司預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為500億元~510億元之間，同比增長42%~45%;預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為63億元~66億元之間，同比增長26%~32%。

二級市場方面，5月1日以來，光伏板塊成為市場行情的主線賽道，74只光伏股平均上漲近55%，大幅跑贏主要股指。固德威(688390.SH)、愛旭股份(600732.SH)、上能電氣(300827.SZ)等8只個股股價翻倍。代表光伏新勢力的雙良節(jié)能(600481.SH)等個股屢創(chuàng)歷史新高。

上半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格博弈較為激烈，主要系上游硅料價格持續(xù)上漲，由于新增產(chǎn)能主要集中在下半年釋放，硅料價格已經(jīng)是光伏產(chǎn)業(yè)供需的主要矛盾。同時，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)之間均存在產(chǎn)能不協(xié)調(diào)、不匹配的情形。

受到停產(chǎn)和檢修影響，硅料價格漲勢并未止步，已連續(xù)8周上漲，單晶復(fù)投料最高成交價已達(dá)31萬元/噸。根據(jù)7月20日硅業(yè)分會公布的最新硅料成交價格，本周國內(nèi)單晶復(fù)投料價格區(qū)間在28.8萬~31.0萬元/噸，成交均價為29.76萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.92%;單晶致密料價格區(qū)間在28.6萬~30.8萬元/噸，成交均價為29.55萬元/噸，周環(huán)比漲幅為0.92%。

盡管本周硅料價格漲勢有所下滑，但硅業(yè)分會預(yù)計(jì)7月硅料總產(chǎn)量將環(huán)比下滑約5.8%，或進(jìn)一步加劇硅料供需失衡問題，硅料價格將呈現(xiàn)漲幅收窄的上行走勢。

硅料漲價對組件廠商的成本壓力不言而喻。“相比硅片、電池片環(huán)節(jié)，組件環(huán)節(jié)銷售屬性更強(qiáng)，直接面向終端需求，業(yè)績對成本更加敏感。下半年硅料價格有望迎來供需拐點(diǎn)，而未來幾周組件價格可能保持上行，組件環(huán)節(jié)仍處在傳導(dǎo)硅料漲價的過程中。”一位新能源行業(yè)分析師對記者說。

估值已至高位，重視技術(shù)變革

裝機(jī)規(guī)模持續(xù)高增之際，近期，多家機(jī)構(gòu)重點(diǎn)提及，光伏行業(yè)下游技術(shù)變革帶來的新業(yè)務(wù)快速發(fā)展。

相比裝機(jī)規(guī)模提升，光伏硅片、電池、組件等生產(chǎn)制造環(huán)節(jié)的技術(shù)升級，是驅(qū)動光伏行業(yè)降本增效的根本因素，這既關(guān)系到行業(yè)競爭格局，也與投資布局密切相關(guān)。

“政策、資金、業(yè)績的推動下，2個多月的主升浪行情，把光伏板塊估值推至高位，震蕩也隨之加劇。在一個資金密集、快速發(fā)展的行業(yè)，市場更樂觀的預(yù)期普遍存在。而當(dāng)估值行至高位，透支中長期業(yè)績表現(xiàn)時，市場部分參與者趨于理性。”某私募人士對記者說，“就光伏來說，技術(shù)變革對行業(yè)競爭、產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配的影響，是我們關(guān)注的重點(diǎn)。”

“光伏行業(yè)博弈不只是價格，更體現(xiàn)廠商選擇技術(shù)路徑、經(jīng)營模式的博弈。明年硅料廠商的利潤將回歸至相對合理的區(qū)間，N型電池有望成為下一代主流技術(shù)路徑，異質(zhì)結(jié)能否形成規(guī)模效應(yīng)仍需觀察，成本問題還有待解決，目前的轉(zhuǎn)換效率還是很可觀的。”某光伏企業(yè)高管對記者說。

上述光伏高管還表示，未來五年，技術(shù)路徑變革致使的行業(yè)競爭格局變化肯定會發(fā)生。“隆基綠能、天合光能、通威股份等頭部正在做的一體化模式，對于規(guī)模較小、后入局的光伏玩家來說，很樂意看到行業(yè)競爭格局變化，這樣他們才有機(jī)會賺錢。”他對記者說。

當(dāng)前看，在硅片環(huán)節(jié)，基于210mn先進(jìn)技術(shù)的600W+組件硅片展現(xiàn)出顯著的薄片化趨勢，硅耗進(jìn)一步下降，為減少產(chǎn)業(yè)鏈硅片環(huán)節(jié)成本、降低光伏發(fā)電度電成本提供解決方案。而在電池片的技術(shù)路線上，210疊加N型電池技術(shù)(TOPCon、HJT等)在效率提升和成本下降方面更是優(yōu)勢凸顯。根據(jù)CPIA數(shù)據(jù)，2022年硅片產(chǎn)量或?qū)⑦_(dá)到293GW，且薄片、大尺寸和N型電池技術(shù)成長性最好。

大尺寸硅片已經(jīng)為相關(guān)廠商帶來業(yè)績量價的提升。作為大尺寸硅片的代表性企業(yè)，TCL中環(huán)(002129.SZ)預(yù)2022年半年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入310億元～330億元，同比增長75.69%～87.03%，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤28.5億元～30.5億元，同比增長 92.57%～106.08%。

更受關(guān)注的N型異質(zhì)結(jié)，目前也已有相關(guān)廠商簽下長單。7月20日，雙良節(jié)能發(fā)布公告稱，其全資子公司雙良硅材料(包頭)有限公司(下稱“雙良硅材料”)近期與安徽華晟新材料有限公司(下稱“華晟新材料”)簽訂了《異質(zhì)結(jié)專用單晶方錠框架供應(yīng)合同》。合同約定2022年至2025年期間，華晟新材料預(yù)計(jì)向雙良硅材料采購單晶方錠7800噸。參照PV InfoLink最新統(tǒng)計(jì)(2022年7月13日)的單晶硅片(210mm/160μm)均價測算，預(yù)計(jì)2022~2025年銷售金額總計(jì)為30.24億元(含稅)。

“從晶科、天合、晶澳等一體化組件龍頭推動TOPCon的動作來看，N型技術(shù)或許能率先形成規(guī)模化?，F(xiàn)在來看，TOPCon的產(chǎn)能規(guī)模、良品率、轉(zhuǎn)換效率還有很大的提升空間，需要密切關(guān)注頭部廠商的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃和達(dá)產(chǎn)情況。”上述光伏企業(yè)高管補(bǔ)充道。