全面注冊制下，投資端改革也將加速，中長線資金的“壓艙石”作用愈發(fā)凸顯。證券時(shí)報(bào)記者了解到，下一步，監(jiān)管部門將進(jìn)一步推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展，推動(dòng)提高險(xiǎn)資、年金基金等長期資金入市比例。

(資料圖)

中金公司研究部策略分析師、董事總經(jīng)理李求索表示，注冊制全市場推行后，投資端改革也在加速趕上，只有建設(shè)好中長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境，A股市場才會(huì)吸引境內(nèi)外的中長線資金持續(xù)增配，這對(duì)于穩(wěn)定市場，增強(qiáng)市場活力有重要意義。

中長期資金持續(xù)流入A股

養(yǎng)老金、銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和各類資管機(jī)構(gòu)是專業(yè)投資者代表，也是資本市場最為重要的長期資金來源。“這些機(jī)構(gòu)投資者往往投資周期長、交易頻率低、投資風(fēng)格穩(wěn)健，其穩(wěn)步發(fā)展有助于降低市場波動(dòng)、促進(jìn)市場價(jià)值發(fā)現(xiàn)、優(yōu)化資源配置?！崩钋笏鞅硎尽?/p>

近年來，隨著資本市場改革向縱深推進(jìn)，專業(yè)買方力量不斷增強(qiáng)，機(jī)構(gòu)投資者快速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，公募基金、社保基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值比重由2019年初的15.7%提高至2022年末的19.9%。

在吸引長期投資者入市方面，管理層動(dòng)作頻頻。以個(gè)人養(yǎng)老金基金為例，2022年11月，個(gè)人養(yǎng)老金基金正式開啟發(fā)售，中金公司估算，經(jīng)歷5年至10年的發(fā)展，個(gè)人養(yǎng)老金累計(jì)金額可能達(dá)到萬億元以上水平，逐步成為中國養(yǎng)老體系中的重要組成部分?；谝欢僭O(shè)預(yù)期，2030年中國個(gè)人養(yǎng)老金中權(quán)益資產(chǎn)比重可能逐步提升至20%左右，為股票市場提供增量資金2000億元至6000億元。

持續(xù)不斷引入中長線增量資金，不僅是走出“慢?！毙星榈摹皦号撌保彩浅墒焓袌龅钟鞣N外部風(fēng)險(xiǎn)的“定海神針”。

“吸引更多長期投資者入市，能夠助力資本市場穩(wěn)定性提升，市場韌性明顯增強(qiáng)，除此之外，還有助于金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)，助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?！崩钋笏鞅硎?，特別是在全市場注冊制的背景下，要把握好投融資平衡，在提升融資效率的同時(shí)，加速投資端改革。

李求索指出，從實(shí)踐來看，長期投資者更重視偏長期的投資趨勢，青睞新能源、新一代信息技術(shù)等國家重要戰(zhàn)略領(lǐng)域，這將對(duì)市場資金起到一定引導(dǎo)作用，能夠提升這些領(lǐng)域投融資活躍度，從而助力創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略深入實(shí)施，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

中國證監(jiān)會(huì)日前召開2023年系統(tǒng)工作會(huì)議，研究部署2023年重點(diǎn)工作，提出引導(dǎo)更多中長期資金入市。記者了解到，監(jiān)管部門將進(jìn)一步推進(jìn)投資端改革，推動(dòng)個(gè)人養(yǎng)老金發(fā)展，推動(dòng)提高險(xiǎn)資、年金基金等長期資金入市比例。

“總的來看，長期資金入市規(guī)模還有待進(jìn)一步提升?！闭猩袒鹧芯坎渴紫?jīng)濟(jì)學(xué)家李湛表示，當(dāng)前我國A股市場仍以散戶投資者為主，短期資金占比較高，這也在一定程度上導(dǎo)致A股市場非理性下跌時(shí)有發(fā)生，接下來還需多措并舉吸引更多機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)場，如逐步放開投資領(lǐng)域、豐富投資品類等，以更有效發(fā)揮長期資金“壓艙石”作用。

改革動(dòng)作頻頻吸引外資入場

去年年末以來，外資機(jī)構(gòu)做多中國資產(chǎn)動(dòng)力十足，北向資金繼續(xù)呈現(xiàn)大幅凈流入，并不斷刷新紀(jì)錄。業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，當(dāng)下“超配中國資產(chǎn)”已經(jīng)成為外資機(jī)構(gòu)的共識(shí)。

這和我國資本市場的對(duì)外開放改革舉措相關(guān)。僅今年，資本市場就在互聯(lián)互通方面頻頻出手，1月16日，ETF互聯(lián)互通擴(kuò)容，有15只ETF被納入陸股通，“ETF通”的全部產(chǎn)品數(shù)量達(dá)到102只。

1月19日，港股通交易日歷優(yōu)化配套規(guī)則發(fā)布；同日，上交所、深交所擬修訂滬港通、深港通業(yè)務(wù)實(shí)施辦法，修訂后滬深港通覆蓋上市公司數(shù)量及規(guī)模進(jìn)一步提升。2月1日，證監(jiān)會(huì)就《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法（試行）（修訂草案征求意見稿）》公開征求意見，修訂內(nèi)容包括存托憑證的發(fā)行、信息披露、投資者保護(hù)、法律責(zé)任等。

股票市場互聯(lián)互通已經(jīng)成為外資參與A股市場的主要方式。川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、研究所所長陳靂表示，股票市場互聯(lián)互通的推進(jìn)和深化，為我國A股市場帶來了境外增量資金，投資者結(jié)構(gòu)得到了改善，也帶來了新的風(fēng)險(xiǎn)管理需求和投資理念，境外投資者通過互聯(lián)互通可以更好地進(jìn)行多元化全球資產(chǎn)配置，分享中國經(jīng)濟(jì)成長價(jià)值，境內(nèi)投資者也迎來更多投資標(biāo)的和投資機(jī)會(huì)。

“外資更看重長期回報(bào)，全面注冊制的改革過程中，要持續(xù)引導(dǎo)外資入場，穩(wěn)步推進(jìn)資本市場機(jī)構(gòu)化與國際化，讓更多主體參與到多層次資本市場中，讓市場更加活躍繁榮?！?李湛建議，降低外資準(zhǔn)入門檻、促進(jìn)跨境投資的便利化和自由化、開發(fā)國際化的金融產(chǎn)品等，吸引更多外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入市場。

高盛高華總經(jīng)理索莉暉指出，從A股市場結(jié)構(gòu)來看，專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者正在發(fā)揮越來越大的作用，外資機(jī)構(gòu)也看好中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和A股市場，積極布局中國資產(chǎn)，市場估值也將更趨于理性。在此背景下，全面注冊制將為不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同發(fā)展模式的企業(yè)優(yōu)化上市門檻，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)得到市場的認(rèn)可，為投資者財(cái)富管理提供更多更好的標(biāo)的，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效率和成果。