2022年11月4日,證監(jiān)會等五部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》,旨在加強(qiáng)個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理,規(guī)范個人養(yǎng)老金運作流程。個人養(yǎng)老金作為國內(nèi)養(yǎng)老第三支柱的重要部分,能夠幫助個人完善養(yǎng)老計劃。工銀瑞信FOF投資部總經(jīng)理蔣華安指出,個人養(yǎng)老金可幫助個人提升養(yǎng)老投資的紀(jì)律性,也能爭取獲得一些稅收優(yōu)惠。
作為個人養(yǎng)老金的一個重要投向,公募養(yǎng)老目標(biāo)基金在產(chǎn)品設(shè)計時就已經(jīng)考慮到養(yǎng)老的屬性,比如長期性、風(fēng)險敏感性和保值增值需求。據(jù)證監(jiān)會披露的個人養(yǎng)老基金名錄,截至2022年12月2日,共有129只養(yǎng)老目標(biāo)基金入選,分布屬于40家公募機(jī)構(gòu),其中工銀瑞信共有5只養(yǎng)老目標(biāo)基金入選,數(shù)量位居行業(yè)前列。
工銀瑞信是國內(nèi)首家由國有商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立的公募基金公司,始終堅持“投資為民”的理念,重視老百姓“養(yǎng)老錢”的托付責(zé)任,擁有豐富的養(yǎng)老金投資管理和客戶服務(wù)經(jīng)驗。作為養(yǎng)老目標(biāo)基金的首批試點公司,已成功運作時間跨度從2035年到2060年的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金,目標(biāo)客戶群體從“70后”覆蓋到“00后”,在未來,可以期待工銀瑞信養(yǎng)老目標(biāo)基金的表現(xiàn)。
一、助力養(yǎng)老“第三支柱”建設(shè),工銀瑞信五只養(yǎng)老目標(biāo)基金36個試點城市全線發(fā)售
在未來,國內(nèi)要完善基本養(yǎng)老保險全國統(tǒng)籌制度,發(fā)展多層次、多支柱養(yǎng)老保險體系,要努力構(gòu)建以基本養(yǎng)老保險為基礎(chǔ)、以企業(yè)年金和職業(yè)年金為補(bǔ)充,與個人儲蓄性養(yǎng)老保險和商業(yè)養(yǎng)老保險相銜接的“三大支柱”養(yǎng)老保險體系。
基本養(yǎng)老保險是國內(nèi)養(yǎng)老保險體系的基礎(chǔ)。對于在職勞動者來說,參加基本養(yǎng)老保險后,退休后的生活就能有基本的保障。截至2022年11月,包括城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險和城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的基本養(yǎng)老保險的參保人數(shù)達(dá)到10.5億人,且覆蓋范圍在持續(xù)擴(kuò)大。2012年至2021年,基本養(yǎng)老保險基金的支出與收入的比值由76.55%上升到91.49%,基本養(yǎng)老保險基金的支出壓力與日俱增。
職業(yè)年金和企業(yè)年金是為企業(yè)職工設(shè)計的補(bǔ)充養(yǎng)老保險制度,但目前國內(nèi)企業(yè)年金占比不高。人力資源社會保障部社會保險基金監(jiān)管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,2022年3季度國內(nèi)參與企業(yè)年金的企業(yè)有125,805個,參與職工僅有2,984.68萬人,參與率只有6%左右。
2022年11月4日,證監(jiān)會等五部門聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》,標(biāo)志著個人養(yǎng)老金制度的建立,意味著個人養(yǎng)老金制度的正式落地,養(yǎng)老“三大支柱”的第三支柱建設(shè)就此奠定堅實基礎(chǔ),未來養(yǎng)老“三大支柱”將會在互相支撐之中更加穩(wěn)固和可靠。
從功能上看,個人養(yǎng)老金是基本養(yǎng)老保險的補(bǔ)充,也能為參與人爭取稅收優(yōu)惠。
隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展,人們對退休生活的預(yù)期不斷提高,已經(jīng)從過去的“吃得飽、穿得暖”升級到了“吃得健康、過得舒適”。僅依靠基本養(yǎng)老金來獲得舒適的退休生活可能還有難度。在個人養(yǎng)老金制度的支持下,參加者在退休后除了基本養(yǎng)老保險外還能多一份養(yǎng)老金,退休后的生活能有更多保障。
值得注意的是,個人養(yǎng)老金有稅收遞延的優(yōu)惠政策。參與者每年繳納的個人養(yǎng)老金數(shù)額在當(dāng)年的應(yīng)納稅所得額中扣除,對應(yīng)的個人所得稅在個人養(yǎng)老金達(dá)到領(lǐng)取條件以后再繳納,且稅率是3%。而且,在個人養(yǎng)老金到達(dá)領(lǐng)取條件時,投資收益不計入3%的稅率繳納個稅。
個人養(yǎng)老金可以投資的方向有很多,比如儲蓄存款、銀行理財產(chǎn)品和公募基金等。
2022年11月4日,證監(jiān)會發(fā)布《個人養(yǎng)老金投資公開募集證券投資基金業(yè)務(wù)管理暫行規(guī)定》,明確了納入個人養(yǎng)老金投資基金產(chǎn)品的條件。據(jù)證監(jiān)會披露的個人養(yǎng)老基金名錄,截至2022年12月2日,共有40家公募機(jī)構(gòu)的129只養(yǎng)老目標(biāo)基金入選,均為養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金,其中79只為養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金,50只為養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。在入選個人養(yǎng)老基金名錄的129只基金中,工銀瑞信基金管理有限公司(以下簡稱“工銀瑞信”)旗下養(yǎng)老目標(biāo)基金共有5只入選,其中1只為養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金,4只為養(yǎng)老目標(biāo)日期基金。
上述工銀瑞信的5只基金:工銀穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型發(fā)起式(FOF)Y、工銀養(yǎng)老2035(FOF)Y、工銀養(yǎng)老2040(FOF)Y、工銀養(yǎng)老2045三年持有混合(FOF)Y和工銀養(yǎng)老2050五年持有混合(FOF)Y,均已于2022年11月28日在全國36個試點城市全線開售,已在工商銀行、興業(yè)銀行、平安銀行、交通銀行、中信證券、國泰君安、廣發(fā)證券、長江證券、中信建投、同花順等20家代銷渠道“上架”。
二、覆蓋養(yǎng)老目標(biāo)日期和目標(biāo)風(fēng)險兩類基金,對標(biāo)不同時期、不同需求退休人群
近年來,各公募基金積極推動個人養(yǎng)老業(yè)務(wù)的發(fā)展。工銀瑞信作為國內(nèi)首家由國有商業(yè)銀行發(fā)起設(shè)立的公募基金公司,始終堅持“投資為民”的理念,高度重視老百姓“養(yǎng)老錢”的托付責(zé)任,始終將養(yǎng)老金業(yè)務(wù)作為長期發(fā)展的戰(zhàn)略重點,積極服務(wù)居民養(yǎng)老需求。在養(yǎng)老相關(guān)的投資、投研能力建設(shè)方面,工銀瑞信從資產(chǎn)配置、基金投資、研究支持等層面建立投研框架、積累歷史業(yè)績、優(yōu)化投資模型,以投研一體化管理,強(qiáng)化投資與研究協(xié)同,提升投研隊伍整體合力。
在投資方向上,養(yǎng)老金賬戶中的資金可以用于購買規(guī)定的金融產(chǎn)品,比如銀行理財、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等。這些理財產(chǎn)品,特別是養(yǎng)老目標(biāo)基金,經(jīng)過了層層篩選,準(zhǔn)入和退出都有嚴(yán)格的監(jiān)管,為個人養(yǎng)老金的投資夯筑堅實的基礎(chǔ),而且??顚S?,專注于養(yǎng)老,為個人養(yǎng)老投資省去了挑選養(yǎng)老目標(biāo)基金的時間和精力。
在養(yǎng)老目標(biāo)基金的分類上,養(yǎng)老目標(biāo)基金分為兩類,一是養(yǎng)老目標(biāo)日期基金,二是養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金,兩者在運作上稍有不同,但都契合個人養(yǎng)老的投資需求。
養(yǎng)老目標(biāo)日期基金是根據(jù)投資者的退休“目標(biāo)日期”而建立的養(yǎng)老投資工具,為投資者提供一站式養(yǎng)老投資方案。目標(biāo)日期基金采用目標(biāo)日期策略,即隨著目標(biāo)日期的臨近,逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,同時增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例,以此來匹配投資者隨年齡增長而降低的風(fēng)險承受能力,適合投資者根據(jù)自身的退休時間一鍵配置。
而養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金則采用目標(biāo)風(fēng)險策略。通過限制投資組合的權(quán)益類資產(chǎn)配置比例或組合波動率等方法,將基金整體風(fēng)險控制在預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)范圍內(nèi),適合投資者根據(jù)自身的風(fēng)險收益偏好特征進(jìn)行配置。
在費率方面,Y類份額的管理費、托管費均較A份額實行五折優(yōu)惠,且不得收取銷售服務(wù)費。以工銀瑞信的產(chǎn)品為例,工銀養(yǎng)老2035(FOF)Y為養(yǎng)老目標(biāo)日期基金,管理費和托管費在目標(biāo)退休日期到期前分別實施0.45%和0.1%的優(yōu)惠費率,目標(biāo)退休日期到期后分別實施0.1%和0.075%的費率優(yōu)惠;而工銀穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型發(fā)起式(FOF)Y則為養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金,管理費和托管費分別實施0.3%和0.075%的優(yōu)惠費率。
至此,工銀瑞信旗下4只目標(biāo)日期類產(chǎn)品分別對應(yīng)了2035年、2040年、2045年以及2050年左右的退休人群,能夠滿足目前大部分年齡階段人群的養(yǎng)老配置需求。
除此之外,工銀瑞信在養(yǎng)老目標(biāo)日期基金和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金方面雙管齊下,不僅成功運作時間跨度從2035到2060的養(yǎng)老目標(biāo)日期基金,全面對接“70后”到“00后”的養(yǎng)老需求,同時還搭建了覆蓋風(fēng)險收益特征的養(yǎng)老基金產(chǎn)品體系,目前公司旗下穩(wěn)健和均衡目標(biāo)風(fēng)險的產(chǎn)品運作平穩(wěn),覆蓋風(fēng)險收益特征的養(yǎng)老基金的產(chǎn)品體系已基本搭建完成。
三、五只產(chǎn)品進(jìn)入個人養(yǎng)老目標(biāo)基金名錄,A份額成立以來收益全為正
截至2022年12月6日,工銀瑞信旗下5只入選個人養(yǎng)老基金名錄的養(yǎng)老目標(biāo)基金A份額整體表現(xiàn)較好。銀河證券數(shù)據(jù)顯示,截至2022年12月6日,5只基金A份額自成立以來的收益率全為正,其中工銀養(yǎng)老2035(FOF)A自成立以來的收益率為41.41%,超過其業(yè)績基準(zhǔn)12.32%。
于2020年9月30日和2020年 1月21日成立的工銀穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合發(fā)起式(FOF)A和工銀養(yǎng)老2045三年持有混合(FOF)A成立以來的收益率則為2.92%和15.01%。
成立超過3年的工銀養(yǎng)老2035(FOF)A和工銀養(yǎng)老2040(FOF)A在近3年以來分別取得30.33%和20.82%,均顯著跑贏各自的業(yè)績基準(zhǔn)。
5只養(yǎng)老目標(biāo)基金中,工銀養(yǎng)老2035(FOF)、工銀養(yǎng)老2040(FOF)、工銀養(yǎng)老2045三年持有混合(FOF)、工銀穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型發(fā)起式(FOF)等4只均由蔣華安管理。
工銀養(yǎng)老2035(FOF)A和工銀養(yǎng)老2040(FOF)A分別成立于2018年10月31日和2019年9月17日,成立時間均已超過3年,基金規(guī)模分別為4.52億元和2億元,且均由部門負(fù)責(zé)人蔣華安管理,在工銀瑞信的養(yǎng)老目標(biāo)FOF中具有較強(qiáng)的代表性,以下就這兩只基金進(jìn)行分析。
具有14年以上的證券從業(yè)經(jīng)驗,同時是CFA、CPA、FRM持證人,現(xiàn)任工銀瑞信FOF投資部總經(jīng)理的蔣華安介紹稱,工銀瑞信FOF投研團(tuán)隊整體的投研框架相對比較穩(wěn)定,不會去賭某個方向或頻繁做行業(yè)輪動,框架上看,以戰(zhàn)略配置為主、戰(zhàn)術(shù)調(diào)整為輔。
在持股方面來看,從工銀養(yǎng)老2035(FOF)A和工銀養(yǎng)老2040(FOF)A的持倉情況來看,兩只基金的持倉都相對穩(wěn)定,貫徹了“不會去賭某個方向或頻繁做行業(yè)輪動”、“以戰(zhàn)略配置為主、戰(zhàn)術(shù)調(diào)整為輔”的投研框架。
工銀養(yǎng)老2035(FOF)A各季度重倉持有的基金中,工銀四季收益?zhèn)疉、工銀產(chǎn)業(yè)債債券A、易方達(dá)裕豐回報債券A和易方達(dá)安心回報債券A均連續(xù)持有了5個季度或以上。工銀養(yǎng)老2040(FOF)A則從2019年9月17日成立以來便一直持有工銀四季收益?zhèn)疉和工銀瑞信雙利債券A。
工銀養(yǎng)老2035(FOF)A長期持有的易方達(dá)裕豐回報債券A和易方達(dá)安心回報債券A在2017年、2019年和2020年的收益率均大幅超過上證國債指數(shù)的收益率,而工銀四季收益?zhèn)疉和工銀產(chǎn)業(yè)債債券A在2017年至2021年間均有3到4年的收益率超過上證國債指數(shù)的收益率。
而工銀養(yǎng)老2040(FOF)A自2019年以來便一直持有的工銀瑞信雙利債券A在2018年、2019和2020年的收益率均大幅超過上證國債指數(shù)的收益率。
從整體上量來看,工銀養(yǎng)老2035(FOF)A和工銀養(yǎng)老2040(FOF)A重倉且長期持有的基金在2017年至2021年的收益率的整體表現(xiàn)好于上證國債的表現(xiàn),這從持倉的角度證明了基金經(jīng)理蔣華安的選基能力,而其能保持長期重倉持有這些基金,則證明了其選基的自信。
基金經(jīng)理蔣華安指出,其在養(yǎng)老目標(biāo)基金的配置上更多強(qiáng)調(diào)目標(biāo)與風(fēng)險收益特征的匹配度。
夏普指數(shù)和詹森指數(shù)可以衡量基金風(fēng)險收益特征。夏普比率表示投資組合中,單位風(fēng)險對無風(fēng)險資產(chǎn)的超額投資收益率,即每增加一份風(fēng)險所帶來的預(yù)期收益的增量;詹森指數(shù)是衡量投資組合超額收益大小的一種指標(biāo),詹森指數(shù)越高,表示業(yè)績越好。
以一年期國債收益率作為無風(fēng)險收益率,選取2022年12月6日以前3年的數(shù)據(jù),統(tǒng)計得出工銀養(yǎng)老2035(FOF)A、工銀養(yǎng)老2040(FOF)A和養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金平均的夏普指數(shù)如下:
可以看出,以前3年為考察區(qū)間時,工銀養(yǎng)老2035(FOF)A和工銀養(yǎng)老2040(FOF)A的夏普指數(shù)均高于養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金的平均值,說明這兩只基金承擔(dān)單位風(fēng)險所獲得的風(fēng)險收益高于同類。
同樣地,以一年期國債收益率作為無風(fēng)險收益率,以上證綜合指數(shù)為標(biāo)的指數(shù),選取2022年12月6日以前3年的數(shù)據(jù),統(tǒng)計得出工銀養(yǎng)老2035(FOF)A、工銀養(yǎng)老2040(FOF)A和養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金平均的詹森指數(shù)如下:
可以發(fā)現(xiàn),以前3年為考察區(qū)間時,工銀養(yǎng)老2035(FOF)A和工銀養(yǎng)老2040(FOF)A的詹森指數(shù)均高于養(yǎng)老目標(biāo)FOF基金的平均值,也就是說,工銀養(yǎng)老2035(FOF)A、工銀養(yǎng)老2040(FOF)A獲取超額收益的能力高于同類。
綜上所述,無論是從長短期業(yè)績、選股持倉還是風(fēng)險收益特征來看,工銀養(yǎng)老2035(FOF)A和工銀養(yǎng)老2040(FOF)A的表現(xiàn)都較為良好。目前,這兩只基金已經(jīng)獲批增設(shè)適用于個人養(yǎng)老金投資基金業(yè)務(wù)的Y份額,值得繼續(xù)期待。
四、不同類型養(yǎng)老目標(biāo)基金均已布局,股債雙強(qiáng)護(hù)航養(yǎng)老投資
海通證券數(shù)據(jù)顯示,截至2022年9月30日,工銀瑞信權(quán)益類產(chǎn)品絕對收益率近五年、三年、兩年均躋身權(quán)益類大型基金公司前三,固收類基金近十年絕對收益率達(dá)96.45%,在固定收益類大型公司中排名前五。
可持續(xù)的投資業(yè)績與具有競爭力的投研體系和投資能力密不可分。工銀瑞信是業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的平臺型基金管理公司,自成立以來持續(xù)推動投研體系和投研團(tuán)隊建設(shè),擁有“投研平臺化”、“投研一體化”、“人才梯隊完善”三方面優(yōu)勢,為產(chǎn)品組合投資管理提供了強(qiáng)而有力的支撐。
在投研平臺化方面,工銀瑞信設(shè)立了15個能力中心和4大研究板塊,建立了完善的投資決策體系。投資決策的科學(xué)性在投研隊伍發(fā)揮集體智慧、加強(qiáng)資源共享后得到顯著提升。除此之外,工銀瑞信正在積極推進(jìn)“智能投研”、“智能風(fēng)控”平臺建設(shè),為提升投研資源共享效率和強(qiáng)化投資風(fēng)險防控能力提供動力。
在投研一體化方面,工銀瑞信一直秉持“研究驅(qū)動投資、投資指導(dǎo)研究”的理念,建立了覆蓋廣、多層次的研究體系,涵蓋了宏觀、行業(yè)、公司等多個層次,在研究分析的方法上,堅持自上而下和自下而上相結(jié)合,并加強(qiáng)研究成果向投資轉(zhuǎn)化。
在人才梯隊方面,工銀瑞信始終重視人的“長效培養(yǎng)”和“傳幫帶”。在職業(yè)發(fā)展路徑上,工銀瑞信搭建了專業(yè)序列和管理序列兩種路徑,拓展人才在縱向和橫向兩個方向上的職業(yè)發(fā)展空間。在激勵機(jī)制上,工銀瑞信探索多樣化長期激勵約束機(jī)制,激勵員工既追求卓越的投資業(yè)績,又注重團(tuán)隊合作和整體績效,確保投資業(yè)績的持續(xù)性和穩(wěn)定性,保障投資人的長期收益。
目前,工銀瑞信為追求養(yǎng)老基金的投資業(yè)績,讓投資者愿意長期持有,在養(yǎng)老基金的投資運作上注重三個方面:較清晰的產(chǎn)品定位、有紀(jì)律的投資運作、偏均衡的投資風(fēng)格。
在產(chǎn)品定位方面,針對養(yǎng)老目標(biāo)日期基金和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金,工銀瑞信均設(shè)置了清晰明確的權(quán)益中樞及上下限,形成相應(yīng)的產(chǎn)品系列。同一系列產(chǎn)品的運作遵循一致性原則,除大類配置遵循各自中樞外,系列內(nèi)部在二級配置、基金選擇、組合構(gòu)建等方面具有相似的特征。
在投資運作方面,針對資產(chǎn)配置,工銀瑞信以戰(zhàn)略配置為“錨”,戰(zhàn)術(shù)配置量力而行,注重發(fā)揮紀(jì)律性再平衡的作用。在能力范圍以內(nèi)發(fā)揮主觀能動性,在能力范圍以外遵守紀(jì)律。針對基金精選,在科學(xué)合理分類的基礎(chǔ)上進(jìn)行量化篩選,結(jié)合盡職調(diào)查進(jìn)行交叉印證,并形成有紀(jì)律性的基金池管理模式,最終根據(jù)資產(chǎn)配置需求從基金池中選擇最適合的基金構(gòu)建“核心衛(wèi)星模式”的投資組合。
在投資風(fēng)格方面,工銀瑞信旗下的養(yǎng)老目標(biāo)基金不賭單一風(fēng)格、不賭單一類型,降低單一標(biāo)的的集中度,注重組合的分散化。對以FOF形式運作的養(yǎng)老基金而言,去風(fēng)格化是重要特征,有利于提高業(yè)績下限,增強(qiáng)組合的長期可持續(xù)性。
截至2022年11月30日,工銀瑞信旗下已經(jīng)有工銀養(yǎng)老2035(FOF)Y、工銀養(yǎng)老2040(FOF)Y、工銀養(yǎng)老2045三年持有混合(FOF)Y、工銀養(yǎng)老2050五年持有混合(FOF)Y和工銀穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型發(fā)起式(FOF)Y五只只養(yǎng)老目標(biāo)基金率先在20家代銷機(jī)構(gòu)“上架”銷售。據(jù)代銷渠道數(shù)據(jù),上線2周銷量已過億元。
除此之外,工銀瑞信經(jīng)過四年多的努力,目前已經(jīng)布局了6只養(yǎng)老目標(biāo)日期基金和2只老目標(biāo)風(fēng)險基金,另有兩只養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險產(chǎn)品已獲批,其中一只積極養(yǎng)老已在認(rèn)購期。從總體上看,工銀瑞信在管及獲批的FOF公募產(chǎn)品數(shù)量處于同行前列。
未來,工銀瑞信將繼續(xù)緊盯市場需求,積極跟進(jìn)養(yǎng)老目標(biāo)日期基金和養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險基金的研發(fā),在現(xiàn)有養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,繼續(xù)完善養(yǎng)老產(chǎn)品線,投資者也可以期待工銀瑞信旗下各個養(yǎng)老目標(biāo)基金在未來的表現(xiàn)。
免責(zé)聲明:市場有風(fēng)險,選擇需謹(jǐn)慎!此文僅供參考,不作買賣依據(jù)。