8月3日9點(diǎn)，中郵理財(cái)郵銀財(cái)富添頤·鴻錦封閉式系列2022年第1期(下稱“添頤·鴻錦1期”)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品正式起售，成為養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)中的首期產(chǎn)品，計(jì)劃募集規(guī)模為30億元。

據(jù)了解，產(chǎn)品上線初期認(rèn)購(gòu)火爆，僅發(fā)售一小時(shí)認(rèn)購(gòu)額就達(dá)到20億元，一天認(rèn)購(gòu)額已經(jīng)接近上限。

從產(chǎn)品設(shè)計(jì)特點(diǎn)來(lái)看，添頤·鴻錦1期起購(gòu)門(mén)檻從前期既有產(chǎn)品的1元起購(gòu)變?yōu)?分錢(qián)起購(gòu)，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.8%～8%。根據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)測(cè)和試點(diǎn)機(jī)構(gòu)理財(cái)經(jīng)理反饋，部分其他第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的新發(fā)產(chǎn)品也值得期待。

有養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)門(mén)檻降至1分錢(qián)

此次添頤·鴻錦1期發(fā)售范圍為北京、上海、廣州、深圳、武漢、重慶、成都、長(zhǎng)春、沈陽(yáng)、青島10個(gè)試點(diǎn)城市。

今年3月，養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)由“四地四機(jī)構(gòu)”擴(kuò)展為“十地十機(jī)構(gòu)”，其中試點(diǎn)機(jī)構(gòu)新增了交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)和信銀理財(cái)6家理財(cái)子。此次添頤·鴻錦1期也成為第二批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的首期產(chǎn)品。

從銷(xiāo)售反饋來(lái)看，投資者的認(rèn)購(gòu)熱度和理財(cái)經(jīng)理的推薦熱情均有明顯回升。此前一季度，因?yàn)楣墒泻蛡械牟▌?dòng)，大量理財(cái)產(chǎn)品凈值回撤，當(dāng)時(shí)有理財(cái)經(jīng)理勸誡投資者，考慮到市場(chǎng)波動(dòng)較大，建議謹(jǐn)慎投資。而此次郵儲(chǔ)理財(cái)新品上線，不少理財(cái)經(jīng)理提示行情火爆，建議提前鎖定資金。有機(jī)構(gòu)人士表示，在市場(chǎng)整體震蕩情況下，養(yǎng)老理財(cái)打出的普惠、穩(wěn)健等標(biāo)簽或更能吸引投資者，相比市場(chǎng)其他理財(cái)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)明顯。

記者從產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)看到，添頤·鴻錦1期與前期已發(fā)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品大同小異，為R2(中低風(fēng)險(xiǎn))等級(jí)的5年期固收類產(chǎn)品，計(jì)劃募集規(guī)模為30億元，募集期限為8月3日～8月18日，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)為5.8%～8%。單個(gè)個(gè)人客戶持有金額與其他產(chǎn)品合計(jì)不得超過(guò)300萬(wàn)元。

不同的是，從工銀理財(cái)、建信理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)4家首批試點(diǎn)機(jī)構(gòu)所發(fā)產(chǎn)品來(lái)看，多數(shù)產(chǎn)品為1元起購(gòu)，此次郵儲(chǔ)理財(cái)產(chǎn)品認(rèn)購(gòu)門(mén)檻直接降至1分錢(qián)。另外在收費(fèi)方面，既有產(chǎn)品針對(duì)持有時(shí)間較短、符合提前贖回條件(一般為罹患重大疾病和購(gòu)房需求)的客戶多數(shù)會(huì)收取一定贖回費(fèi)，添頤·鴻錦1期則統(tǒng)一“暫不收取贖回費(fèi)用”。

資產(chǎn)配置方面，該產(chǎn)品投資于固收類資產(chǎn)不低于80%，權(quán)益類資產(chǎn)和金融衍生品類資產(chǎn)不超過(guò)20%，與既有產(chǎn)品類似。在投資策略方面，添頤·鴻錦1期采用CPPI(固定比例組合保險(xiǎn))策略，通過(guò)計(jì)算組合的安全墊積累來(lái)確定權(quán)益資產(chǎn)的倉(cāng)位，并確定權(quán)益配置占比的上限，可更好拉動(dòng)產(chǎn)品預(yù)期收益。

中信證券研究部組合配置團(tuán)隊(duì)指出，目前養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的投資策略主要以股債恒定比例策略、CPPI策略、目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略為主，結(jié)合海外經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，預(yù)計(jì)未來(lái)國(guó)內(nèi)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品也將逐步加大目標(biāo)日期類策略的探索。

整體來(lái)看，添頤·鴻錦1期延續(xù)了養(yǎng)老理財(cái)穩(wěn)健性、長(zhǎng)期性、普惠性的產(chǎn)品特點(diǎn)。普益標(biāo)準(zhǔn)在最新研究中指出，展望未來(lái)，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品也將不斷通過(guò)產(chǎn)品設(shè)計(jì)繼續(xù)強(qiáng)化這三大特性，具體可從以下方面著手：一是秉持長(zhǎng)期投資理念，強(qiáng)化環(huán)境、社會(huì)和公司治理(ESG)策略，加強(qiáng)對(duì)國(guó)家戰(zhàn)略發(fā)展重點(diǎn)領(lǐng)域的資產(chǎn)配置;二是豐富產(chǎn)品功能，細(xì)化養(yǎng)老理財(cái)需求;三是發(fā)揮綜合化優(yōu)勢(shì)，與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)深入融合;四是逐步拓寬范圍，惠及不同年齡層客群。

一大批新產(chǎn)品值得期待

根據(jù)中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)，自2021年12月6日首批養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品開(kāi)始募集至今，已經(jīng)有6家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)(包括合資試點(diǎn)機(jī)構(gòu)貝萊德建信)累計(jì)發(fā)行33只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。據(jù)銀保監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人、法規(guī)部主任綦相日前在國(guó)新辦發(fā)布會(huì)上透露，截至今年5月末養(yǎng)老理財(cái)認(rèn)購(gòu)金額就已超過(guò)600億元。

另?yè)?jù)中信證券(600030)研報(bào)統(tǒng)計(jì)，截至7月22日，28只存續(xù)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品中，招銀理財(cái)有存續(xù)產(chǎn)品3只，其存續(xù)規(guī)模約為243.8億，位列第一;其次是建信理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品10只，存續(xù)規(guī)模約189.9億元，工銀理財(cái)和光大理財(cái)存續(xù)產(chǎn)品各有7只，產(chǎn)品規(guī)模略低。

另從投資類型維度來(lái)看，養(yǎng)老理財(cái)中固定收益類產(chǎn)品有20只，存續(xù)規(guī)模509.1億;混合類產(chǎn)品8只，存續(xù)規(guī)模76.3億元。

從試點(diǎn)規(guī)模上限來(lái)看，擴(kuò)容后的養(yǎng)老理財(cái)試點(diǎn)規(guī)模整體提升至2700億元，其中新增的交銀理財(cái)、中銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、中郵理財(cái)、興銀理財(cái)、信銀理財(cái)6家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)的募集資金上限為100億元，首批工銀理財(cái)、建信理財(cái)、光大理財(cái)、招銀理財(cái)4家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)規(guī)模上限從100億元提升至500億元。

以此計(jì)算，多數(shù)理財(cái)子公司還有較大試點(diǎn)空間，其他尚未發(fā)行產(chǎn)品的5家試點(diǎn)機(jī)構(gòu)尤其值得期待。

早在擴(kuò)圍之初，新入圍的交銀理財(cái)就披露了新發(fā)產(chǎn)品設(shè)計(jì)方案，表示將根據(jù)“已老”和“未老”客群特色提供差異化產(chǎn)品，同時(shí)兼顧長(zhǎng)期性、穩(wěn)健性、普惠性等養(yǎng)老理財(cái)屬性，設(shè)計(jì)產(chǎn)品滿足5年期以上產(chǎn)品期限、1元起售、費(fèi)率低于其他理財(cái)產(chǎn)品等特點(diǎn)。

中銀理財(cái)和信銀理財(cái)也紛紛表態(tài)，中銀理財(cái)稱正在根據(jù)監(jiān)管要求進(jìn)行養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的研發(fā)和報(bào)備工作;信銀理財(cái)則披露，公司前期已在制度保障、團(tuán)隊(duì)搭建、產(chǎn)品設(shè)計(jì)與系統(tǒng)支持等各方面進(jìn)行準(zhǔn)備，將盡可能早地為理財(cái)客戶上線優(yōu)質(zhì)且具有特色的養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品。

收益方面，養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品整體表現(xiàn)較普通理財(cái)產(chǎn)品更為穩(wěn)健，尤其在一季度市場(chǎng)下跌行情中較好地控制住了回撤。中國(guó)理財(cái)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，目前已發(fā)行產(chǎn)品凈值均保持在1以上。以2021年底成立的四只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品為例，從中位數(shù)來(lái)看，2022上半年年累計(jì)收益2.32%，折算年化收益約為3.4%~5.7%。

雖然養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品整體控制住了較優(yōu)收益，但相比業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)仍有差異。有機(jī)構(gòu)分析，要達(dá)到4.8%~8%的預(yù)期收益率，未來(lái)養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品對(duì)權(quán)益類的資產(chǎn)配置比例有望提升，非標(biāo)資產(chǎn)在規(guī)定范圍內(nèi)也有發(fā)揮空間。