伴隨監(jiān)管部門壓降“保本理財(cái)”規(guī)模，結(jié)構(gòu)性存款披著“保本”外衣呈現(xiàn)井噴之勢。

據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月末，中資全國性銀行結(jié)構(gòu)性存款達(dá)8.8萬億元，一季度新增1.84萬億元。而2017年全年新增規(guī)模僅為1.8萬億元。

不過，爆發(fā)式增長的結(jié)構(gòu)性存款亟待規(guī)范。“市面上一些結(jié)構(gòu)性存款是一種假結(jié)構(gòu)，是一種變相的提高存款利率、突破存款利率上限的方式。”業(yè)內(nèi)人士告訴記者。記者從多位知情人士處獲悉，近日，一些小銀行跟風(fēng)發(fā)行“結(jié)構(gòu)性存款”，已被地方監(jiān)管部門叫停。

戒不掉的“保本”沖動

作為保本理財(cái)?shù)奶娲?，結(jié)構(gòu)性存款成為原先部分保本理財(cái)資金的新去向。

近期落地的資管新規(guī)明確要求，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)不得承諾保本、保收益，意在打破“剛性兌付”。

為滿足資管新規(guī)要求，金融機(jī)構(gòu)在過渡期內(nèi)，開始有計(jì)劃、有步驟地逐步壓縮不符合新規(guī)要求的產(chǎn)品和資產(chǎn)規(guī)模。

在一家工商銀行網(wǎng)點(diǎn)，記者發(fā)現(xiàn)，該行已不再提供保本理財(cái)產(chǎn)品，取而代之的是保本結(jié)構(gòu)性存款。在其宣傳板上，赫然寫著“結(jié)構(gòu)性存款上浮66%至160%，守住穩(wěn)穩(wěn)的幸福”。

“這就相當(dāng)于存款，掛鉤了十年期國債，2.5%是絕對拿得到的。”該網(wǎng)點(diǎn)的理財(cái)經(jīng)理向記者推薦了兩款熱銷理財(cái)產(chǎn)品，一款期限為356天，另一款期限為260天，均注明是保本結(jié)構(gòu)性存款。

結(jié)構(gòu)性存款在央行的銀行人民幣信貸收支表中屬于存款項(xiàng)下，被納入銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)。如今卻變身為銀行攬儲的重要工具，成為銀行理財(cái)經(jīng)理的“新寵”。

據(jù)央行最新數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，中資大型銀行個人結(jié)構(gòu)性存款為1.89萬億元，較2月末增長逾2000億元;中小型銀行個人結(jié)構(gòu)性存款近1.9萬億元，較2月末增長逾1600億元。

結(jié)構(gòu)性存款真假難辨

記者了解到，按照央行《存款統(tǒng)計(jì)分類及編碼標(biāo)準(zhǔn)(試行)》的相關(guān)規(guī)定，結(jié)構(gòu)性存款是指金融機(jī)構(gòu)吸收的嵌入金融衍生工具的存款，通過與利率、匯率、滬深指數(shù)等的波動掛鉤或與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上獲得更高收益的業(yè)務(wù)產(chǎn)品。

盡管掛鉤的衍生品不盡相同，但其基本結(jié)構(gòu)都是“存款+期權(quán)”，對于投資者來說，收益由兩部分組成，一部分是存款產(chǎn)生的固定收益，另一部分則與標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格波動掛鉤。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前，大部分結(jié)構(gòu)性存款為真結(jié)構(gòu)，即采用“存款+期權(quán)”，客戶通過讓渡部分利息收入來博取較高收益的可能。

但是，記者走訪時發(fā)現(xiàn)了許多“李鬼”。“一是商業(yè)銀行將內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià)格提高，再讓利給客戶，本質(zhì)上而言，客戶獲得了無風(fēng)險(xiǎn)的較高利息收益;二是通過假分層的固收產(chǎn)品，如設(shè)置一個100%會實(shí)現(xiàn)某固定利率的觸發(fā)條件，把原本存在風(fēng)險(xiǎn)和概率問題的收益穩(wěn)定成固定收益。”業(yè)內(nèi)人士分析，上述兩種均是違背了結(jié)構(gòu)性存款的本質(zhì)，是一種變相的違規(guī)套利行為。

“保本”承諾或存變數(shù)

事實(shí)上，雖然也有存款二字，但并不因此就意味著“保本”護(hù)身符加身。

民生銀行(600016,股吧)金融發(fā)展研究中心主任王一峰對記者表示，為規(guī)避資管新規(guī)可能造成的潛在沖擊，目前多家銀行通過發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款來替代保本理財(cái)，充實(shí)表內(nèi)存款。結(jié)構(gòu)性存款尚沒有被納入資管新規(guī)進(jìn)行管理，但不排除以后發(fā)布專門針對結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)范性文件，用來控制“假結(jié)構(gòu)”存款的膨脹。

其實(shí)，就算是“真結(jié)構(gòu)”的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，其收益也會隨著所投資產(chǎn)的波動而發(fā)生變動。國信證券(002736,股吧)銀行業(yè)首席分析師王劍說，這類產(chǎn)品設(shè)計(jì)初衷是為了保本，然而，金融機(jī)構(gòu)發(fā)現(xiàn)了其能繞開監(jiān)管，提供較好的獲利機(jī)會，所以投資標(biāo)的越來越復(fù)雜。

“即使是專業(yè)人士也需要較長時間才能理解其中門道，保本的目的逐漸喪失，變成了金融機(jī)構(gòu)獲取高額利潤的游戲。”王劍說，當(dāng)市場情緒穩(wěn)定、相關(guān)機(jī)構(gòu)信用情況較好時相安無事，一遇市場逆轉(zhuǎn)風(fēng)險(xiǎn)就會暴露。

業(yè)內(nèi)人士建議，資管新規(guī)強(qiáng)調(diào)信息披露，就是為了讓投資者去了解理財(cái)產(chǎn)品的投向，不要盲目迷信機(jī)構(gòu)。建議投資者提升自身的理財(cái)水平和風(fēng)險(xiǎn)防范意識，逐漸適應(yīng)未來波動的理財(cái)市場環(huán)境。