1. 3月市場(chǎng)綜述

西南地區(qū)理財(cái)價(jià)格指數(shù)微幅下滑，川黔兩地理財(cái)收益繼續(xù)上漲

3月，西南地區(qū)銀行理財(cái)收益微幅下滑;整體風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)雖有所上漲，但風(fēng)控表現(xiàn)仍?xún)?yōu)于全國(guó)平均水平;財(cái)富指數(shù)連續(xù)3月的穩(wěn)定增幅，凸顯西南地區(qū)銀行理財(cái)產(chǎn)品穩(wěn)健的財(cái)富累積效應(yīng)。

3月，西南地區(qū)銀行理財(cái)價(jià)格總指數(shù)環(huán)比下滑0.21點(diǎn)至114.19點(diǎn)。春節(jié)過(guò)后，隨著資金需求高峰結(jié)束，市場(chǎng)的資金壓力減輕，整體流動(dòng)性趨于穩(wěn)定，但從3月的流動(dòng)性變化來(lái)看，前松后緊的流動(dòng)性變化趨勢(shì)仍然存在，其中R007及DR007指標(biāo)在3月最后一周有較為明顯的沖高表現(xiàn)，凸顯季末考核等時(shí)點(diǎn)因素對(duì)于資金面仍有較大影響。整體寬松的流動(dòng)性環(huán)境促使理財(cái)收益微幅回落，但在三月最后一周季末因素推動(dòng)下，理財(cái)產(chǎn)品收益也呈現(xiàn)出較為明顯上漲態(tài)勢(shì)。從具體產(chǎn)品來(lái)看，封閉式預(yù)期收益型產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為118.86點(diǎn)，環(huán)比下滑0.79點(diǎn);開(kāi)放式預(yù)期收益型產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)為107.20點(diǎn)，環(huán)比上行0.65點(diǎn)。相比3月較為寬松的流動(dòng)性環(huán)境，4月MLF得大量到期，將給資金面帶來(lái)一定的壓力，銀行理財(cái)收益有向上可能。

在各省理財(cái)收益對(duì)比中，3月西南地區(qū)各省銀行理財(cái)收益走勢(shì)差異較為明顯。其中四川省理財(cái)產(chǎn)品收益仍然獨(dú)占鰲頭，環(huán)比上漲2BP至4.78%;貴州省理財(cái)產(chǎn)品經(jīng)歷了2月的下滑后明顯回升，環(huán)比上漲9BP至4.76%;重慶地區(qū)理財(cái)產(chǎn)品收益雖然仍然保持在較高水平，但相較2月仍微幅回落1BP至4.76%;云南省理財(cái)產(chǎn)品收益相較其它三個(gè)省市有較為明顯的差距，當(dāng)月理財(cái)收益僅為4.49%，較2月環(huán)比下滑1BP。各省理財(cái)產(chǎn)品收益的差異在一定程度上反映出各省的資金需求程度，相對(duì)于川渝黔三省市，云南省的資金需求壓力相對(duì)偏弱。

2018年3月，西南地區(qū)銀行理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)繼續(xù)呈現(xiàn)微幅上漲態(tài)勢(shì)，環(huán)比上漲0.73點(diǎn)至107.26點(diǎn)，漲幅較2月有所收斂，且整體風(fēng)險(xiǎn)仍低于全國(guó)平均水平，凸顯該地區(qū)銀行較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略。從具體風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)來(lái)看，3類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)仍然呈現(xiàn)明顯的走勢(shì)差異。其中，銀行承擔(dān)的隱性風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)維持微幅上漲的走勢(shì)，表明銀行自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)正持續(xù)積聚;基礎(chǔ)資產(chǎn)傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)在3月受債券市場(chǎng)杠桿水平抬升的影響，結(jié)束了連續(xù)兩月的回落走勢(shì)，不過(guò)短期上行變化不影響該類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)整體趨穩(wěn)的走勢(shì);在3月趨于寬松的流動(dòng)性環(huán)境影響下，價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)微幅回落，不過(guò)考慮到4月有大量MLF到期，整體流動(dòng)性呈現(xiàn)趨緊態(tài)勢(shì)，不排除價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)反彈上行的可能性。

從財(cái)富指數(shù)來(lái)看，3月，西南地區(qū)銀行理財(cái)市場(chǎng)財(cái)富指數(shù)繼續(xù)保持穩(wěn)定的上漲趨勢(shì)，環(huán)比增長(zhǎng)0.44點(diǎn)，達(dá)109.84點(diǎn)，上升幅度為0.40%，連續(xù)3月增幅保持不變，凸顯銀行理財(cái)財(cái)富增值效應(yīng)的穩(wěn)定性。

3月市場(chǎng)整體呈現(xiàn)資金面寬松的狀態(tài)，3月后半段央行連續(xù)實(shí)現(xiàn)資金凈回籠，但是在央行堅(jiān)持對(duì)流動(dòng)性削峰填谷的管理下，側(cè)面反應(yīng)市場(chǎng)流動(dòng)性供求問(wèn)題不大。央行行長(zhǎng)易綱強(qiáng)調(diào)要實(shí)施穩(wěn)健中性的貨幣政策，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展?fàn)I造適宜的貨幣金融環(huán)境，總體上松緊適度，管好貨幣供給總閥門(mén)，維護(hù)銀行體系流動(dòng)性的合理穩(wěn)定。經(jīng)過(guò)了過(guò)去一年的去杠桿，目前或進(jìn)入穩(wěn)杠桿階段，監(jiān)管向平穩(wěn)過(guò)渡轉(zhuǎn)換，但是基于資管新規(guī)和中美貿(mào)易摩擦的不確定性，整個(gè)金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⑻岣撸瑢?duì)銀行理財(cái)平穩(wěn)發(fā)展造成障礙，或?qū)⒃黾邮袌?chǎng)不確定性。

2. 西南地區(qū)銀行理財(cái)各類(lèi)型指數(shù)展示

圖1：西南地區(qū)銀行理財(cái)各類(lèi)型指數(shù)展示