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上市銀行青睞可轉債 中小行競逐IPO融資 目前在A股排隊IPO的銀行數(shù)量已達16家

利差收窄、非標回表增加資本計提壓力、銀行資產擴張等多個因素引發(fā)的銀行“補血潮”仍在延續(xù)。今年以來,已有常熟銀行、江陰銀行、無錫銀行三家上市城商行完成可轉債發(fā)行,截至3月5日,商業(yè)銀行中待發(fā)的可轉債規(guī)模高達1885億元。另一方面,不少中小銀行擬通過登陸A股拓展補血渠道,據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計,目前在A股排隊IPO的銀行數(shù)量已達16家。

本報記者 張曉琪

進入“補血”賽道

進入2018年,商業(yè)銀行發(fā)行可轉債呈現(xiàn)井噴態(tài)勢。無錫銀行于1月30日正式發(fā)行可轉債,規(guī)模達30億元。無錫銀行表示,募集資金將用于支持公司未來業(yè)務發(fā)展,可轉債轉股后將按照相關監(jiān)管要求用于補充本行核心一級資本。Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2018年3月5日,商業(yè)銀行中待發(fā)的可轉債規(guī)模高達1885億元,包括平安銀行(000001,股吧)、江蘇銀行、中信銀行(601998,股吧)等六家銀行。

商業(yè)銀行去年就開始大舉發(fā)行可轉債,2017年一年有五家商業(yè)銀行計劃或完成可轉債發(fā)行,規(guī)模達1650億元。而過去十年,僅有中國銀行、工商銀行和民生銀行(600016,股吧)發(fā)行過可轉債,合計850億元。

一邊是多家上市銀行借可轉債“輸血”,另一邊是地方銀行扎堆沖刺IPO以圖拓寬資本補充途徑。證監(jiān)會最新披露的信息顯示,截至目前滬深兩市共有16家銀行處于A股IPO正常排隊名單之中,處于“預先披露更新”狀態(tài)的排隊銀行數(shù)量達9家,5家處于“已反饋”階段,兩家處于“已受理”狀態(tài)。

監(jiān)管資本劃分為一級資本和二級資本,一級資本又分為核心一級資本和其他一級資本,IPO、定增、可轉債、優(yōu)先股、二級資本債是當前銀行進行外部資本補充的主要途徑。根據(jù)《商業(yè)銀行管理法》相關規(guī)定,IPO、定增、轉股后的可轉債均可用于補充核心一級資本,優(yōu)先股可用于補充其他一級資本,二級資本債可用于補充二級資本。

華南某銀行人士對中國證券報記者表示:“就補充一級核心資本而言,IPO和可轉債是當前最受追捧的兩個工具,定增相對偏弱。主要原因是去年2月份再融資新規(guī)對上市公司定增時間間隔及融資額進行限定,可轉債卻不受限制,政策支持使得可轉債備受青睞。此外,可轉債融資成本較低,可減少銀行財務支出。”

除了抓緊補充一級核心資本外,商業(yè)銀行也逐漸加快其他類型資本的補充步伐。其他一級資本方面,2017年招行、上海銀行、貴陽銀行、杭州銀行四家銀行發(fā)布優(yōu)先股發(fā)行預案,募資總額近600億元。

二級資本方面,Wind數(shù)據(jù)顯示,2017年全市場累計發(fā)行129只二級資本債,累計發(fā)行規(guī)模達4964億元,數(shù)量和規(guī)模分別較2016年增長約39%和116%。日前央行發(fā)布2018年第3號公告稱,資本補充債券(包括但不限于無固定期限資本債券和二級資本債)可以在觸發(fā)事件發(fā)生時實施減記,也可以實施轉股,進一步鼓勵銀行業(yè)金融機構發(fā)行具有創(chuàng)新?lián)p失吸收機制或觸發(fā)事件的新型資本補充債券。

聯(lián)訊證券分析師認為,銀行未來存在較大補充資本金壓力,一是2018年底前,各家銀行都要滿足《巴塞爾協(xié)議III》的監(jiān)管要求,有部分非上市銀行仍未達標,目前提前達標的銀行存在惡化下降的可能性。二是表外非標回表帶來的增量信貸會使銀行資本計提壓力顯著增大。三是現(xiàn)有的監(jiān)管環(huán)境下,過去一些利用同業(yè)科目或通道間接放貸,以減少資本計提的做法會被完全禁止,銀行未來面臨較大的考核壓力。四是“302號文”等監(jiān)管文件讓過去“代持”、抽屜協(xié)議等出表方式失去了意義,考核時點更高的資產總額與不良將給銀行帶來更大的資本考核壓力。

恒豐銀行研究院執(zhí)行院長董希淼表示,從整體上看,部分銀行在近年來非標、理財、表外業(yè)務發(fā)展較為迅猛,由于受新的監(jiān)管約束需要大量的資本補提,面臨一定資本補充壓力。

拓寬資本補充渠道

一位上市券商銀行分析師認為,在這場“補血”競賽中,一些中小銀行可能更迫切,主要是其此前通過同業(yè)、表外和監(jiān)管套利快速擴張規(guī)模,現(xiàn)在面臨更大的調整和合規(guī)壓力。他表示:“以往一些中小銀行規(guī)避計提資本的一種常用手段是利用應收賬款,由銀行表內資金購買券商資管、信托、同業(yè)理財?shù)犬a品,置于應收賬款科目下,再由這些產品戶投資非標等風險權重較高的資產。但在實際計提資本過程中,很多資管產品戶會出具假清單,幫助銀行少計提資本或不計提資本,這一模式在2017年以來的金融整頓過程中已經(jīng)無所遁形。”

商業(yè)銀行資本補充方式包括內源性補充和外源性補充,內源性補充是指銀行通過留存盈余轉增資本金,外源性補充則指定增、優(yōu)先股、可轉債、引入戰(zhàn)略投資者等。一位銀行業(yè)內人士表示,無論是哪一種資本補充方式,從資源、操作難易上都會更傾向于具有穩(wěn)健的經(jīng)營能力和規(guī)范治理的銀行,一些中小銀行尤其是未上市銀行因此處于弱勢。

該人士指出,如內源性補充方式,留存盈余轉增資本金實質是通過釋放利潤來補充資本,要求銀行有較強的盈利能力和較高的利潤增長,但此前依靠監(jiān)管套利的中小銀行已經(jīng)出現(xiàn)‘縮表’和利潤增速下滑,該路徑難以成行。外源性補充方式方面,上述上市券商銀行分析師指出,相比上市銀行可以通過IPO、可轉債、優(yōu)先股等多種方式并舉補充資本,未上市中小銀行“補血”渠道比較有限,主要方式包括向大股東定增或發(fā)行二級資本債。這兩種方式也不好做,一方面不少未上市銀行的大股東是國資,目前地方政府財政限制比較嚴格,向大股東發(fā)定增比較困難;另一方面,二級資本債只能補充二級資本,對補充一級資本毫無作用,且流動性收縮背景下,二級資本債的發(fā)行成本將會攀升。

“這種情況下,不少未上市銀行正在積極尋找戰(zhàn)略投資者注資,但更多是抓緊沖刺IPO,從根本上拓寬資本補充渠道。”某股份制銀行內部人士指出。不過,董希淼表示,銀行業(yè)的基本面向好,但發(fā)展速度將有所減緩,無論是資產和負債的規(guī)模,還是營業(yè)收入增速均呈現(xiàn)下降趨勢,部分銀行可能由于凈利潤增速下降(主要源于息差縮窄、不良資產對利潤的侵蝕)、ROE下降(主要源于杠桿的下降)等因素,影響其IPO的進程。

開啟節(jié)流模式

上述銀行業(yè)內人士指出,除了沖刺IPO、豐富資本補充途徑之外,節(jié)流也是中小銀行當前降低資本補充壓力的另一重要渠道,包括降低風險權重資產、對資產信用風險進行結構性調整。

聯(lián)訊證券分析師認為,在表外非標被堵截后,實體中仍然存在的融資需求,能回表的會盡量回表,以表內貸款的形式得到滿足。但貸款對銀行而言是一項重資本的業(yè)務,大部分企業(yè)貸款計提風險資產的權重是100%,銀行每增加一筆貸款,加權風險資產就會增加相同的額度,所耗用的資本金會比過去發(fā)展的同業(yè)業(yè)務來得多。此外,目前銀行整體負債端的成本上行速度要快于信貸利率,存貸業(yè)務耗費的資本金與其為銀行賺取利潤帶來的凈資本補充并不對稱,擴張存貸業(yè)務對于銀行資本充足率的壓力會持續(xù)存在。

“一方面,雖然非標回表對商業(yè)銀行資本充足率總體影響有限,但仍對一些股份行、未上市中小銀行造成較大壓力;另一方面,外源性資本補充方式不具有可持續(xù)性。因此拓寬補充資本途徑之余,銀行還是要想辦法降低風險加權資產這個分母,以提升資本充足率,或降低資產擴張的步伐,減少高風險資產的敞口。”上述上市券商銀行分析師指出。

該分析師認為,這一趨勢下,銀行紛紛將業(yè)務重點轉向個人零售或者小微企業(yè)貸款,主要原因是零售業(yè)務的資產在銀行表內風險加權資產的占比更低,例如符合標準的小微企業(yè)債券占表內信用風險加權資產的75%,個人住房抵押貸款占表內信用風險加權資產的50%,而一般企業(yè)債權占表內信用風險加權資產達100%。

“由對公轉向個人零售、小微企業(yè)貸款的轉型并不容易,這個過程會比較緩慢,一來零售基礎的建立無法一蹴而就,二來零售業(yè)務的單筆數(shù)額很小,不容易放量,而一家大企業(yè)一筆貸款就有幾百億,但一筆個人貸款最多也就一兩百萬,轉型過程還需投入較高的人力成本。”上述銀行業(yè)內人士指出。

董希淼認為,銀行優(yōu)化資本管理還應當進行資產信用風險的結構性調整和有效管控。一是轉變盈利模式,注重輕資本業(yè)務的發(fā)展。發(fā)展現(xiàn)金管理、資產托管、財富管理、財務顧問、代理保險、代理債券等中間收入業(yè)務,提高非息收入占比,減少資本消耗。二是資產端上重視標準化債券產品的盈利貢獻。標準化債券產品占用的風險資產較低,銀行投資AA-以上等級的ABS占用的風險資產權重為20%,在非保本理財中,標準化債權類銀行非保本理財無需計提資本。

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