在“防風(fēng)險、去杠桿”的背景下，銀行理財轉(zhuǎn)型效果日益明顯。銀監(jiān)會的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2017年末，銀行理財余額合計29.54萬億元。其中，金融同業(yè)理財規(guī)模較上年大幅縮水50%至3.25萬億元，個人理財規(guī)模較上年增長4.25萬億元至19.79萬億元，成為理財規(guī)模邊際增長的主力。

分析人士指出，2017年11月出臺的《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》，明確規(guī)定了金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品實行凈值化管理的要求，因此向凈值化轉(zhuǎn)型成為未來銀行理財產(chǎn)品的重要發(fā)展方向。

個人理財增速提升

銀監(jiān)會創(chuàng)新部主任李文紅日前指出，根據(jù)最新數(shù)據(jù)，2018年1月，銀行理財產(chǎn)品規(guī)模延續(xù)了增速放緩的趨勢，同業(yè)理財產(chǎn)品規(guī)模和占比連續(xù)12個月環(huán)比下降。

《中國銀行業(yè)理財市場報告(2017年)》顯示，截至2017年末，銀行理財余額合計29.54萬億元，較2016年末的29.05萬億元僅小幅增長0.49萬億元，增長幅度為1.69%，且多個月份出現(xiàn)理財余額單月負增長的情況。中金公司指出，理財余額增速放緩其中固然有高基數(shù)的原因，但更重要的還是大資管去杠桿的監(jiān)管環(huán)境下，迫使理財壓縮同業(yè)、調(diào)整結(jié)構(gòu)的結(jié)果。

從產(chǎn)品類型看，金融同業(yè)理財規(guī)模較上年大幅縮水50%至3.25萬億元，機構(gòu)客戶理財(僅包括面向?qū)嶓w企業(yè)發(fā)行的理財產(chǎn)品)規(guī)模亦較上年下降0.33萬億至6.5萬億元，個人理財(一般個人、私人銀行及高資產(chǎn)凈值類)增速穩(wěn)健，規(guī)模較上年增長4.25萬億至19.79萬億，成為理財規(guī)模邊際增長的主力。

浙商證券認為。2017年，為了對沖同業(yè)理財規(guī)模下降的壓力，銀行加大了對機構(gòu)客戶和個人理財?shù)臓帄Z。機構(gòu)客戶理財產(chǎn)品規(guī)模小幅下降，部分反映了實體經(jīng)濟回暖、企業(yè)資本開支意愿加強，手中富余現(xiàn)金并不多的情況;個人理財產(chǎn)品規(guī)模逆勢增長，表明在多地樓市限購限貸下，居民資產(chǎn)配置向金融資產(chǎn)傾斜。此外，2017年初以來多家銀行重點發(fā)展個人零售貸業(yè)務(wù)，居民現(xiàn)金流或相對充裕。

中金公司認為，同業(yè)理財規(guī)模的快速下降與金融去杠桿的穩(wěn)步推進密不可分，一行三會嚴厲打擊金融套利、資金空轉(zhuǎn)行為，推動銀行主動壓縮同業(yè)理財規(guī)模。

向凈值化方向轉(zhuǎn)型

根據(jù)普益標準金融數(shù)據(jù)平臺的數(shù)據(jù)匯總，2017年1月至2017年12月，銀行業(yè)金融機構(gòu)共發(fā)行理財產(chǎn)品190721款(若不考慮2017年之前發(fā)行，在2017年1月至2017年12月期間存續(xù)的開放式產(chǎn)品)，其中預(yù)期收益型理財產(chǎn)品189538款，凈值型理財產(chǎn)品1183款。相比于2016年，凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量同比增長56.27%，其迅速擴張的態(tài)勢與該類產(chǎn)品的整體收益表現(xiàn)以及監(jiān)管政策方向密不可分。

2017年11月，《關(guān)于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》出臺，明確規(guī)定金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當實行凈值化管理，凈值生成應(yīng)當符合公允價值原則，及時反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險。

普益標準研究指出，從2017年凈值型產(chǎn)品的發(fā)行情況來看，全國性銀行(包含國有大型銀行及全國性股份制銀行)對行業(yè)發(fā)展方向更為敏銳，基本都對凈值化產(chǎn)品進行了提前布局，在18家全國性銀行中有17家已推出凈值型產(chǎn)品;相比而言，城市商業(yè)銀行由于發(fā)展方向的不同，推動產(chǎn)品凈值化的力度有明顯差異。2017年全年，有凈值型理財產(chǎn)品在售的城市商業(yè)銀行數(shù)量為25家，相對于城商行的總數(shù)量占比偏小;農(nóng)村金融機構(gòu)由于理財業(yè)務(wù)起步相對偏慢，大多數(shù)銀行的人才培養(yǎng)較難跟上行業(yè)發(fā)展步伐，發(fā)行凈值型產(chǎn)品的銀行數(shù)量僅為6家。隨著監(jiān)管要求的明確，未來極大可能90%以上的銀行理財產(chǎn)品將轉(zhuǎn)型為凈值型產(chǎn)品。

普益標準分析師指出，在凈值型產(chǎn)品推出之際，銀行需要投入大量的人力物力在投資者教育上，引導(dǎo)投資者逐步適應(yīng)收益趨于變動的凈值型產(chǎn)品。同時銀行也需要增強主動管理能力，盡量降低凈值的波幅，與基金類產(chǎn)品形成錯位的客戶定位，避免市場占有率的下滑。在“剛性兌付”打破，產(chǎn)品不再保本保收益后，未來理財市場的競爭方式將會從單純的價格比拼轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)新能力及主動管理能力的競爭，無論是大型銀行還是中小型銀行均應(yīng)挖據(jù)自身的稟賦優(yōu)勢尋找適合自身的差異化發(fā)展路徑