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銀行理財產(chǎn)品有啥新的變化?凈值型產(chǎn)品漸成趨勢

2017年銀行理財產(chǎn)品收益率上升,但其產(chǎn)品規(guī)模擴張卻呈放緩態(tài)勢。一邊是監(jiān)管加碼,一邊是理財市場日益激烈的競爭,凈值化轉(zhuǎn)型已成為2018年銀行理財產(chǎn)品必須邁過的一道坎——

“如果要給去年銀行理財?shù)谋憩F(xiàn)打分,那就給個‘優(yōu)秀’吧,收益率還挺高的,我挺開心。”在北京某私企工作的張霞這樣告訴記者。

2017年銀行理財產(chǎn)品收益可觀,贏得了不少投資者的心。融360監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示,2017年12月銀行理財平均預期年化收益率為4.83%,創(chuàng)29個月新高,全年漲幅為0.83個百分點。而在過去的一年,銀行理財收益持續(xù)處于上升通道。

與投資者的興高采烈相比,對銀行來說,恐怕很難用愉悅來形容:一邊是監(jiān)管加碼,一邊是理財市場競爭日趨激烈,轉(zhuǎn)型已成為2018年銀行理財產(chǎn)品必須邁過的一道坎。

規(guī)模擴張態(tài)勢放緩

自2004年光大銀行推出第一只銀行理財產(chǎn)品至今,我國銀行理財業(yè)務從無到有、從小到大,高速擴張,迅速成為國內(nèi)資產(chǎn)管理市場的“領頭羊”。與此同時,銀行理財?shù)漠a(chǎn)品形式及業(yè)務模式也逐步走向規(guī)范化、專業(yè)化和多樣化,作為獨具特色的“低風險,中等收益”的資管產(chǎn)品,填補了我國財富管理市場的空白,成為當前財富管理行業(yè)的主流模式。

“在經(jīng)歷了多年的狂飆突進之后,銀行理財產(chǎn)品已不可能像過去那樣快速發(fā)展了。”某城市商業(yè)銀行人士對記者說。

數(shù)據(jù)顯示,雖然2017年銀行理財產(chǎn)品收益率上升,但其產(chǎn)品規(guī)模擴張卻呈放緩態(tài)勢。據(jù)普益標準數(shù)據(jù)監(jiān)測統(tǒng)計顯示,截至2017年12月底,全國共有476家銀行業(yè)金融機構(gòu)(不包括外資銀行)有存續(xù)的理財產(chǎn)品,理財產(chǎn)品數(shù)122290只,年內(nèi)增速居于高位;存續(xù)規(guī)模估計為28.88萬億元,較年初減少0.17萬億元。

在日前召開的2018年全國銀行業(yè)監(jiān)督管理工作會議上,中國銀監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)也顯示,2017年我國銀行理財產(chǎn)品比上一年少增5萬多億元。

實際上,銀行理財產(chǎn)品規(guī)模增速自2016年已明顯放緩。數(shù)據(jù)顯示,2016年以前,我國銀行理財產(chǎn)品規(guī)模保持50%左右的增長率,但2016年全年增速已從2015年的56%顯著下滑至24%。

競爭加劇、監(jiān)管趨嚴,銀行理財?shù)陌l(fā)展既有外患又有內(nèi)憂。2017年,銀監(jiān)會在銀行業(yè)全系統(tǒng)開展“三違反、三套利、四不當、十亂象”專項整治行動,其中在“三違反”專項治理中,各級監(jiān)管機構(gòu)共檢查發(fā)現(xiàn)問題11534個,涉及金額4.15萬億元,同業(yè)、理財?shù)染唧w業(yè)務領域的問題最為突出。

不僅如此,從2017年一季度起,中國人民銀行在MPA評估時正式將表外理財納入廣義信貸范圍。在具體操作上,將表外理財資產(chǎn)在扣除現(xiàn)金和存款之后納入廣義信貸范圍,納入后仍主要對新的廣義信貸余額同比增速進行考核和評估。同時,2017年11月,《關于規(guī)范金融機構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務指導意見(征求意見稿)》(簡稱“資管新規(guī)”)出臺,明確規(guī)定金融機構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應當實行凈值化管理,凈值生成應當符合公允價值原則,及時反映基礎資產(chǎn)的收益和風險。這意味著包括銀行理財在內(nèi)的全部資管產(chǎn)品將向凈值化產(chǎn)品轉(zhuǎn)型,而當下凈值型產(chǎn)品的占比還不到10%。

在嚴監(jiān)管、強監(jiān)管背景下,銀行理財產(chǎn)品新一輪轉(zhuǎn)型迫在眉睫。

凈值化轉(zhuǎn)型是大勢所趨

在業(yè)內(nèi)人士看來,凈值化轉(zhuǎn)型的硬性規(guī)定是資管新規(guī)中對于銀行理財業(yè)務沖擊最大的條款,未來大部分的銀行理財產(chǎn)品將被迫轉(zhuǎn)型為凈值型。

“從銀行內(nèi)在需求來看,銀行業(yè)金融機構(gòu)也期望通過凈值化管理轉(zhuǎn)移風險并實現(xiàn)成功轉(zhuǎn)型。”普益標準研究員魏驥遙表示,目前銀行理財業(yè)務的突出矛盾在于,投資者認為銀行理財?shù)念A期收益即是“實際收益”,產(chǎn)品到期銀行應當足額兌付,相關風險由銀行全部承擔。盡管就產(chǎn)品合同而言是“賣者有責,買者自負”,但現(xiàn)實執(zhí)行的效果則是“賣者全責,買者無責”,這對銀行理財業(yè)務轉(zhuǎn)型顯然不利。

業(yè)內(nèi)專家表示,隨著我國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級,對銀行來說,需要選擇合適的理財產(chǎn)品形態(tài)對接實體經(jīng)濟新變化,用合理的凈值波動以客觀反映投融資市場的真實風險與收益,以實現(xiàn)金融市場與實體經(jīng)濟的良性互動。

從數(shù)據(jù)上看,當前銀行理財凈值型產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量較過去已有大規(guī)模的增長。普益標準的數(shù)據(jù)匯總顯示,2017年1月至2017年12月,銀行業(yè)金融機構(gòu)共發(fā)行理財產(chǎn)品190721款,其中預期收益型理財產(chǎn)品189538款,凈值型理財產(chǎn)品1183款。相比于2016年,凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量同比增長56.27%,其迅速擴張的態(tài)勢與該類產(chǎn)品的整體收益表現(xiàn)以及監(jiān)管政策方向密不可分。

不過,對投資者來說,還需透過現(xiàn)象看到產(chǎn)品的本質(zhì)。由于凈值型銀行理財產(chǎn)品還處于市場摸索期,特別是涉及銀行理財所投基礎資產(chǎn)估值方法的差異,導致銀行凈值型產(chǎn)品具有“真?zhèn)?rdquo;之分。

“真正的凈值型銀行理財產(chǎn)品應當類同于開放式公募基金產(chǎn)品,采用市值法估值,即由基礎資產(chǎn)價格市值變動直接映射至產(chǎn)品單位凈值變化。若按照目前大部分銀行理財產(chǎn)品采用的成本攤余法估值,即由資產(chǎn)收益平均攤至每日,會導致產(chǎn)品凈值均勻變動,無法真正暴露基礎資產(chǎn)風險特征。”魏驥遙表示,如果基礎資產(chǎn)存在期限錯配,一旦變現(xiàn)很可能對資產(chǎn)價格產(chǎn)生擾動,此時簡單采用成本法估值就無法體現(xiàn)市場風險,這就是所謂的偽凈值型銀行理財產(chǎn)品。

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