百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)的經(jīng)營品質(zhì)于今年年中登上新的臺階，為公司后期成長奠定了更為扎實的基礎(chǔ)，其意義在公司三季度運營簡報中已獲得充分兌現(xiàn)。隨著收入遠超行業(yè)水平和客戶規(guī)模取得突破、加之公司產(chǎn)品生態(tài)不斷豐富，百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)的基本面與估值前景獲得主流機構(gòu)認可，在持續(xù)攀升的美國國債收益率重壓全球科技股的背景下，目前公司價值已被低估。

對于處于成長階段的SaaS公司而言，在合規(guī)優(yōu)勢及盈利能力不斷提升的前提下，客戶規(guī)模擴張態(tài)勢能否跟上營收高增長，是衡量該公司成長潛力穩(wěn)定與否最為重要的指標之一。作為國內(nèi)金融業(yè)SaaS龍頭，百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)今年前三個季度實現(xiàn)總收入人民幣11.93億元，同比增幅達56%，而根據(jù)已有披露情況，港股SaaS概念板塊整體第三季度營收(年化)同比增速為-14%。另一方面，報告期內(nèi)，公司累計為我國超過5500家金融機構(gòu)提供服務(wù)，較中報時擴大400余家，其中付費客戶數(shù)一舉突破3000家。

百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)營收與客戶增長的強勁表現(xiàn)離不開公司中報時創(chuàng)收“含金量”、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)等運營基礎(chǔ)所取得的實質(zhì)性改善。數(shù)據(jù)顯示，百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)上半年實現(xiàn)調(diào)整后凈利潤同比增超2600%至0.99億元，值得注意的是，主業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金流與營收之比高達12%，在香港上市的國內(nèi)SaaS公司中名列前茅(有贊、明源云、金山軟件、微盟等9家公司該數(shù)據(jù)均值為6%)，公司創(chuàng)造“真金白金”能力顯著強于行業(yè)水平;同時公司擁有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物與金融資產(chǎn)共計人民幣約39億元，其中現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物就達到28億元，現(xiàn)金流十分充裕，而公司的資產(chǎn)負債率尚不足9%，亦遠低于國內(nèi)SaaS港股公司該指標的均值(36%)。

關(guān)于未來業(yè)務(wù)發(fā)展方向，百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)表示在保證現(xiàn)有服務(wù)質(zhì)量和客戶體驗優(yōu)勢的同時，通過兩方面舉措來豐富公司產(chǎn)品生態(tài)、提升核心客戶客單價及留存率：一是依托自身資產(chǎn)與負債的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢，通過戰(zhàn)略平臺收購來拓展服務(wù)可觸達的金融場景邊疆;另一方面則是依托公司高研發(fā)投入配合內(nèi)生研發(fā)競爭力，加強神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、隱私計算等關(guān)鍵領(lǐng)域的研發(fā)與技術(shù)積累，構(gòu)建面向金融業(yè)數(shù)字化升級未來需求的產(chǎn)品延伸，滿足廣大客戶日益上升的多層次個性化需求。

關(guān)于百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)未來基本面前瞻，國內(nèi)主流機構(gòu)中中泰證券與中金已紛紛表態(tài)予以肯定。而近期隨著美聯(lián)儲調(diào)整貨幣政策臨近及該機構(gòu)主席換屆落地，美國國債收益率持續(xù)上升，美元指數(shù)10月以來上漲約2.5%站上96關(guān)口，對全球科技股股價構(gòu)成強大壓力，SaaS業(yè)公司亦不能獨善其身。這也并沒有影響中泰與中金對百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)后期市值的看好。

中泰證券最新報告內(nèi)容顯示，百融云創(chuàng)(百融云06608.HK)具備數(shù)據(jù)與客戶基礎(chǔ)、合規(guī)等方面的優(yōu)勢，并保持輕資產(chǎn)模式靈活性，預(yù)計公司2021年的收入可達到15.92億元，這意味著較之2020年年報的營收有36%的增長水平，對應(yīng)目標市值提升至90億港元，并給予買入評級。中金則表示，公司擁有充足的營運資本，通過收購有助于公司豐富產(chǎn)品生態(tài)，提升核心客戶留存率，提高ARPU;加強神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)、隱私計算等技術(shù)開發(fā)將有助于提升公司核心競爭力，給予公司18.1港元目標價。